肝素巨头海普瑞，股价突然异动。今日开盘，海普瑞股价迅速走低，A股最大跌幅超过6%，截至收盘跌幅仍达4.92%。
本次股价暴跌，与前一日海普瑞发布的突发消息有直接关系。1月14日，海普瑞发布公告，全资子公司 Techdow Pharma Italy S.R.L.（简称“天道意大利”）近期遭遇犯罪团伙电信诈骗，涉案金额约1170余万欧元（约9186万人民币）。
消息一经发布，引发市场广泛关注，投资者在表达对诈骗行为愤怒的同时，也对上市公司遭遇如此巨额诈骗同时深陷其中倍感震惊。
海普瑞表示，管理层已在第一时间向所有董事、独立董事及审计委员会通报，初步判断本次为偶发事件，并确认公司生产经营正常运转。
1月15日，海普瑞还收到深圳证监局监管关注函，监管注意到，公司全资子公司遭遇电信诈骗，涉案金额约1170余万欧元。深圳证监局要求公司成立专项工作组，必要时聘请第三方专业机构对该事件进行全面调查，公司应采取一切必要法律手段追回有关资金，切实维护公司资产的安全和完整。
然而，投资者情绪反应激烈。资本市场分析人士指出，上市公司遭遇电信诈骗的案例此前也有发生，但如此涉案金额如此巨大的极为罕见，是否能够追回，能够追回多少，依然不得而知。叠加全球肝素市场变动，海普瑞“船迟又遇打头风”，2024开年难言顺利。
01
被骗九千余万元
“或对财务报表造成潜在影响”
据海普瑞在公告中表示，案发后，公司第一时间向当地警方报案，警方已立案并开展案件调查办理工作；同时，公司全力配合警方工作，争取最大限度避免损失。
据海普瑞财报，海普瑞2022年全年营收约为71.59亿元，归母净利为7.27亿元人民币。然而，2023年市场行情显然没有2022年这般理想。从此前发布的2023年半年报报告来看，上半年，海普瑞营收约为27.13亿元，同比下降27.82%，归母净利润约为仅1.23亿元。从数字来看，市场压力不小。
公开资料显示，海普瑞于1998年4月成立于深圳，是拥有A+H双融资平台的领先跨国制药企业，主要业务覆盖肝素产业链、生物大分子CDMO和创新药物的投资、开发及商业化，主要产品和服务包括依诺肝素钠制剂、肝素钠和依诺肝素钠原料药，以及大分子药物CDMO服务，一直处于肝素细分赛道的头部位置。
公司旗下依诺肝素钠注射液是首个获欧洲药品管理局销售许可的依诺肝素钠注射液生物类似药。公司产品目前销往全球40多个国家和地区。在2022年年报中，海普瑞称自己为“率先在境外自建销售团队的行业领导者”。
目前，海普瑞的营业收入主要依赖国外市场。年报显示，2021年和2022年国外营收占比均在90%以上。从产品来看，肝素钠以及低分子肝素钠原料药2022年营收占营收的比重为37.35%，制剂占44.84%，上述两类产品的毛利率分别为27.74%和35.32%。
涉及此次电信诈骗损失的天道意大利，是由海普瑞间接持股100%的子公司，注册地和经营地均为意大利，业务性质为进出口贸易。
这起诈骗案引起了广泛关注，投资者们对此表示难以置信。有市场观点认为，通常上市企业的支付流程和风控制度比较完善，不会轻易被“诈骗”，海普瑞作为一家在海外拥有庞大销售团队的跨国企业，理应对风险有着更为体系化的防控措施。
律师分析指出，从过往案例来看，这笔钱能够完全追回的可能性不确定。首先跨国追讨难度极大，执法权、法律适用，甚至是跨多国协同追逃资金都是问题，而且时间越拖，越难追回款项。
海普瑞在公告中表示，由于案件正积极侦办中，结果尚无法确认，或对2023年财务报表造成潜在影响。
02
全球市场调整
肝素行业加速转型
肝素是一种抗凝剂，临床上的肝素制剂主要用于血栓栓塞性疾病、心肌梗死、心血管手术、心脏导管检查、体外循环、血液透析等。临床上的肝素制剂主要用于血栓栓塞性疾病、心肌梗死、心血管手术、心脏导管检查、体外循环、血液透析等。
过去两年时间，全球肝素市场格局发生快速变化，行业走入“去库存”队列。
此前，受全球公共卫生事件影响，各个国家通过加大原料药采购以应对供应链不稳定的风险，部分药品储备量较大。随着全球供应链逐渐恢复，医药下游主要客户调整库存策略，从相对谨慎的高库存回归正常，肝素下游企业面临去库存的现状，对上游产品的需求出现较大程度下滑，竞争加剧，肝素行业受到一定冲击。
面对终端库存的压力及市场格局的变化，全球各大肝素类药企先后重新进行运营策略评估。肝素API的订单需求出现大幅度的下滑，对中国肝素原料药行业造成巨大冲击。据海关数据统计，2023年10月、11月，肝素出口平均价格同比大幅下降约45.1%和33.3%。
海普瑞在2023年半年报中提到，2023年上半年中国肝素API的出口数据同比跌幅远超行业预期，集团API业务亦受到较大影响，报告期内肝素原料药销售收入约6.98亿元，同比下滑56.63%。同时，受累于去库存的影响，集团在非欧美海外市场的制剂业务亦呈现不同程度的下滑。
市场结构性调整，受到影响的不仅是海普瑞。
1月12日，肝素头部企业健友股份发布公告称，对截至2023年12月31日存货进行初步减值测试，公司2023年度拟计提的存货跌价约10亿元到12亿元，预计导致归属于上市公司股东的净利润减少8.5亿元到10.2亿元。
肝素贬值让“囤货”的健友股份发生巨额亏损。健友生化存货主要由原材料、库存商品和在产品组成。原材料主要是肝素粗品；库存商品主要为标准肝素原料和肝素类制剂。
面对全球肝素市场出现的重大调整，健友股份表示将合理安排采购节奏，逐步调节降低存货结存成本，加速拓展市场份额。从健友股份此前披露的公告来看，2019年—2023年上半年，主营业务收入结构已经有较为明显的调整，重心已从肝素原料药逐步向制剂产品转移。
成立于2000年的常山药业，主营业务为肝素类产品的研发和销售。基于市场对减肥药概念的追捧，2023年9月11日以来，常山药业股价一路飙升。虽然该公司连续发布四条股票交易异常波动公告，却难掩市场的投资热情。
2023年三季度财报显示，2023年前三季度，常山药业营收约为11.40亿元，同比减少36.47%；归母净亏损约为3.88亿元，同比下滑677.10%。单看第三季度，常山药业营业收入约为3.19亿元，同比下降50.68%，归母净亏损约为2.32亿元，同比下滑9293.93%。
2023年半年报显示，如果市场环境继续恶化，或者产品出现严重滞销，常山药业存货存在进一步减值的风险，进而影响利润水平。为此，常山药业将密切关注肝素粗品的市场价格走向，保持合理的原材料库存储备。
业内人士指出，随着医疗体系及用药回归常态，肝素市场于报告期内持续面临着终端去库存的严峻挑战。海普瑞、健友股份、常山药业等肝素概念企业，前几年呈现出高速增长之势将难以延续。