2024年8月30日，科伦药业披露接待调研公告，公司于8月29日接待德邦证券、东海证券、东方证券、东吴医药、广发证券等32家机构调研。
公告显示，科伦药业参与本次接待的人员共10人，为科伦药业副总经理、财务总监赖德贵，副总经理、董事会秘书冯昊，营销中心负责人樊文弟，核心业务负责人戈韬，新药业务负责人丁南超，科伦药物研究院总经理赵栋，科伦博泰副总经理、首席战略官冯毅，首席财务官、董事会秘书周泽剑，川宁生物副总经理、销售总监姜海，副总经理、董事会秘书顾祥。调研接待地点为线上。
据了解，科伦药业的管理层对公司的核心业务进行了简要介绍，包括抗生素中间体、合成生物学、仿制药及创新药。在问答环节中，公司对基础输液带量采购的影响、大输液毛利率和净利率的趋势、产品结构、高速生产线投产后的成本降低空间、大输液行业的整体市场容量、二季度经营情况及下半年市场展望等问题进行了回答。公司表示，受集采政策影响，产品终端价格会下降，但通过降低销售费用、优化产品结构、工艺改进等措施，可以确保经营质量提升。
据了解，科伦药业在大输液产品结构方面，粉液双室袋和三腔袋的占比有所提升，未来将继续推进产品开发和销售增量。在仿制药板块，公司将重点布局粉液双室袋、NDDS方向、透皮制剂和干粉吸入等领域，预计未来将有更多市场空间较大的品种。在合成生物学业务方面，公司已构建4类底盘菌和化合物平台，并通过自动化高通量菌种构建和筛选平台提升研发效率。今年预计合成生物学业务收入规模在5000-8000万元。
据了解，科伦药业在创新药领域将继续在国际重要肿瘤年会上发布数据，并计划将部分数据发表在国际权威学术杂志上。公司已初步搭建销售组织架构，并密切关注国家针对创新药的相关政策，制定首批上市产品的定价策略。整体来看，科伦药业在各业务板块均展现出稳健的发展态势，通过不断优化产品结构、提升研发效率和加强市场布局，有望实现可持续发展。
调研详情如下：
一、管理层对公司核心业务、抗生素中间体、合成生物学、仿制药及创新药情况进行了简要介绍。
二、问答环节
Q:基础输液带量采购的影响如何?
A:目前全国已有8个左右省区进行基础输液的价格联动和带量集采,其他省份根据相关工作安排,也会陆续完成。预计产品终端价格会下降,公司会同步降低销售费用,确保经营质量提升。
Q:公司对大输液毛利率趋势是如何预计的?
A:大输液价格受集采政策、价格联动的影响,收入端有所下滑,但毛利率水平基本稳定,主要受益于两个方面,一是产品结构优化,二是工艺改进和效率提升促成了单位成本下降。
Q:大输液净利率提升的原因及可持续性?
A:净利率提升主要原因包括四个方面:1.产品结构优化,密闭式输液占比提升;2.降本增效,生产成本逐步下降;3.重点产品放量,治疗性重点品种和肠外营养管线产品放量;4.销售费用下降。存量品种受国家和地方集采影响的下行空间有限,基本可以保持净利率的可持续提升。
Q:大输液产品结构中,粉液双室袋和三腔袋占比如何以及未来产品结构的发展趋势?
A:粉液双室袋产能爬坡基本在6月达成,下半年粉液双室袋以头孢产品为主,随着国谈产品放量,粉液双室袋产品销售会逐步提升。三腔袋近年增长明显,今年预计可突破700万袋。公司在肠外营养三腔袋领域产品布局丰富,长链脂肪乳到中长链脂肪乳、鱼油脂肪乳产品将陆续上市。受益于近两年国谈获得较好成果,公司在产品开发和销售增量上表现突出。同时,公司将积极推进集采三腔袋产品续标工作,进一步拓展增量。
Q:公司高速生产线投产后的成本降低的空间有多少?以及友商的产能变化如何?
