来源 :Ofweek维科网2026-04-02
4月1日晚间，欧菲光发布了2025年的年报，公司营业收入221.5亿元，同比增长8.38％。在消费电子终端需求尚未完全复苏、行业库存博弈激烈的背景下，这一增长实属不易。
然而，利润端的表现却不容乐观。归母净利润为4163.42万元，同比下降28.69％；扣非归母净利润为－2988.77万元，亏损同比扩大134.95％，这是欧菲光扣非净利润连续为负的第六个年头。
对于这家曾经在消费电子黄金时代风光无限的龙头而言，这份财报呈现出一种复杂的底色：营收增长与利润失血并存，而主业造血能力已连续六年承压。
对于光学行业而言，扣非利润是衡量一家模组或元器件厂商真实竞争力的核心标尺，连续六年处于“失血”状态，揭示出欧菲光在摆脱果链依赖后，虽然通过智能汽车、VR／AR等新赛道实现了营收体量的修复，但业务的含金量尚未能覆盖传统消费电子业务留下的巨大毛利缺口。
欧菲光的这份年报显示出其模组制造领域长期存在的“微笑曲线”底部困境依然严峻。欧菲光起家于摄像头模组，这一领域曾是国产光学崛起的象征，但随着技术平权与产能过剩，单纯的模组封装与组装业务毛利率早已跌至盈亏平衡线附近。
尽管欧菲光近年来大力布局高端镜头、3D sensing以及汽车ADAS镜头，试图向产业链上游高附加值环节攀升，但财报数据显示，其转型的“摩擦成本”依然巨大。当行业从供不应求转向激烈内卷，规模不再是护身符，现金流与毛利率才是企业真正的生死线。
正因如此，外界自然会将目光投向欧菲光寄予厚望的“第二曲线”——智能汽车领域的感知系统。不可否认，随着汽车智能化渗透率快速提升，车载摄像头、激光雷达等光学部件需求呈井喷之势，这为欧菲光提供了广阔的增量空间。
但从目前的数据来看，汽车业务的体量尚不足以完全对冲消费电子业务的下行风险，况且汽车供应链的认证周期长、账期久，竞争同样激烈，舜宇、联创等老对手均已强势切入。对于欧菲光而言，如何将汽车业务的“营收增量”转化为“利润增量”，是摆脱目前“增收不增利”困局的关键。这不仅是一家企业的问题，也是所有跨界车载光学的消费电子供应链企业共同面临的课题。
与此同时，资产减值与研发投入之间的平衡也愈发微妙。光学行业属于技术密集型与重资产并存的行业，回顾欧菲光过往的财务波动，资产减值，尤其是存货跌价与固定资产减值，往往是侵蚀利润的主要原因。在技术迭代极快的当下，潜望式镜头、玻塑混合、光学防抖等新技术层出不穷，若企业不能精准预判技术路线，前期的重资产投入极易沦为沉没成本。
年报显示，欧菲光依然保持着较高的研发投入强度，这是其试图守住技术护城河的体现，但如何提高研发的商业化转化效率，避免“研而不发，发而不赚”的窘境，是摆在欧菲光乃至整个中国光学产业面前的必答题。
归根结底，欧菲光2025年的财报更像一面镜子，映照出其在经历了外部环境剧变后，依然在艰难重塑造血机能。4163万元的净利润，对于一家年营收超200亿的龙头而言，薄如蝉翼，容错率极低。但从积极的一面看，欧菲光并未掉队，在车载光学、红外传感以及新布局的VR／AR光学方案上，它依然拥有技术卡位的能力。
未来的光学赛道，比拼的是精细化的成本管控、健康的客户结构以及在新兴应用场景中“变现”技术的能力。2026年，欧菲光能否实现扣非净利润的“转正”，不仅是其资本市场估值的转折点，也将是检验中国光学产业链在经历出清后，是否真正具备了高质量发展成色的重要窗口期。