针对上市公司的年报问询函近日密集发布。5月20日，皇氏集团收到来自深交所的年报问询函。深交所要求皇氏集团说明近三年扣非净利润持续亏损的原因，结合行业发展状况等说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性等，问询函有12项，涉及贸易业务、长期股权投资、销售费用、存货等多个方面。
皇氏集团是全国领先的水牛奶加工企业，然而多年来水牛奶业务规模突破不大，公司早就喊出了追求百亿营收的目标，但是目前距离这个目标似乎还很遥远。
扣非净利润4年亏近10亿
年报显示，2023年，皇氏集团实现营业收入约28.93亿元，同比增长0.07%，归母净利润6734.52万元，同比增长460.11%。归母净利润同比高增，主要是2022年基数仅有1202.35万元。
深交所问询函中也关注了这一点，要求公司结合行业状况、经营实际、同行业可比公司情况，说明报告期净利润增长幅度显著高于营业收入增长幅度的原因及合理性等。
数据显示，过去6年中，公司有3年归母净利润出现巨大亏损，2018年、2020年和2021年亏损分别为6.16亿元、1.37亿元、4.72亿元，另外3年虽然为正数，但是规模也很小，公司盈利能力不容乐观。
再看公司扣非净利润，2023年亏损1.52亿元。数据显示，公司扣非净利润连续4年处于亏损状态，2020年至2023年，公司扣非净利润分别约为-1.91亿元、-5.20亿元、-1.06亿元、-1.52亿元，合计亏损9.69亿元。对此，深交所要求皇氏集团说明扣非净利润持续为负的原因，结合行业发展状况、主营业务经营情况、核心竞争力、流动性等，说明公司持续经营能力是否存在重大不确定性等。
盘古智库研究院高级研究员江瀚告诉风口财经记者，从皇氏集团2023年的业绩数据看，虽然营业收入同比增长幅度较小，但归母净利润的同比增长幅度却高达460.11%，显示出了公司在盈利能力上的显著提升。然而，扣非归母净利润连续四年的亏损也暴露出公司在成本控制、运营效率等方面可能存在的问题。
“卖公司”收益2.17亿元
公司2023年归母净利润之所以大幅增长，除了正常经营外，出售子公司的股权起了很大助力，这些转让收益合计2.17亿元，大大粉饰了当期业绩。
具体来看，公司转让子公司云南皇氏来思尔乳业有限公司32.8996%的股权和云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司32.8996%的股权，取得投资收益209,702,862.79元；原子公司云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司转让云南来思尔物流有限公司10%股权，取得投资收益3,031,246.37元；公司转让子公司皇氏数智有限公司（以下简称“皇氏数智”）100%的股权，取得投资收益-577,117.29 元；子公司皇氏阳光（广西）新能源有限公司转让安徽皇氏绿能科技有限公司80%股权，取得投资收益9,706,091.74元。
转让公司股权也让公司的营收受到较大影响，公司表示将所得收益投入到“奶水牛种源芯片战略”、“万头奶水牛智慧牧场建设”、“着重打造华东新动能”三大配套举措中。
对此，深交所要求公司，说明上述转让股权的具体情况以及公司是否履行相应审议程序及信息披露义务，说明股权转让事项具体会计处理以及对公司财务报表的影响等。
被转让的皇氏数智还把公司带入到一起诉讼中。2023年11月22日，公司曾披露《关于诉讼事项的公告》称，皇氏数智与泰安市东岳财富股权投资基金有限公司（以下简称“原告”）在设立合伙企业时签订了协议。公司、皇氏数智后被原告起诉，要求皇氏数智按照补充协议的约定，向其支付业绩承诺差额补足款5821万元，并履行投资本金的回购义务支付投资本金3.1亿元，要求皇氏集团承担连带清偿责任。2024年4月25日，公司公告显示，泰安中院经审查认为，因本案双方当事人协商和解需较长时间，且均同意中止审理，裁定本案中止诉讼。
深交所对此要求公司说明皇氏数智相关诉讼双方和解最新进展，并说明相关诉讼对公司可能产生的影响，详细分析公司需要承担连带责任的情形以及预计金额等。
百亿营收目标尚很遥远
皇氏集团成立于2001年，于2010年在深交所上市，公司总部位于广西南宁。皇氏集团以打造“中国水牛奶第一品牌”为核心，在水牛奶特色乳品赛道上先后打造出多个水牛奶核心产品。
营收构成中，公司2023年乳制品、食品业务实现营业收入约20.3亿元（占比70.17%），同比下降13.45%，毛利率同比增加2.52%。水牛奶产品仍是公司主要业务，但是，目前中国乳制品市场竞争激烈，2023年，中国乳制品行业整体呈现消费疲软、增长乏力之势，众多地方性乳企只能通过各自区位和产品优势等寻找机会。年报中，公司表示，积极布局具有差异化的水牛奶奶源及产品，销售范围也逐步从区域市场向全国市场逐步布局。但是在全国的业务进展并不顺利，西南地区之外的其他地区2023年营收规模反而出现了6.45%的下滑。
盘古智库研究院高级研究员江瀚告诉风口财经，水牛乳产品作为公司主打产品，其营收未能实现显著增长，这可能是因为产品在市场上的差异化优势不够明显，或者消费者对产品的认知度有限。为了突破当前的困境，皇氏集团应加大研发投入，推出更多符合现代健康趋势的新产品，并通过有效的市场沟通提升产品的吸引力和竞争力。建立广泛的分销网络和合作伙伴关系对于扩大产品的市场覆盖至关重要，公司可以通过与各类零售商和餐饮服务商的合作，拓宽销售渠道，增加产品的可见度和销量。
除了乳制品，公司还积极寻求跨界，2020年宣布介入数字经济，但后来终止。2022年，公司切入光伏领域，2023年6月，皇氏集团曾因跨界光伏业务信披违规而收到广西证监局的警示函。2023年，皇氏集团的光伏组件业务实现营收3.39亿元，同比增长1367.05%，占总营收的比重为11.71%，但是毛利率大幅下滑25.79个百分点至16.79%。对此，深交所也进行了关注，要求公司说明毛利率下滑的原因及合理性，与同行业可比公司是否存在较大差异，要求说明相关业务营业收入同比大幅增长的原因及合理性等。
风口财经注意到，公司几年前就喊出了冲击百亿营收的目标，但是多年来公司营收规模都没有突破30亿元，且发展似乎遇到了瓶颈。22日，皇氏集团相关工作人员也向风口财经表示，公司收到问询函，正在组织材料，将在6月3日前回复。目前行业竞争激烈，且原奶价格处于低位，导致公司业绩受到一定影响。公司水牛奶业务具有差异化特色，仍有发展空间。对于百亿营收目标，对方表示这是公司的努力方向，虽然当前遇到一定困难，但是仍然要一步一步地去发展。
盘古智库研究院高级研究员江瀚认为，首先，皇氏集团设定百亿级营收目标展现了其长远发展的决心，但要实现这一目标，公司需要在多个维度上进行战略规划和执行。其次，面对激烈的市场竞争，公司需深入分析消费者需求，通过精准的市场定位和创新的营销策略来提升品牌影响力和市场份额。此外，随着数字化转型的推进，皇氏集团应充分利用电子商务和大数据技术，优化供应链管理，增强线上渠道的销售能力，以适应市场的新变化。
（本文观点仅供参考，不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎！）
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