能避免扣非净利润连续2年亏损吗？
国内最大水牛奶企业可以提前庆祝新年了，但年报仍存隐忧。
1月24日，皇氏集团股份有限公司（下称皇氏集团）股价高开高走，开盘仅5分钟便封住涨停板。截至当日收盘其股价为5.87元，上涨9.93%，总市值49.17亿元，并放出近一年来的巨量。
这是皇氏集团的连续第二个涨停板。1月21日皇氏集团股价低开高走并于当日上午封至涨停板。如果再往前追溯的话，2021年11月30日，其股价阶段性探底4.15元后，便开始了串阳的缓慢爬升模式，近期开始加速。
引入战投或是皇氏集团连续涨停的主要动因。1月22日，皇氏集团与石家庄君乐宝乳业有限公司签署了《股权转让协议》，前者将所持有的控股子公司云南皇氏来思尔乳业有限公司20%股权及云南皇氏来思尔智能化乳业有限公司20%股权，以总价2亿元转让给石家庄君乐宝乳业有限公司，本次股权转让和引入君乐宝为公司战略投资者。
盘面分析，1月24日涨停后，皇氏集团的股价已经非常接近去年6月10日的高点位置。此处也是2020年5月和7月的两个密集成交区，若能突破，则看高至2020年4月15日形成的历史成交量最高峰值的股价位置。那里将决定本次反弹最终能否真的冲出底部，并形成一波有中线投资价值机会的关键所在。
消息面还是较为鼓舞人心。2021年12月12日，第二十五届全国发明展览会——“一带一路”暨金砖国家技能发展与技术创新大赛拉下帷幕。由皇氏集团子公司皇氏巴马益生菌生物科技有限公司自主研发的“人源益生菌功能发掘与发酵乳高效应用技术”项目更是荣获中国发明协会发明创业奖创新奖一等奖。
此外，皇氏集团联合巴基斯坦相关机构共同推进奶水牛胚胎制作实验，已成功培育首批“乳肉兼用”尼里拉菲水牛胚胎，位于巴基斯坦的无疫小区也在筹划建设当中。这对未来解决我国生鲜乳缺口或有一定的帮助。
但相对于这些远景利好来说，短期内皇氏集团消息似乎并不能支撑强劲的股价。
抛开战投到底能带来什么样的影响外，上市企业已进入2021年年报期，皇氏集团的业绩也自然而然成了投资者关注的焦点之一。
2021年三季度，皇氏集团的净利润为1800万元，同比下跌45.62%；这是在中报同比暴增1232.13%后的断崖式下跌。扣非净利润则更不理想，三季度亏损2321.85万元，同比下跌4006.88%。而且从一季度到三季度，其扣非净利润亏损从百万级扩大至2千万级，若四季度没有重大变化，皇氏集团或将面临自2020年扣非净利润口1.91亿元后的连续第二年亏损。
业绩存忧外，皇氏集团的短期债务压力巨大。2021年三季度，其货币资金为6.99亿元，但仅短期借款就高达惊人的13.75亿元，一年内到期的非流动负债为1.12亿元。短期债务是货币资金的1倍，资金链将经受严峻考验。
商誉也将成为左右皇氏集团业绩是否盈利的重要指标。2021年三季度，其商誉为1.87亿元，而对于去年三季度净利润仅1800.12万的皇氏集团来说，未来一旦发生商誉减值，其业绩将大概率面临亏损。
值得一提的是，皇氏集团在信息披露方面工作差强人意。
2021年11月25日，广西证监局对皇氏集团董事长黄嘉棣等人出采取出具警示函的行政监管措施。经查，皇氏集团信息披露存在“未如实披露股东大会涉及议案投票情况；业绩快报披露不准确；对外影视合作项目及金额披露不实”等问题。此外，公司会计核算亦存在“会计基础薄弱，财务管理不规范；成本核算依据不足”等问题。相关会计核算问题影响皇氏集团相关定期报告信息披露的准确性。上述行为构成违规。
2021年1月21日，因关联交易未披露，深交所对皇氏集团股份有限公司及相关当事人给予通报批评处分。
还有一个不容忽视的细节是，截至2021年三季度，皇氏集团实控人黄嘉棣持股263,023,388，质押163,482,000，质押比例高达62%。
惯性推理，若不出意外，2021年的年报皇氏集团或将存在连续亏损的风险。引进战投，即便尼里拉菲水牛等利好能够实质落地，对业绩的帮助也是着眼未来。因此，短期来看，一旦市场消化了战投进入的利好，其股价迅猛的上涨势头也就戛然而止。