7月30日，海大集团发布2024年半年度报告。
报告显示，公司2024年上半年营业收入为522.96亿元，同比下降0.84%；归母净利润为21.25亿元，同比增长93.15%；扣非归母净利润为20.33亿元，同比增长87.98%；基本每股收益1.28元/股。
公司自2009年11月上市以来，已经现金分红17次，累计已实施现金分红为54.37亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对海大集团2024年半年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为522.96亿元，同比下降0.84%；净利润为22.28亿元，同比增长89.45%；经营活动净现金流为19.01亿元，同比下降65.72%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速持续下降。近三期半年报，营业收入同比变动分别为21.3%，13.84%，-0.84%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
463.26亿 |
527.37亿 |
522.96亿 |
| 营业收入增速 |
21.3% |
13.84% |
-0.84% |
?营业收入增速持续下降、净利润增速持续增长。近三期半年报，营业收入同比变动分别为21.3%、13.84%、-0.84%持续下降，净利润同比变动分别为-38.71%、14.46%、89.45%持续增长，营业收入与净利润变动趋势背离。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
463.26亿 |
527.37亿 |
522.96亿 |
| 净利润（元） |
10.27亿 |
11.76亿 |
22.28亿 |
| 营业收入增速 |
21.3% |
13.84% |
-0.84% |
| 净利润增速 |
-38.71% |
14.46% |
89.45% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-0.84%，税金及附加同比变动14.5%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
463.26亿 |
527.37亿 |
522.96亿 |
| 营业收入增速 |
21.3% |
13.84% |
-0.84% |
| 税金及附加增速 |
28.35% |
5.52% |
14.5% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款/营业收入比值持续增长。近三期半年报，应收账款/营业收入比值分别为6.24%、6.7%、7.76%，持续增长。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 应收账款（元） |
28.92亿 |
35.33亿 |
40.58亿 |
| 营业收入（元） |
463.26亿 |
527.37亿 |
522.96亿 |
| 应收账款/营业收入 |
6.24% |
6.7% |
7.76% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.853低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 经营活动净现金流（元） |
23.79亿 |
55.46亿 |
19.01亿 |
| 净利润（元） |
10.27亿 |
11.76亿 |
22.28亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
2.32 |
4.72 |
0.85 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为11.15%，同比增长25.78%；净利率为4.26%，同比增长91.05%；净资产收益率（加权）为10.56%，同比增长69.5%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为11.15%，同比大幅增长25.79%。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 销售毛利率 |
8.76% |
8.86% |
11.15% |
| 销售毛利率增速 |
-17.47% |
1.14% |
25.79% |
?销售毛利率持续增长，应收账款周转率持续下降。近三期半年报，销售毛利率分别为8.76%、8.86%、11.15%持续增长，应收账款周转率分别为22.14次、19.23次、17.1次持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 销售毛利率 |
8.76% |
8.86% |
11.15% |
| 应收账款周转率（次） |
22.14 |
19.23 |
17.1 |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为56.24%，同比下降5.68%；流动比率为1.07，速动比率为0.56；总债务为130.1亿元，其中短期债务为108.89亿元，短期债务占总债务比为83.69%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
?流动比率持续下降。近三期半年报，流动比率分别为1.15，1.09，1.07，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 流动比率（倍） |
1.15 |
1.09 |
1.07 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比持续增长。近三期半年报，短期债务/长期债务比值分别为1.44，3.04，5.13，长短债务比变动趋势增长。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 短期债务（元） |
80.19亿 |
110.38亿 |
108.89亿 |
| 长期债务（元） |
55.6亿 |
36.33亿 |
21.21亿 |
| 短期债务/长期债务 |
1.44 |
3.04 |
5.13 |
?短期债务较大，存量资金存缺口。报告期内，广义货币资金为60.2亿元，短期债务为108.9亿元，广义货币资金/短期债务为0.55，广义货币资金低于短期债务。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 广义货币资金（元） |
35.24亿 |
63.72亿 |
60.18亿 |
| 短期债务（元） |
80.19亿 |
110.38亿 |
108.89亿 |
| 广义货币资金/短期债务 |
0.44 |
0.58 |
0.55 |
?短期债务压力较大，资金链承压。报告期内，广义货币资金为60.2亿元，短期债务为108.9亿元，经营活动净现金流为19亿元，短期债务、财务费用与货币资金、经营活动净现金流存在差额。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 广义货币货币资金+经营活动净现金流（元） |
59.03亿 |
119.19亿 |
79.19亿 |
| 短期债务+财务费用（元） |
83.23亿 |
113.44亿 |
111.02亿 |
?现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.25，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 现金比率 |
0.15 |
0.26 |
0.25 |
?现金比率持续下降。近三期半年报，现金比率分别为0.3、0.25、0.25，持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 现金比率 |
0.3 |
0.25 |
0.25 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为14.1亿元，较期初变动率为90.25%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初预付账款（元） |
7.43亿 |
| 本期预付账款（元） |
14.14亿 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长90.25%，营业成本同比增长-3.32%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 预付账款较期初增速 |
22.87% |
-19.52% |
90.25% |
| 营业成本增速 |
23.82% |
13.72% |
-3.32% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为13.8亿元，较期初变动率为44.03%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初其他应收款（元） |
9.58亿 |
| 本期其他应收款（元） |
13.8亿 |
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为77.1亿元，较期初变动率为30.77%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初应付票据（元） |
58.98亿 |
| 本期应付票据（元） |
77.12亿 |
从资金协调性看，需要重点关注：
?资金协调但有支付困难。报告期内，营运资本为17亿元，公司营运资金需求为52.3亿元，投融资活动带来的营运资金不能完全覆盖企业经营活动的资金的需求，公司现金支付能力为-35.3亿元。
| 项目 |
20240630 |
| 现金支付能力（元） |
-35.29亿 |
| 营运资金需求（元） |
52.32亿 |
| 营运资本（元） |
17.03亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为17.1，同比下降11.05%；存货周转率为4.3，同比增长10.92%；总资产周转率为1.11，同比下降2.19%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率持续下降。近三期半年报，应收账款周转率分别为22.14，19.23，17.1，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 应收账款周转率（次） |
22.14 |
19.23 |
17.1 |
| 应收账款周转率增速 |
-0.67% |
-13.14% |
-11.05% |
?应收账款/资产总额占比持续增长。近三期半年报，应收账款/资产总额比值分别为6.66%、7.33%、8.25%，持续增长。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 应收账款（元） |
28.92亿 |
35.33亿 |
40.58亿 |
| 资产总额（元） |
433.88亿 |
481.86亿 |
491.95亿 |
| 应收账款/资产总额 |
6.66% |
7.33% |
8.25% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?总资产周转率持续下降。近三期半年报，总资产周转率分别1.17，1.14，1.11，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 总资产周转率（次） |
1.17 |
1.14 |
1.11 |
| 总资产周转率增速 |
-2.04% |
-2.84% |
-2.19% |
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期半年报，营业收入/固定资产原值比值分别为3.73、3.32、3.2，持续下降。
| 项目 |
20220630 |
20230630 |
20240630 |
| 营业收入（元） |
463.26亿 |
527.37亿 |
522.96亿 |
| 固定资产（元） |
124.2亿 |
158.96亿 |
163.27亿 |
| 营业收入/固定资产原值 |
3.73 |
3.32 |
3.2 |
?其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为4.6亿元，较期初增长68.78%。
| 项目 |
20231231 |
| 期初其他非流动资产（元） |
2.74亿 |
| 本期其他非流动资产（元） |
4.63亿 |