2025年7月16日，誉衡药业披露接待调研公告，公司于7月16日接待北京星樾管理咨询有限公司、金泰资本、上海证券、中投万方(北京)投资基金管理有限公司、中财招商投资集团有限公司等7家机构调研。
公告显示，誉衡药业参与本次接待的人员共2人，为董事、副总经理、董事会秘书刘月寅，证券事务高级经理王孟云。
据了解，誉衡药业除鹿瓜多肽注射液为自费产品外，收入达 5000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围。集采政策对公司主要产品影响基本定型，部分产品如注射用多种维生素(12)销量增长，银杏达莫注射液预期明年有增量，鹿瓜多肽注射液等已集采过，安脑丸/安脑片暂不存在集采压力。公司后续将围绕维矿、心脑血管、骨科等优势领域布局。
据了解，公司营业收入下降主要因集采影响部分产品；资产规模下降是 2022 年计提资产减值、2023 年出售参股公司股权及 2024 年偿还银团贷款所致。今年预计营业收入略降或持平，扣非后净利润预计增长，有望超行业平均增速，原因包括存量业务、新上市产品、在研产品获批等带来的增量以及成本费用节降。
据了解，公司 2024 年研发投入占比为 3.97%，未来会加大研发投入；并购会结合自身情况审慎选择，中短期侧重中药、仿制药，中长期侧重创新药；2025 年一季度收回现金主要是理财产品赎回，第一大股东持股比例变化是因公司实施限制性股票计划及股票回购致总股本变化。
调研详情如下：
问题 1:请问公司医保产品的占比?
回复:
除鹿瓜多肽注射液为自费产品外,收入达到 5,000 万元以上的其他主要产品均在医保目录范围。
问题 2:请问药品集采政策对公司的影响?
回复:
从目前看,集采政策对公司主要产品的影响已经基本定型。
注射用多种维生素(12)已在河南十九省联盟集采、浙江第四批集采、河北牵头的京津冀赣化学药品集采、江苏省第五轮药品集采中中选,2024年,注射用多种维生素(12)销量增长 40%,2025 年的销量有望延续增长趋势。
银杏达莫注射液的市场竞争格局较好,此前普德药业策略性放弃该产品在全国中成药采购联盟的带量采购,所以该产品去年、今年的销量同比均有所降低。今年四季度本轮集采周期陆续结束,预计明年会有增量。
鹿瓜多肽注射液、氯化钾缓释片此前已经集采过。
安脑丸/安脑片为中药独家基药产品,目前看暂不存在集采压力。
问题 3:请问公司是否有拓展产品治疗领域的计划?具体的拓展方向?
回复:
公司后续将主要围绕产品优势领域如维矿、心脑血管、骨科等领域进行布局。
问题 4:请问公司近年来营业收入和资产规模下降的主要原因?
回复:
公司营业收入下降的主要原因为注射用多种维生素(12)、银杏达莫注射液、氯化钾缓释片等产品受集采政策的影响。
公司资产规模下降的主要原因为 2022 年计提部分资产减值、2023 年出售参股公司誉衡生物股权及 2024 年偿还完了全部银团贷款。
问题 5:公司对今年收入和利润的预期情况?
回复:
受药品集采等因素影响,公司预计今年营业收入可能较去年略微下降或持平。
公司预计扣非后净利润较去年会有所增长,有信心超过行业整体的平均增速,具体原因如下:
(1)存量业务的增长:一方面,保持现有主要产品鹿瓜多肽注射液、注射用多种维生素(12)、氯化钾缓释片等的平稳/稳健增长,以及独家中药品种安脑丸/片在医疗机构的快速增长;另外,拓展安脑丸/片院外零售市场以及电商平台渠道,提高销售额。
(2)现有新上市产品的增量:例如,公司将加快布局和扩宽西格列汀二甲双胍缓释片的销售渠道,争取抢占更多原研药的市场份额;公司将积极拓展苯磺酸美洛加巴林片(商品名:德力静)协议区域市场,力争实现增量。
(3)在研产品获批的增量:公司围绕现有优势领域(如维矿、心脑血管、骨科、止痛等)进行研发布局,今年会有新产品获批。
(4)后续新产品的增量:公司也将通过合作开发、并购、引进等方式,寻找差异化产品,不断丰富公司产品管线。
(5)成本费用的节降:公司降本增效工作仍存在一定的空间。公司会持续加强内部管理,力争将销售、管理及财务费用控制在较低水平。
问题 6:请问公司未来是否会增加研发投入?
回复:
公司 2024 年研发投入占营业收入的比例为 3.97%,公司未来会加大研发投入,希望能将该比例提升至行业可比公司水平。
问题 7:请问公司对并购标的的要求及考虑的方向?
回复:
公司会结合自身情况,综合权衡后审慎选择投资并购标的。未来并购主要考虑以下两方面:
(1)注重创新,寻找差异化产品,丰富公司产品管线。中短期,侧重中药、仿制药方向:中药主要看产品资质如基药、医保目录、独家品种,仿制药侧重在高壁垒产品;中长期侧重创新药方向,重点是临床 II 期以后、研发进度靠前的产品;
(2)具体在仿制药层面,注重标的的质量、潜力,重点考虑有收入、利润、现金流的标的公司;或者能够较快实现上市销售、能为公司贡献现金流的产品;或者能利用公司现有产能,与公司形成优势互补的标的。
问题 8:请问公司今年一季度末收回投资收到的现金 2.61亿元具体是什么?
回复:
公司 2025 年一季度末收回投资收到的现金主要为理财产品到期赎回所致。
问题 9:第一大股东较 2023 年司法拍卖完成时持股比例下降的原因?
回复:
公司第一大股东未减持过公司股票,其持股比例发生变化,是因为公司 2024 年实施限制性股票激励计划及 2025 年实施股票回购导致公司总股本发生变化所致。