珠江啤酒营收增长缓慢 归母净利同比下滑

　　珠江啤酒(002461)2月22日发布业绩快报称，2022年实现营收49.28亿元，同比上涨8.60%;归属股东净利润5.98亿元，同比下滑2.1%;基本每股收益0.27元。

　　2022年，公司实现啤酒销量133.85万吨，同比增长4.87%。

　　珠江啤酒表示，报告期内，公司统筹推进疫情防控和生产经营工作，持续优化产品结构，积极开展降本增效等工作应对成本上涨影响，土地资产处置收益较去年同期减少。

　　相比中国主流啤酒上市公司业绩，珠江啤酒已明显“掉队”。2022年重庆啤酒营收同比增长7.01%，归母净利润同比增长8.35%;燕京啤酒归母净利润预计同比增长51.31%至62.27%。

　　啤酒行业在经历了2014年至2016年的调整期后，经过短暂的恢复与蓄力，2019年开始进入顺周期，最近3年整体呈现了业绩回暖趋势。

　　即使在市场回暖下，珠江啤酒营收依然增长缓慢，归母净利同比下滑。数据显示，珠江啤酒2013年营收33.49亿元，将近十年后的2022年，营收也仅增长至49.28亿元。

　　中银证券研报点评认为，珠江啤酒成本压力导致毛利率下降。长期来看，公司持续推进高端化战略，在产品上构建了雪堡+纯生+珠江+特色产品的“3+N”多元化产品组合，在渠道上深耕基地市场广东，以97纯生产品为矛，积极投入费用拓展省内餐饮渠道。在百威等品牌的长期培养下，广东市场对高端啤酒的接受度普遍较高，公司结构性升级的空间较大。综合考虑公司产品战略和广东市场特点，判断公司有望顺利推进产品的结构升级，营收、利润实现稳健增长。