来源 :新浪财经2023-04-17
事项：
公司发布2023年一季度业绩预增公告及2022年度业绩快报，公司2022年预计全年营业收入1,047.15亿元，实现归属于上市公司股东的净利润29.53亿元，同比增长79.06%。2022年末公司财务状况良好。2022年末资产总额为442.68亿元，较期初上升23.99%；归属于上市公司股东的所有者权益为178.55亿元，较期初上升23.02%；归属于上市公司股东的每股净资产为10.75元，较期初上升23%。2023Q1预计实现归母净利3.85至4.15亿元，同比增长91.82%-106.77%。
国信农业观点：1）公司2023Q1归母净利同比实现明显增长，其中，公司饲料主业外销量同比增长5%，一季度下游禽养殖景气明显抬升，鱼流通节奏逐步恢复正常，虾蟹品种景气度稳中略升，整体养殖积极性高；同时，公司水产种苗、动保产品竞争力明显，产品效果市场表达良好，一季度取得稳健发展；公司生猪养殖业务综合专业能力持续提升，成本处于行业领先，因此在一季度生猪价格低迷、行业亏损严重的情况下，依然取得较好的经营成果。2）北方非瘟疫情扰动叠加猪价深度亏损，一季度能繁母猪产能去化明显，我们认为，随着南方逐步进入雨季，养殖疾病或将进入高发期，或将加速产能的进一步去化，猪价中期有望表现强势。海大作为农牧行业龙头，业务覆盖养殖全产业链，预计公司业绩有望持续受益于下游养殖行情高景气。3）风险提示：行业发生不可控生猪疫情死亡事件，粮食原材料价格不可控上涨带来的成本压力。
4）投资建议：短期，公司饲料市占率提升空间广阔，且新增生猪养殖项目有望在周期反转后带来丰厚利润。长期来看，公司管理层优势显著，在做专做稳主业的基础上，聚焦农业产业从田园到餐桌的十几万亿市场，有序尝试、布局新业务，公司有望成为农牧行业的标杆企业。预计公司2022-2024年归母净利29.53/46.06/62.18亿元，对应EPS分别为1.78/2.77/3.74元，最新收盘价对应PE分别31/20/15倍，维持“买入”评级。