2022年7月6日江苏神通（002438）投资者关系活动记录，天风证券刘思贝、Hony/Goldstream CapitalHe Shuai、韶夏资产靖子炀、聚劲投资何柏廷、博研资本王桑、圆信永丰基金范妍、源乘投资苏柳竹、同泰基金王靖楷、嘉实基金胡涛、中信建投刘泊宁、国寿安保基金张英、中信资本赵巍华、翊晟资产周宇益、建信基金杨荔媛、绍兴宸鑫资产金瑶琴、太平洋证券武香婷、鹏华基金罗政、上海友莹格程拓、鸿涵投资白玉兰、致畅投资薛峰、量磁资产张韬、泽铭投资安晓东、东吴基金欧阳力君、红塔证券刘王文、招商基金朱红裕、新华基金刘海彬、远策投资金川参与。
具体内容如下：
问：公司在十四五期间的规划?
答：十四五期间公司将会继续围绕阀门主业，坚持进口替代，围绕为用户解决实际需求和工艺痛点、难点开展新产品的研发，继续将冶金、核电、能源这几个板块作为主阵地。在未来高端阀门的开发方面，主要围绕氢能源高压阀门以及其他更高端阀门的应用和市场开发。
问：公司冶金业务的构成是什么样的?占比分别是多少?
答：公司的冶金阀门主要应用于钢铁行业的高炉、转炉煤气回收利用、节能减排等相关领域，在钢铁行业的市场需求方面，主要分为三部分：新建项目、备品备件、技术改造。随着国家环保政策的趋严和钢铁行业超低排放的需求，大量钢铁产能面临置换，钢铁行业逐步进入良性发展通道，产能置换的新建项目有所增加，这方面的市场需求约占公司冶金行业订单额的30%；阀门设备对于钢厂来说是易耗品，钢厂每年都需要大量的备品备件用于高炉转炉系统的维护更换，因此订单保持稳定，这方面的需求约占公司冶金行业订单额40%左右；冶金行业的技术不断更新，技术改造项目的需求明显增加，公司每年的技术改造订单也在逐年增长，这方面的市场需求约占公司冶金行业订单额的30%。
问：公司对冶金行业未来的规划?
答：公司将会继续以具有较高市场占有率的特种阀门作为基础，继续巩固冶金特种阀门这块市场。通用阀门方面将会以“阀门管家”业务作为增量的主要渠道，为用户解决通用阀门维修备件降低库存和减少资金占用的难题为抓手进行市场的拓展。
问：公司在手订单情况以及订单的交付周期?
答：公司在手订单不披露，每半年披露新增订单情况。冶金阀门和能源石化阀门：订单执行周期一般在3-6月；核电阀门：新建核电项目的订单执行周期在2-3年，备品备件在1年左右，乏燃料后处理配套设备产品的交货期一般持续2年左右。
问：单台核电机组能拿到多少订单?
答：2019年之前平均每台机组拿到的订单在5000万左右，这几年因为贸易战的影响，相关产品国产化的比例也在逐步增加。目前随着新产品的投入运用，单台核电机组能拿到的订单在7000万左右。
问：疫情对阀门的交付有什么影响?
答：公司目前内部生产正常开展，疫情主要对人员进出和物流进出造成部分影响，近期在各级政府畅通物流有关政策措施的推动下，有关影响已经陆续得到明显改善，公司采取有效措施加班加点赶上生产进度，争取将影响尽快消除。
问：R2项目的招标情况?
答：R2项目的阀门设备招标基本上已经完成了，公司在R2项目中拿到的订单产品与在R1项目中的基本相当。R2项目取消了部分能与R1项目共用设备的采购，导致R2项目订单额度同比略有减少，但也不排除在项目建设过程当中，根据实际需要再进行补充招标。
问：毛利率未来变化趋势?
答：毛利率与公司经营模式相关，公司采用成本加成的定价模式和以销定产的策略能很好地保证年度毛利率的基本平稳,在中标以后产品的价格就已经确定了，之后会把相关的原材料，包括零部件，通过订单的形式锁定相关的成本和价格。所以从长期来看原材料价格的波动，对毛利的影响不会很大，公司内部也会有专业的部门持续关注原材料的价格波动，在市场出现明显波动的时候，公司也会采取相应的措施，保持毛利的基本稳定。
问：对于氢能源这块,公司是怎么布局的?未来的收入贡献情况?
答：氢能源方面，公司引进了专业团队成立了独立的子公司，主要的产品就是面向70-90兆帕高压氢用阀门，这里面包括从制氢到储氢，运氢到加氢站用到的阀门。目前这个项目也在起步阶段，现在正在做扩能的建设项目，在未来的碳减排和经济发展对清洁能源的需求压力下，预计氢能发展空间较大。
问：收购德维股份的进展如何?
答：德维阀门是国内阀门行业的知名企业之一，长期深耕海外市场，是多家国际大型油气企业的合格供应商，在石油石化领域具备较强市场渠道优势及产品优势，在苏州和四川都有生产基地，若本次交易完成后，公司将成为德维阀门的控股股东，有助于公司进一步开拓市场渠道、丰富产品线，加快公司在海外市场及石油石化领域的布局与拓展。目前公司正在组织中介机构按照计划开展尽调，具体合作方案将在尽调结束后视情况公布。
问：无锡法兰业务的未来发展前景如何?
答：公司全资子公司无锡法兰专注应用于核电、化工领域的大型高压锻件的研发生产和销售，营收结构上，核电业务板块收入占比为20%-30%，其余部分为能源化工业务板块。受益于我国石油炼化大型化装置投资加大和海上风电的大型化发展，无锡法兰的大口径锻件法兰扩能项目的土建工程已经基本完工，已经进入了主要设备的安装调试阶段，预计到2022年三季度末能够初步具备生产产能，可以更好地满足市场需求。
江苏神通主营业务：应用于冶金领域的高炉煤气全干法除尘系统、转炉煤气除尘与回收系统、焦炉烟气除尘系统、煤气管网系统的特种阀门以及应用于核电站的核级蝶阀、核级球阀、非核级蝶阀、非核级球阀等产品的研发、生产和销售。
江苏神通2022一季报显示，公司主营收入5.11亿元，同比上升8.35%；归母净利润7379.86万元，同比上升11.66%；扣非净利润6690.94万元，同比上升16.55%；负债率41.96%，投资收益234.9万元，财务费用362.44万元，毛利率28.52%。
该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为18.84。
以下是详细的盈利预测信息：
根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，江苏神通（002438）好公司2.5星，好价格2.5星，综合评分2.5星。（评分范围：0 ~ 5星，最高5星）