来源 :市场财经2022-07-14
九安医疗发布了一份霸气的半年度业绩预告，预计净利润为151亿-155亿，这意味着半年盈利超过150亿，同比增幅27466%-28197%，也就是说同比增幅超过275倍，上一个发布如此盈利增幅的企业是热景生物，两家公司的共同点都是得益于新冠检测，因此而业绩暴涨。
九安医疗的美国子公司在去年下半年有一款新冠抗原家用自测OTC试剂盒产品获得授权审批，得以在美国销售，因此业绩大涨，去年全年净利润同比就增长275%，今年是业绩释放最多的时候，业绩增长十分耀眼。
当前的市值为300亿，估值非常低，静态市盈率33倍，动态市盈率更是仅有0.5倍，九安医疗的业绩这么好，动态市盈率为何仅有0.5倍？
说到底是因为业绩不稳定，去年四季度是奥密克戎流行的时候，美国的新冠检测需求非常大，而当时九安医疗美国子公司新冠检测产品正好获得审批得以销售，一切都是最好的安排，销量大涨，但是这种业绩增长难以稳定，高峰之后很难再创新高。
这种难以持续的情况在过去的两年多已经被多家企业印证，比如英科医疗，做医用手套的，号称“手套茅”，疫情之后，对医用手套的需求暴涨，2019年的营收不过20亿，净利润才1.78亿，但是2020年营收和净利润分别达到138亿和70亿，但是2021年的净利润仅有74亿，增幅为个位数，今年一季度净利润更是下滑98%，营收同比下滑66%。其股价从最高处的164跌至如今的24元，跌幅高达85%，而2020年其股价从4月最高涨到164元，涨幅高达40倍。
还有热景生物，这也是做新冠检测的企业，2019年营收不过2亿元，净利润不到3400万，但是2021年营收增长到54亿，净利润增长到22亿，2021年前三季度的净利润增幅也高达28999%，这种增速和如今的九安医疗何其相似啊，但是今年一季度营收增速仅11%，净利润增幅更是只有0.77%。
九安医疗也是如此，尽管上半年净利润预计超过150亿，但是一季度就贡献了143亿，这意味着二季度的净利润大概是8亿-12亿，环比大幅下滑，这就印证了这种业绩的增速是不具有可持续性的，站在估值的角度自然就不会高。可以预见的是，明年的业绩会同比大幅下滑，别看现在的动态市盈率仅仅0.5倍，等到明年业绩回归的时候，估值就提升了。
九安医疗的股价是从去年11月份开始涨起来的，从5元最高涨到98元，涨幅18倍，是当时最牛的股票，现在已经跌至62元，跌幅37%，股价的表现总是走在业绩的前面，在业绩上涨之前股价就走完上涨的过程，等到业绩利好发布的时候，往往是股价见顶的时候。
九安医疗的股价就是在一季度业绩预告发布后几天见顶的，4月12日发布业绩预告，净利润要超过140亿，同比增幅36707%-41965%，业绩预增的公告发布后连续3个涨停板，但是股价也在这几个涨停板后见顶了。
九安医疗净利润虽然增幅高，但是由于难以持续，所以估值才低，这种估值并非是真的低，一旦明年业绩开始回归正常，估值自然也就正常了。