3月31日，兴森科技发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为53.54亿元，同比增长6.23%；归母净利润为5.26亿元，同比下降15.42%；扣非归母净利润为3.95亿元，同比下降33.08%；基本每股收益0.33元/股。
公司自2010年5月上市以来，已经现金分红13次，累计已实施现金分红为8.59亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.8元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为53.54亿元，同比增长6.23%；净利润为4.87亿元，同比下降20.5%；经营活动净现金流为7.27亿元，同比增长25.48%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为53.5亿元，同比增长6.23%，去年同期增速为24.92%，较上一年有所放缓。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
40.35亿 |
50.4亿 |
53.54亿 |
| 营业收入增速 |
6.07% |
24.92% |
6.23% |
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为78.67%，19.16%，-15.42%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
5.22亿 |
6.21亿 |
5.26亿 |
| 归母净利润增速 |
78.67% |
19.16% |
-15.42% |
? 扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为4亿元，同比大幅下降33.08%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
2.92亿 |
5.91亿 |
3.95亿 |
| 扣非归母利润增速 |
13.62% |
102.46% |
-33.08% |
? 营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长6.23%，净利润同比下降20.5%，营业收入与净利润变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
40.35亿 |
50.4亿 |
53.54亿 |
| 净利润（元） |
5.47亿 |
6.13亿 |
4.87亿 |
| 营业收入增速 |
6.07% |
24.92% |
6.23% |
| 净利润增速 |
69.66% |
12.06% |
-20.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长44.81%，营业收入同比增长6.23%，应收票据增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
6.07% |
24.92% |
6.23% |
| 应收票据较期初增速 |
-45.34% |
45.44% |
44.81% |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为28.66%，同比下降10.91%；净利率为9.1%，同比下降25.16%；净资产收益率（加权）为10.78%，同比下降39.2%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售毛利率大幅下降。报告期内，销售毛利率为28.66%，同比大幅下降10.91%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
30.93% |
32.17% |
28.66% |
| 销售毛利率增速 |
0.81% |
4.02% |
-10.91% |
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为13.55%，12.16%，9.1%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
13.55% |
12.16% |
9.1% |
| 销售净利率增速 |
59.95% |
-10.29% |
-25.16% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率较大幅下降。报告期内，加权平均净资产收益率为10.78%，同比大幅下降39.2%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
17.29% |
17.73% |
10.78% |
| 净资产收益率增速 |
58.77% |
2.55% |
-39.2% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为40.87%，同比下降15.52%；流动比率为1.36，速动比率为1.15；总债务为29.71亿元，其中短期债务为17.5亿元，短期债务占总债务比为58.92%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.98、0.61、0.52，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.98 |
0.61 |
0.52 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 短期债务广义货币资金可覆盖，但长期债务不能覆盖。报告期内，广义货币资金/总债务比值为0.6，广义货币资金低于总债务。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
10.67亿 |
14.75亿 |
17.97亿 |
| 总债务（元） |
17.48亿 |
28.85亿 |
29.71亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
0.61 |
0.51 |
0.6 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为12亿元，短期债务为17.5亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.937%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
8.6亿 |
11.31亿 |
12.03亿 |
| 短期债务（元） |
10.68亿 |
18.92亿 |
17.5亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.54% |
0.65% |
0.94% |
? 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.2亿元，较期初变动率为82.17%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
1208.25万 |
| 本期预付账款（元） |
2201.1万 |
? 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长82.17%，营业成本同比增长11.73%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-32.2% |
-9.33% |
82.17% |
| 营业成本增速 |
5.69% |
22.67% |
11.73% |
从资金协调性看，需要重点关注：
? 资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为4.8亿元、10.8亿元、23.7亿元，公司经营活动净现金流分别4.1亿元、5.8亿元、7.3亿元。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资本性支出（元） |
4.82亿 |
10.75亿 |
23.69亿 |
| 经营活动净现金流（元） |
4.08亿 |
5.8亿 |
7.27亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为3.4，同比下降7.88%；存货周转率为5.45，同比下降14.76%；总资产周转率为0.53，同比下降23.89%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为7.14，6.39，5.45，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
7.14 |
6.39 |
5.45 |
| 存货周转率增速 |
1.39% |
-10.55% |
-14.76% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别0.71，0.7，0.53，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
0.71 |
0.7 |
0.53 |
| 总资产周转率增速 |
-7.31% |
-1.86% |
-23.89% |
? 固定资产变动较大。报告期内，固定资产为26.7亿元，较期初增长34.73%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初固定资产（元） |
19.82亿 |
| 本期固定资产（元） |
26.7亿 |
? 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为19.1亿元，较期初增长257.55%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
5.34亿 |
| 本期在建工程（元） |
19.08亿 |
? 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为8.5亿元，较期初增长65%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
5.13亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
8.47亿 |
从三费维度看，需要重点关注：
? 管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为4.9亿元，同比增长22.02%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
3.33亿 |
4亿 |
4.88亿 |
| 管理费用增速 |
-3.51% |
19.93% |
22.02% |
? 管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长22.02%，营业收入同比增长6.23%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
6.07% |
24.92% |
6.23% |
| 管理费用增速 |
-3.51% |
19.93% |
22.02% |