来源 :杨剑勇2025-12-06
12月5日， 和而泰 遭遇重挫，单日跌幅达10%，这一大跌恰逢 摩尔线程 启动上市进程的关键节点。要知道，因直接持有 摩尔线程 的股份，自2024年11月启动上市辅导后，就引发市场炒作，最高市值曾一度达到560亿，在资本市场上的表现是相当亮眼。
公开资料显示， 和而泰 持有 摩尔线程 410.5万股，占总股本比例为0.87%，首日交易异常火爆。作为国产GPU第一股成为市场焦点，以650元价格开盘，全日成交额153亿，换手率高达85.49%，最终以600.5元的价格收盘，涨幅425%，市值为2823亿元。
以此计算， 和而泰 持有 摩尔线程 的市值为24.65亿元，可以说投资收益颇丰。然而，不足1%的 摩尔线程 股份难以支撑 和而泰 如此高的估值，必然会引起巨大震荡，蕴藏一定的风险。
相较于历史高位， 和而泰 的市值已减少百亿，虽然仍然高达445亿，但与其业务体量相当的 拓邦股份 的市值却只有167亿元。 摩尔线程 上市当日， 和而泰 却以10%的跌幅暴露出估值与业务体量脱节的潜在风险。同时，显示出不足1%的持股比例显然难以支撑，折射出资本市场对“概念炒作”的理性回归。
从营收上来看，2025年前三季度， 和而泰 营收为82.69亿元，同比增长17.47%，净利润为6亿元，同比增长69.66%。 拓邦股份 营收81.87亿元，同比增长6.34%；净利润为4.2亿元，同比下降23.86%。
和而泰 与 拓邦股份 ，两者无论从智能控制器出货量以及营收规模来看，均是国内智能控制器市场最具代表性的厂商。主要得益于AI大模型时代，各界利用大模型加速智能化升级，伴随而来的是对智能控制器需求旺盛，由此展现出稳健增长态势。
整体来说， 和而泰 除了持有 摩尔线程 少量股份，引发资本追捧之外，自身所处行业市场规模也同样蕴含巨大潜力。
根据中产研究院数据，2024年全球智能控制器市场为1.97万亿美元，2025年预计增长至2.05万亿美元。中国是全球智能控制器的重要制造基地和消费市场，2024年市场规模3.8万亿元人民币，近五年年均复合增长率达12.5%。2025年的市场规模有望达4.28万亿元。
只是，智能控制器市场规模庞大，比较分散，行业内的公司规模整体较小。但国内智能控制器厂商已然成为全球控制器行业的主力军。
其中， 和而泰 在智能控制器行业深耕25年，依托在智能控制器行业多年的技术积淀，深度融合大数据、人工智能、移动互联及通讯等前沿技术，成功实现了传统设备的智能化升级。
目前， 和而泰 的智能化产品应用领域涉及智能家电、智能家居、智能穿戴及健康护理等。客户覆盖伊莱克斯、 惠而浦 、海尔、 小米 、 苏泊尔 等家电厂商，以及 蔚来 、长安、 赛力斯 等汽车厂商。随着行业市场规模持续扩大，智能化技术升级的持续渗透，在主要客户中的份额持续提升。
在人工智能时代的背景下，控制器需求增量、功能升级、形态变化， 和而泰 紧紧抓住行业发展周期，持续在汽车电子、工具及工业自动化、人工智能、机器人等领域加大研发投入，顺应市场需求的同时，也为业绩增长注入动力。
最后，自2022年11月OpenAI推出ChatGPT后，将人工智能发展推向一个新高度，其DeepSeek的出现，因其低廉的成本及开源与卓越的性能，让更多企业通过低成本部署AI应用，从而驱动AI商业化落地，使得整个AI生态都将受益。
与此同时，大模型不断瘦身、轻量化的趋势背景下，小模型将进入更多端侧设备，使得端侧具备AI能力，各种端侧AI设备纷纷涌现。随着AI大模型持续发展，新产品、新业态和新模式不断涌现，智能控制器的功能边界更加广阔，市场需求越来越大，对于深耕智能控制器的厂商来说，成长空间有望得到进一步释放。
杨剑勇， 福布斯中国 撰稿人，表达观点仅代表个人。致力于深度解读AI大模型、人工智能、物联网、云计算和智能家居等前沿科技。