来源 :今日头条2023-11-16
中粮资本(002423)2023年三季报点评：
中粮资本今年以来盈利企稳回升，但长期盈利能力仍有待提升，维持“持有”评级。在储蓄型需求释放下寿险主业新单保费高速增长，需要重点关注业务质量；信托业务转型初见成效，盈利能力持续改善；期货业务受资本市场影响较大。
前三季度盈利同比明显改善，但三季度受资本市场波动影响环比表现较弱。2023年前三季度公司实现营业收入172.3亿元，同比增长35.3%，其中已赚保费122.5亿元，同比增长49.4%，主要受寿险行业储蓄型产品高增长影响；前三季度实现归母净利润9.4亿元，在2022年同期低基数的基础上同比增长195%，但较2021年同期仍下降6%。受资本市场波动影响，2023年第三季度公司实现归母净利润1.3亿元，环比大幅下滑。
中英人寿：短期需求提振增长，长期需要关注业务质量和盈利能力。2023年上半年中英人寿实现净利润5.09亿元，同比增长218%。上半年实现新单年缴化保费收入34.3亿元，同比增长113%。我们预计储蓄型产品仍将是行业增长的主要动能，在行业面临长期投资回报率下行的压力下，未来需要重点关注保单负债成本和价值率情况。
中粮期货：经纪为主的业务模式与资本市场走势强相关。2023年上半年中粮期货实现净利润1.57亿元，同比基本持平。客户权益较年初增长19%，以经纪收入为主的营业收入受大宗商品市场波动影响较大。公司提出期货发展的“一体两翼”战略，即以经纪业务为“一体”，风险管理业务和财富管理业务为“两翼”的发展格局。2023年上半年中粮期货AUM达57亿元，场外衍生品名义本金规模同比增长近3倍。