来源 :黄小yi话财经2022-08-08
什么是头晕目眩的感觉？九安医疗从最低的5.73元上涨到97.96元，只用了不到6个月的时间，如果在这期间一直持有九安医疗的人，我相信就是头晕目眩的感觉。这家市值在240亿左右的公司，为什么动态市盈率不到2呢？让我们一起了解一下九安医疗
一、主要经营指标
下图展示了九安医疗最近三年来的主要经营指标情况，下面我们会以2019年业绩为基数分析九安医疗这几年的表现。
2020年营业收入同比增长184.36%，2021年营业收入同比增长19.36%，通过营收入这项指标，我们会发现，九安医疗在经历了2020年高速增长之后，在2021年业绩恢复到正常水平。
2020年归母净利润同比增长264.68%，2021年归母净利润同比增长274.96%，通过这项指标来看，九安医疗的的利润增速远远超过了营业收入的增速。
2020年扣非净利润没办法计算同比，因为2019年还是亏损的，2021年净利润增长232.34%，扣非净利润增速超过了归母净利润的增速。
经营性活动现金这项指标也在改善，不过相比较净利润的表现，要逊色很多了，尤其是在2021年同比还下降了36.5%，并且这项指标远小于净利润的值。
得益于业绩的爆炸式增长，九安医疗2019年的ROE为4.11%，2020年的ROE为13.65%，2021年的ROE为37.36%，ROE指标也在高速增长。
九安医疗向全体股东每 10 股派发现金红利 7.00 元，送红股 0 股，不以公积金转增股本，总计派发现金3.35亿，分红率为36.86%，总体来说是及格的分红率。
二、时来运转的九安
下图展示了九安医疗的具体营收明细，我们会发现iHealth系列产品占比总营收的比重为77.59%，这个比重比2020年同比提升了接近7个百分点，其他的业务基本上都是处于下降的状态。从这里可以看出来，九安医疗已经越来越依赖iHealth系列产品了。
iHealth系列产品究竟有哪些呢？iHealth最主要的产品就是新冠试剂盒，该产品可由个人自行采集前鼻腔拭子样本进行操作，15分钟快速出结果。这款产品国内的人在2020年到2021年基本上都接触的不多，但是在2022年上半年部分地区爆发的奥密克戎变异株，很多人都接触到了这款产品。
iHealth新冠自检试剂盒的的增速也是相当不错的，在2020年高增长的基础上，2021年同比增速高达31.14%，按照2022年上半年的疫情情况，理论上在2022年依然能够保持比较高的增长速度。
下图展示了目前九安医疗主营业的毛利率情况，我们会发现iHealth系列产品的毛利率是公司所有产品中最高的，2021年毛利率高达72.65%，要比2021年同比提升了5.88个百分点，也是九安医疗目前能够保持利润高增长的主要原因。
三、九安医疗的未来在何方
由于这几年新冠在全球大流行，所以很多医疗、疫苗公司在这轮抗疫中发挥了非常积极主动的作用，因此，这些公司的业绩也在集中爆发。九安医疗就是这些业绩爆发公司中的一员。
随着奥密克戎变异株的超快速传播和轻症状，很多专家都在预测，未来新冠的流行必将很快结束，随之而来的自然就是新冠检测盒的断崖式下降，而对于未来可能发生的事情，九安医疗现在似乎并没有做好任何准备，除了iHealth系列产品之外，其他产品基本上都处在一个下降的过程中，从目前来看，在市场上还不具备竞争力。
九安医疗的财务数据中，有一项指标也变得不好，就是应收账款在暴涨，2020年末应收账款占比总资产的9.37%，202115%，这些应收账款非常影响九安医疗的现金流。
四、总结
九安医疗从2021年11月开始股价开始持续上涨，从最低点的5.73元开始，最高上涨到97.96元，最高涨了17倍，这样的涨幅也确实让人感觉到头晕目眩。
当下九安医疗的市值在240亿左右波动，动态市盈率不到2，对于这样的九安医疗，你是怎么看的？