来源 :每经网2023-12-25
2023年12月25日，浙商证券发布研报点评杰瑞股份（002353）。
电驱压裂设备首次销往北美，进一步打开成长天花板
根据杰瑞股份官网，当地时间12月21日，公司与北美知名油服公司成功签署电驱压裂成套车组订单，项目包含7000型电驱压裂拖车、仪表拖车等高端装备，是继今年10月杰瑞北美再度签署35MW移动式燃气轮机发电机组订单后又一重大突破。本次签约标志着我国电驱压裂成套装备首次进入北美高端市场，同时也创下公司在北美市场单笔成交金额的最高纪录。
公司已在北美市场深耕十余年。2011年，页岩气全套压裂装备进入美国市场。2019年，涡轮压裂成套车组在北美实现销售，开启北美压裂新时代。同年公司发布全球首个电驱压裂成套装备。2021年，35MW燃气轮机发电机组销往北美，今年10月再度签署35MW燃气轮机发电机组订单。截至目前，公司在北美已实现5套涡轮压裂车组销售。北美是公司“海外战略”中重点战略市场，本次首套电驱压裂设备的成功销售，示范效应显著，电驱压裂产品在北美市场有望进入从1到N的快速成长阶段。
公司电驱压裂设备高性能、低成本、高环保，已具备全球竞争力
公司电驱压裂产品能显著减少碳排放、降低噪音，满足节能环保要求，与传统装备相比，一台7000型电驱压裂装备的输出功率相当于3台2500型柴驱压裂车，能充分满足大排量、高压力、长时间作业的需要。单机功率的提升，为油服公司带来装备购置费、维保支出等的大幅降低。公司7000型电驱压裂装备在北美作业时长已累计超3000小时，各项数据表现远优于北美当地老牌产品。当前北美涡轮压裂设备、电驱压裂设备、燃气轮机发电机组等清洁能源设备保有量较低，油气市场对环保要求日益提高，旧设备更新周期临近，压裂市场需求空间广阔。
压裂技术全球领先，有望充分受益全球油气市场复苏、国内非常规油气开采
全球油气市场复苏大周期，受益油气公司勘探开发意愿和资本开支加大，油服装备新增+更新需求有望释放。
国际油气龙头资本开支快速增长，我们预计2023年埃克森美孚、雪佛龙、英国石油（BP）、壳牌、道达尔计划资本开支合计约1000亿美元，同比增长23.9%。2022年国内“三桶油”资本开支合计同比增长11.7%。2023年7月，国家能源局重申保障国家能源安全，继续增储上产，加大页岩油气等非常规能源开发力度。公司电驱及涡轮等新型压裂设备已具备全球竞争力，技术和成本优势突出。2020-2022年在国内压裂设备行业市占率近50%，稳居第一。
盈利预测及估值
预计公司2023-2025年归母净利润分别为24.08、30.68、37.06亿元，同比增长7.26%、27.41%、20.81%，对应PE分别为11、9、7倍，维持“买入”评级。
风险提示：油价大跌风险；海外汇率波动；行业竞争加剧