来源 :华夏时报网2024-07-13
锂价下行期间，赣锋锂业（002460.SZ）继续亏损在市场意料之中。业绩预告显示，上半年赣锋锂业预计亏损7.6亿元-12.5亿元。由于一季度亏损了4.39亿元，二季度的亏损在3.21亿元-8.11亿元之间。和去年盈利58亿元相比，这无异于是“天上地下”。从后续微涨的股价来看，市场却给出了积极反应，原因或许在于归母扣非净利润扭亏为盈。
2024年的锂价仍然在降，但幅度更小，变化较为平稳。为了更好的业绩，赣锋锂业正在加快海内外盐湖等锂矿投产。公司有关负责人告诉《华夏时报》记者，这不仅提升锂矿自给率，也能更好地构建可溯源的供应链。鑫椤资讯高级研究员张金惠也表示，鉴于锂资源对外依赖程度较高，开发海外资源是必然选择。此外，盐湖成本也相对较低。去年，外采锂精矿的成本远远高于盐湖和国内锂辉石原矿，从毛利率来看，赣锋锂业如今的盈利空间较为吃紧。而盐湖和自供锂矿的增加都会降低外采锂精矿的比例，赣锋锂业或许将会有更多成本更低的原材料。
下行周期没有奇迹
7月9日晚间，赣锋锂业发布半年度业绩预告。归母净利润为亏损7.6亿元-12.5亿元，归母扣非净利润为亏损1亿元-2亿元。以中位数计算，归母净利润为-10.05亿元，上年同期盈利58亿元，相比或少赚68.05亿元。
在产品出货量同比增加的情况下，业绩大幅下降主要是受投资收益损失和锂价下行影响。据称，赣锋锂业持有的Pilbara Minerals Limited(皮尔巴拉)股价下跌，产生了较大的公允价值变动损失。其次，锂盐和锂电池产品价格的持续下跌也会直接削弱营收。
赣锋锂业在一季度亏损了4.39亿元，归母扣非净利润为亏损2.54亿元。由此可知，二季度的亏损在3.21亿元-8.11亿元；归母扣非净利润为正，在0.54亿元-1.54亿元区间。以8亿元来看，业绩的亏损幅度或许尚未收窄。扣除掉非经常性损益来看，赣锋锂业在二季度或许不再续亏，出现了盈利曙光。
这意味着赣锋锂业主业业绩向好。知名财税审专家、江苏四维咨询集团首席咨询师刘志耕告诉记者，非经常性损益是指与公司正常经营业务无直接关系，以及虽与正常经营业务相关，但由于其性质特殊和偶发性，会影响外部判断公司经营业绩和盈利能力的各项交易和事项损益。比如皮尔巴拉股价下跌属于公允价值变动损失，就是一种非经常性损益。
自2023年起，越来越多的新能源企业被卷入亏损潮，在拥有最好的产品、工人和产业链却赚不了钱的尴尬境地下，不论是中国企业还是投资者都等待着应有的回报。赣锋锂业这一业绩表现已经足够鼓舞二级市场。业绩预告发布后的第一个开盘日，也就是7月10日，赣锋锂业股价上涨2.17%，收报27.82元/股。从全年来看，这一股价则是下探到了近5年来的新低。截至7月11日，赣锋锂业在2024年下跌超30%，每股跌去约14元。
盈利吃紧发力降本
身为产业中游的锂化合物大厂，赣锋锂业并不愁销量。赣锋锂业有关负责人告诉记者，大厂比拼的是品质，在价格适宜的前提下，公司长协订单都相对稳定。
相比去年，2024年锂产品降价的速度已经显著放缓，不过依然处于下行通道。年初至7月11日，锂辉石精矿到岸价（成本+保险费+运费）从1350美元/吨（9810元人民币）降至1075美元/吨（约7800元人民币），降幅20%；电池级碳酸锂从10.1万元降至8.9万元/吨，降幅12%；电池级氢氧化锂从8.55万元降至8.25万元，降幅4%。
锂盐价格的压迫已经体现在了毛利率上。以8吨锂精矿制作1吨碳酸锂计算，上半年的原料成本就在6.24万元-7.85万元，留给加工、税费及利润的空间仅2-3万元。赣锋锂业现在的盈利空间较为吃紧，一季度的毛利率为6.19%，低于2023年的13.87%，远远低于去年同期的37.33%。
面对价格压力，赣锋锂业正在尽量加快国内外项目的建设进度，这与锂盐降本直接相关。
在能源转型大势下，赣锋锂业投资原材料的决心十分坚定，并表示按年限来看，需求量一直是上涨状态。赣锋锂业从2011年开始在全球布局锂矿，2018年开始加快投资频率。如今，赣锋锂业在澳大利亚、阿根廷、非洲、青海等地均有锂矿投资，建设和投产进度不一。赣锋锂业有关负责人告诉记者，按照原定规划，2024年底前有3个项目将会投产，包括非洲马里的Goulamina 锂辉石矿项目、阿根廷的Mariana盐湖项目以及将产出锂云母精矿的内蒙古蒙金项目。
两个海外项目均在2022年开工，Mariana盐湖锂资源总量为约合812万吨LCE（碳酸锂当量：碳酸锂在锂矿中的含量），赣锋锂业持有该项目100%股权，预计年产两万吨氯化锂。Goulamina锂辉石矿项目对应锂资源总量为约合714万吨LCE，一期产能50.6万吨锂精矿，赣锋锂业享有项目产出的50%包销权。赣锋锂业有关负责人表示，尽快将资源转化为产品，不仅能提升锂矿自给率，也能更好构建可溯源的供应链。此外，赣锋锂业也在进行深度的技改产线改造，开发能耗更低、收率更高的提取方式，并推行智能制造从而提升效率，这些都是未来的发展方向。
如果外采锂精矿的比例随之降低，赣锋锂业将会有更多成本更低的原材料。从2023年的碳酸锂成本曲线来看，南美盐湖和中国盐湖是成本最低的碳酸锂原料，成本在5万元/吨以下。中国锂辉石原矿、海外锂辉石、中国锂云母原矿次之，成本在10万元/吨以内。而中国外采锂云母精矿、中国外采锂辉石精矿的成本最高，在25万元/吨上下。