来源 :证券之星2022-02-23
2022-02-23首创证券股份有限公司翟炜,李星锦对广联达进行研究并发布了研究报告《公司深度报告：开启新增长极》，本报告对广联达给出买入评级，认为其目标价位为88.15元，当前股价为57.5元，预期上涨幅度为53.3%。
广联达(002410)
核心观点
造价业务云转型，发力施工业务，培育设计及创新业务。广联达是行业领先的建筑产业信息化公司。数字造价业务为公司成熟业务，2016年开始进行造价业务云转型，2017年全面加速，目前造价业务所有地区进入全面云转型。数字施工业务板块是公司重点突破的成长业务，主要聚焦工程项目建造过程，通过“平台+组件”的模式，为施工企业提供平台化解决方案以及软硬件产品销售。数字设计业务板块为公司着力发展的新兴业务，BIMSpace、Civil市政系列产品在市场中处于领先地位。
BIM是数字施工业务的核心，有望成为未来业绩增长的持续推动力。国内数字施工业务市场巨大，目前渗透率较低，公司深耕多年，具备明显竞争优势及行业影响力，目前数字施工业务还处于成长期，用户基数相对较小，产品也仍在持续打磨，未来当用户基数足够大且产品足够成熟之后，公司可能会将施工业务由销售模式转化为年费模式。数字施工业务有望成为未来公司业绩增长、二次创业的强劲引擎。
数字设计业务有望成为新增长极。广联达基于自主设计平台，解决数据孤岛问题，打通产业链全环节。公司从2010年开始打造图形底层技术，2021年，正式成立数字设计BG，推出基于自有核心平台的数字设计解决方案。公司重点推进子公司鸿业科技的整合工作，努力实现从产品到市场到渠道端的打通，2021年6月推出BIMSpace2022版正向设计产品，融合广联达BIM三维正向设计的理念，通过单品更新和协同平台的迭代，进一步提升用户应用率。
投资建议：公司造价业务持续稳健发展，政策与需求双重推动，大力发展数字施工、数字设计业务，未来有望打开新的成长空间，我们预计公司21-23年实现净利润6.59、9.54、12.78亿元，增速分别为99.6%、44.6%、34.0%。分部估值给予公司22年目标市值1048.6亿元，对应目标价88.15元，维持“买入”评级。
风险提示：数字施工业务拓展不及预期;技术及产品研发不及预期；疫情影响经济下行风险。
该股最近90天内共有17家机构给出评级，买入评级15家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为90.67。