兆驰股份调研纪要2308
Q A
Q:公司今年的发展趋势如何?
A:我们预计兆驰股份今年的市场会有个位数的正增长，整体行业会有复苏的趋势。其中，LED照明和背光在下半年会逐步回暖，显示方面也会有较好的增速。
Q:公司在LED行业有何竞争优势?
A:兆驰股份作为行业龙头厂商，具备规模效应和较好的成本优势。此外，在芯片和封装环节，兆驰股份在技术方面也有一些突破和升级，使其具备了先发优势。
Q:LED行业的价格趋势如何?
A:LED产业链近期出现了10~15%的价格调整幅度，厂商的盈利能力也在逐渐改善。预计在第三季度会有更明显的涨价情况。兆驰股份在照明和封装环节都有望受益于行业的涨价。
Q:迷你LED和SUV封装在LED行业的应用前景如何?
A:迷你LED代表了更小间距、更小尺寸的LED芯片，主要应用于户外显示屏、高规格大尺寸屏幕等场景。我们预计这一领域将迎来更加加速的发展，主要原因是技术的突破和产能的提升，行业的降本速度超出预期。
Q:公司的技术方面有何突破?
A:兆驰股份在芯片环节采用了倒装的芯片结构，以提高发光效率。此外，兆驰股份在技术层面持续突破，并不断提升产能和良率，降低成本。
Q:公司在封装形式上有哪些新的升级和展望?
A:在封装形式上，兆驰股份将采用AMD的4合1封装方式，并向cob封装形式推进和展望。cob封装可以满足芯片面积小、芯片之间点间距小的需求，具有更好的颜色一致性和出光均匀性。
Q:公司在自由b方面有哪些布局和优势?
A:兆驰股份通过加快布局自由b，使得自由b的成本可以与smd相仿，并且效果更好。预计cob封装会在p1.0到p1.5的范围内加快渗透，并随着成本的下降，进一步打开市场空间。
Q:公司在miniLED显示和小间距LED方面的布局如何?
A:兆驰股份在miniLED显示方面持续降低成本，打开市场空间。在小间距LED方面，预计市场渗透率将持续提升，特别是在p2.5以下的市场渗透率有望从63%提升到70%。兆驰股份预计cob封装方式在p1.6~2.5的小间距市场中也有望逐步渗透。
Q:公司在产业链布局方面有哪些趋势和合作?
A:兆驰股份看好产业链的垂直整合趋势，通过上下游的协作提升良率和降低成本。兆驰股份与其他厂商进行战略合作和合资探索，如与汽桥科技、三安等，以及收购华灿光电股份。兆驰股份通过自身技术和自动化的协同，加快布局下游客户并推出产品。
Q:公司在LED背光和LED板块公司方面的发展如何?
A:兆驰股份在LED背光领域预计有较高的复合增速，尤其在蜜芽地背光方面预计增速为30~40%。在LED板块公司的技术产能和业绩兑现方面都有加速提升的趋势，兆驰股份在整个产业链的布局有望加快放量。
Q:公司目前主要看好产能扩张和结构升级带来的成长，能否提供一些具体的数据支持这个观点?
A:目前兆驰半导体在去年有16个亿的营收，3个亿的利润，预计今年能够达到25亿的营收，5个亿以上的利润。
Q:公司在芯片和封装两个领域的布局如何?
A:兆驰股份在芯片端主要以照明芯片为主，后续高端照明和miniLED芯片的占比都会持续提升。在封装端，主要以照射光源为主体进行布局，其中照明和显示主要采用SMD技术，背光主要服务于海外市场的高端电视需求。
Q:对于兆驰股份的封装端，预计今年能够实现怎样的增长?
A:预计兆驰股份在封装端能够实现温和复苏，利润逐步回暖，预计今年封装端的利润能够达到28~30亿，营收能够达到28~30亿以上。
Q:公司在硬端方面的表现如何?
A:兆驰股份在硬端主要以照吃惊险为主，进行C6B技术的布局。预计在传统LED封装提价和miniLED封装降价的情况下，市场市盈率会加速放量。预计兆驰股份在硬端的年产值可以达到30亿元以上。
Q:公司在LED产业方面的发展前景如何?
A:兆驰股份在LED芯片扩产以及COD引领行业拓展的情况下，LED产业的营收有望在未来几年达到30%的复合增速，利润贡献也有望从今年的7个亿增长到10个亿以上。预计兆驰股份的市值也有望超过200亿元。
Q:公司在电视代工领域的表现如何?
A:兆驰股份在电视代工领域的增速预计会超过行业平均增速。它的市场份额在重新聚焦ODM模式后有望增加，目前已经重新回到行业前三位。整个电视代工市场的份额也有望逐步上行。
Q:对于整机价格和液晶面板价格，预计会有怎样的变化?
A:预计液晶面板的价格会上升25%~40%，整机价格会滞后两三个月，预计整机价格会有20%的提升。
Q:公司的毛利率会受到面板或整机价格的影响吗?预计今年的毛利率是多少?
A:公司的毛利率可能会略微跟面板或者整机的价格呈一个负相关，预计今年的毛利率大概是百分之13左右。
Q:公司在今年北美市场的需求情况如何?在北美地区的出货量达到了多少?
A:公司在今年北美市场的需求出现了复苏，出货量达到了532万台，其中一季度完成了250万台，二季度完成了280多万台。
Q:公司预计下半年能完成多少台的出货量?全年出货量预计能达到多少?
A:预计下半年公司能完成500万台的出货量，全年出货量预计能达到1,000万台以上。
Q:公司在海外市场的布局会持续推进吗?
A:预计公司在海外市场的布局，包括美北美以及未来在欧洲、新兴地区，会持续进行推进。
Q:公司在ODM业务方面有哪些优势?未来的增速预计会是多少?
A:公司在ODM业务方面有深耕多年的规模优势、成本控制和客户开拓积淀。预计未来在海外电视OEM代工相关的业务板块能够保持15%左右的增速。