A:公司集约化产线升级项目预计今年第四季度投产,预计明年上半年逐步释放产能。新产线可以实现成本和质量的双领先。老产线根据市场需求因地制宜地进行转移、关停或安置,而非绝对新增产能。从全国来看,友商们也有类似的产能调整策略,以确保灵活应对市场需求。
Q:大输液整体的行业容量水平如何,是否有明显的变化?
A:因终端需求和诊疗需求显著增加,2023年大输液行业的整体市场容量达到近5年高峰,今年市场容量略有回落。
Q:大输液业务的二季度经营情况是怎样的?下半年输液市场如何展望?
A:今年4月之后,大输液市场需求随着诊疗下降,相比第一季度回落较为明显,主要体现在基层市场。目前7-8月已经恢复到合理状态,预计在9-10月后,因秋冬季节呼吸道疾病和相关感染类疾病发病率可能提升,预计市场需求可能有所上升,但产品终端销售恢复情况还需看届时诊疗情况。
Q:公司针对仿制药第十批集采有何展望?高端、复杂制剂的布局情况如何?
A:第十批集采清单目前尚未发布,预计公司会有多项满足条件的产品。未来仿制药重点布局方向:1.粉液双室袋,除头孢外2024年也有培南类产品获批,后续进一步布局青霉素类;2.NDDS方向包括棕榈酸帕利哌酮长效、阿立哌唑长效注射剂即将申报,其他改良创新和复杂制剂也在逐步推进;3.透皮方面有报产和报临床项目,陆续推进;4.干粉吸入有一定进展,预计今年底或明年初进入临床。
Q:仿制药板块贡献增长的核心品种?未来还有哪些格局较好、市场空间较大的品种?
A:目前慢病领域集采中选品种恩格列净、草酸艾司西酞普兰增长明显,塑料水针板块也在放量,是今年增长主要动力。慢病体系降糖、降尿酸、降血脂也都有重点品种,预计今年沙库巴曲缬沙坦有望获得一定市场份额,麻醉管线也有值得期待的品种。
Q:硫氰酸红霉素市场竞争格局情况,是否会有新进产能?
A:目前没有大企业进入硫红领域。从生产角度看,该产品有较高环保要求和技术壁垒,三废处理难度较大。其次,投资规模较大,目前硫红发酵单位相对较少,川宁生物硫红生产用了接近一半的发酵产能。从供给看,国内只有川宁和东阳光有规模化能力,国际上有厂商去年退出造成供应短缺,市场偏紧。
Q:合成生物学业务发展重点,差异化技术平台和竞争优势?如何预测合成生物学今年和未来几年收入规模?
A:上海研究院在前期已构建的4类底盘菌和化合物平台基础上,充分利用自动化高通量菌种构建和筛选平台,进一步提升研发效率。今年上半年上海研究院完成化妆品活性原料RCB112角鲨烷、饲料添加剂RCB114肌醇、保健品原料RCB108褪黑素等产品的菌种构建和小试发酵和提取工艺的优化;部分产品已经在川宁进行试生产。中长期项目主要聚焦在大宗或产值较高的二类产品的研发,如生物基材料单体RCB138、饲料添加剂RCB136、化妆品原料RCB125、香精香料RCB126等,目前已完成阶段性里程碑指标,总体研发进展达到预期。疆宁生物正在生产红没药醇、5-羟基色氨酸、麦角硫因、肌醇、角鲨烷、依克多因等,今年预计合成生物学有5000-8000万收入。
Q:公司创新药商业化和数据方面有哪些规划?
A:在创新药领域,我们将继续在欧美重要的肿瘤年会,如ESMO、ASCO、SABCS等大会上发布数据。目前,公司核心产品三期注册临床数据预计将在明年发布。同时,公司计划将部分数据在国际权威学术杂志上发表。在商业化方面,销售组织架构初步搭建完毕,团队也在不断成长。在销售策略上,公司将密切关注国家针对创新药的相关政策,制定首批上市产品的定价策略。