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汉王科技(002362)内幕信息消息披露
 
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汉王科技,我命由我不由天

http://www.chaguwang.cn  2022-04-12  汉王科技内幕信息

来源 :诗与星空2022-04-12

  周末跑步的时候,路过一个公交站牌,星空君惊讶的发现,旁边竟然有一个报摊。在低头看手机的人流中,显得那么的不合时宜。

  几年前,在移动支付还不普及的时候,坐公交车只有两种支付方式,一是刷公交卡,二是投币。公交站台旁边的报摊活得很滋润,在替急匆匆的行人找零的同时,捎带卖几份报纸。

  随着微信支付宝等移动支付工具的快速普及,据中国支付清算协会统计,超8成公共交通出行用户,采用移动支付。

  对你实施降维打击的,可能都不是你的竞争对手。

  在分析上市公司的过程中,星空君也对行业发展有了很强烈的认识:这个社会,没有一劳永逸躺赚的行业,即便是银行、茅台,也在谋求转型。

  时代的滚滚车轮下,变,是唯一不变的逻辑。

  在A股中,有做发票专用纸的,被电子发票撂倒了;有做ATM机的,被移动支付碾压......

  

  也有一些转型非常奇怪并成功的,比如做西装的转型去做动力电池了;比如做烟盒纸去做电池隔膜的;比如做色选机的去做牙科CT机了......

  有一家执着转型但每次都差那么一点点的公司,又进入了星空君的视线:汉王科技(002362.sz)。

  汉王科技的发家本领是手写笔、手写板等输入设备,在从纸质时代向信息化时代的转型过程中,手写笔、手写板让一些缺乏输入法基础的年纪较大的创业者、公司高管、领导干部跟上了时代。

  不过,随着这部分年龄段的用户退休和全民使用电脑、手机后,这种输入辅助设备市场空间越来越小,汉王也早早的谋求转型。

  甚至可以说,汉王这些年的转型努力,就是一部励志史。

  01

  屡败屡战

  汉王第一个转型战略性产品,是电纸书。应该说,当时的定位和视野是对的,一部分高端客户寻求比笔记本更加便携的产品。

  但让汉王措手不及的是,这个赛道上来了两头大象。

  一头叫苹果,一头叫亚马逊。

  iPad和kindle以风卷残云之势清理了这个赛道上的其他竞争者,一统十年,至今仍无成体量的选手。

  之后的汉王,做过空气净化器;做过给博物馆OCR,把文物扫描成电子版;做过人脸识别设备;给各地档案局扫描资料......

  直到有一天,公司的两款产品突然爆发。

  一款是面向绘画爱好者和专业插画师的手写屏;一款是面向银行等金融机构的手写笔。

  

  其中,面向金融机构的手写笔很有意思,虽然手写笔市场逐渐萎缩,但是银行开始淘汰纸质单据,而消费者的签单开始转向电子化,这是汉王的势力范围。

  并且这个市场还在不断扩大,保险、证券、公安、税务、社保等行业都有不断增加的需求。

  那么,汉王转型成功了吗?

  从财务数据上看,还难以下定论。

  02

  差强人意的业绩

  2021年,公司营业收入为16亿,同比增长3.74%;归属于上市公司股东的净利润为5409万,同比下降47.98%。

  这个成绩单不能说好,也不能说太差。

  

  数据来源:同花顺iFind,制图:诗与星空

  1、新品拓展受阻

  公司的绘画屏在2020年爆发式增长,增速超过100%,但到了2021年,该项业务有所下滑。尤其是海外市场,营收从上年同期的9.6亿下降到9亿。

  从数据看,公司辛苦耕耘出来的细分市场并不大,缺乏快速突破的上升空间。

  而给公司带来的相应风险,却不断加大。

  在营收基本原地踏步的情况下,公司存货从上年的4亿激增到2021年的5.47亿。而公司几乎没有计提存货跌价准备,对于电子类产品来说,产品迭代和价格下降是在所难免的,公司的存货隐藏着不少的风险。

  2、利润下降根源

  除了毛利率略微下降5个点(54%下降到49%)外,影响公司利润的根源主要是两大费用。

  2021年和2020年相比,利润总额下降了1个亿左右,对比两年的利润表,公司研发费用增加4000万,管理费用增加3000万,主要是工资。

  3、资金链的信号

  从历年财报看,汉王尽管挣扎在转型之中,但公司的财务管理非常稳健,只做能力范围之内的事,绝不超负荷上杠杆。

  所以公司的现金流非常优异,公司账面极少有借款,每年利息收入远超利息支出。

  但值得警惕的是,2021年,公司账面出现了3200万元的短期借款。

  据公司年报,这部分贷款是孙公司深圳汉王友基科技有限公司与星展银行(中国)有限公司深圳分行签订总额为500万美元流动资金周转贷款合同。

  并不是说出现贷款就一定有问题,而是一个几乎从未贷款过的公司,出现了金额不菲的贷款,很可能会出现公司经营方向上的转变,需要投资者保持警惕。

  03

  B端业务竞争激烈

  C端产品经过2021年的短暂辉煌后,公司的B端产品也成长缓慢。

  从年报看,公司B端主要包括司法、人文(面向博物馆等)、教育、金融等领域。

  其中,博物馆相关的人文业务确实获得了一定的业绩,但是全国博物馆是有限的,文物的处理速度也不会很快,很难给公司带来稳健持续的营收。

  而在司法、教育、金融等领域,已经是一片红海。

  04

  新品面临失败?没关系,继续转型

  国际形势的不断变化,对公司的成长影响巨大。

  公司的生产、销售受上下游链条的影响,上游的芯片、半导体、屏等原材料的涨价与供应不足、下游物流紧张、仓储等风险对公司生产经营带来影响,相关产业链同时受到原油价格等基础资源波动的间接影响。

  不过,值得钦佩的是,汉王从未放弃过转型,甚至可能把转型当做了主业。

  星空君甚至怀疑,公司就没有打谱把一款产品做长久。

  在绘画屏开始放缓的时候,公司隆重推出了电动风筝,哦,不,扑翼飞行机器人。

  

  对此,公司寄予厚望,在年报中表示,希望能够成为爆款商品。

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