来源 :金融界2021-10-12
智通财经APP获悉，国信证券发布研究报告称，北方华创(002371.SZ)作为国内半导体设备龙头，迎大陆晶圆厂扩产周期，设备行业景气加速上行，预计21-23年营收为88.42/117.6/155.23亿元，净利润为9.81/12.69/18.28亿元，PE为179/139/96倍，维持“增持”评级。
国信证券主要观点如下：
预告2021年前三季度归母净利润同比增长100%-180%，符合预期
公司预告2021年前三季度营收为57.65-65.94亿元，同比增长50%-72%，归母净利润为5.95-7.09亿元，同比增长82%-117%。预告21Q3营收为21.56-29.85亿元，环比增长-1%-37%，归母净利润为2.85-3.99亿元，环比增长20%-68%。主要受益于下游需求拉动，半导体装备及电子元器件业务实现持续增长。
国产替代加快，各产品线加速发展，盈利能力进一步提升
测算21Q3毛利率区间为46%-49%，环比增长0-3pct;测算净利率区间为15%-16%，环比增长2-3pct。公司刻蚀机、PVD、CVD、立式炉、清洗机、ALD等设备新产品市场导入节奏加快，产品工艺覆盖率及客户渗透率进一步提高，已在集成电路领域主流生产线实现批量销售。销售规模增长带动盈利能力提升，毛利率及净利率均较好提升。
85亿定增继续稳步推进，继续扩产应对设备国产化需求
8月24日公司非公开发行获得证监会核准批复，总共拟募集85.00亿元，其中半导体装备产业化项目(募集34.83亿)，高端半导体装备研发项目(募集24.14亿元)，高精密电子元器件产业化项目(募集7.34亿元)，补充流动性募集约18.68亿元。此次非公开募投项目达产后预计可新增销售收入79.03亿元，为2020年营收的130%，利润可新增9.39亿元，为2020净利润的175%。
风险提示：产品销售不及预期;市场竞争加剧;国家政策变动。