4月8日，*ST云网发布2025年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2025年全年营业收入为3.33亿元，同比增长12.61%；归母净利润为-5536.73万元，同比下降66.14%；扣非归母净利润为-6817.25万元，同比下降91.26%；基本每股收益-0.0676元/股。
公司自2009年10月上市以来，已经现金分红3次，累计已实施现金分红为1.89亿元。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对*ST云网2025年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为3.33亿元，同比增长12.61%；净利润为-1.02亿元，同比下降91.58%；经营活动净现金流为-4168.66万元，同比下降265.39%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
?营业收入增速放缓。报告期内，营业收入为3.3亿元，同比增长12.61%，去年同期增速为55.05%，较上一年有所放缓。
项目202312312024123120251231营业收入（元）1.91亿2.95亿3.33亿营业收入增速46.11%55.05%12.61%
?归母净利润大幅下降。报告期内，归母净利润为-0.6亿元，同比大幅下降66.14%。
项目202312312024123120251231归母净利润（元）-5897万-3332.61万-5536.73万归母净利润增速-170.95%45.04%-66.14%
?扣非归母净利润大幅下降。报告期内，扣非归母净利润为-0.7亿元，同比大幅下降91.26%。
项目202312312024123120251231扣非归母利润（元）-8415.85万-3564.31万-6817.25万扣非归母利润增速-261.27%58.47%-91.26%
?连续三个季度营业利润为负。报告期内，近三个季度营业利润为-0.1亿元，-947万元，-0.7亿元，连续为负数。
项目202506302025093020251231营业利润（元）-1168.49万-947.02万-7113.48万
?营业收入与净利润变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.61%，净利润同比下降91.58%，营业收入与净利润变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）1.91亿2.95亿3.33亿净利润（元）-7038.9万-5323.34万-1.02亿营业收入增速46.11%55.05%12.61%净利润增速-225.57%26.69%-91.58%
?净利润较为波动。近三期年报，净利润分别为-0.7亿元、-0.5亿元、-1亿元，同比变动分别为-225.57%、26.69%、-91.58%，净利润较为波动。
项目202312312024123120251231净利润（元）-7038.9万-5323.34万-1.02亿净利润增速-225.57%26.69%-91.58%
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
?销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动12.61%，销售费用同比变动-4.26%，销售费用与营业收入变动差异较大。
项目202312312024123120251231营业收入（元）1.91亿2.95亿3.33亿销售费用（元）2958.4万2467.04万2362.01万营业收入增速46.11%55.05%12.61%销售费用增速-35.46%-16.61%-4.26%
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收票据增速高于营业收入增速。报告期内，应收票据较期初增长93.11%，营业收入同比增长12.61%，应收票据增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速46.11%55.05%12.61%应收票据较期初增速-34848.77%93.11%
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长300.26%，营业收入同比增长12.61%，应收账款增速高于营业收入增速。
项目202312312024123120251231营业收入增速46.11%55.05%12.61%应收账款较期初增速-18.94%24.19%300.26%
结合现金流质量看，需要重点关注：
?营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长12.61%，经营活动净现金流同比下降265.39%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。
项目202312312024123120251231营业收入（元）1.91亿2.95亿3.33亿经营活动净现金流（元）801.28万2520.5万-4168.66万营业收入增速46.11%55.05%12.61%经营活动净现金流增速133.72%214.56%-265.39%
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为13.56%，同比增长61.22%；净利率为-30.65%，同比下降70.13%；净资产收益率（加权）为-121.28%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为13.56%，同比大幅增长61.22%。
项目202312312024123120251231销售毛利率0.51%8.41%13.56%销售毛利率增速-98.96%1555.26%61.22%
?销售净利率大幅下降。报告期内，销售净利率为-30.65%，同比大幅下降70.13%。
项目202312312024123120251231销售净利率-36.94%-18.02%-30.65%销售净利率增速-122.83%52.72%-70.13%
?销售毛利率持续增长，存货周转率持续下降。近三期年报，销售毛利率分别为0.51%、8.41%、13.56%持续增长，存货周转率分别为609.37次、10.67次、10.05次持续下降。
项目202312312024123120251231销售毛利率0.51%8.41%13.56%存货周转率（次）609.3710.6710.05
?销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.41%增长至13.56%，应收账款周转率由去年同期19.8次下降至8.04次。
项目202312312024123120251231销售毛利率0.51%8.41%13.56%应收账款周转率（次）12.8119-88-04
?销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期8.41%增长至13.56%，销售净利率由去年同期-18.02%下降至-30.65%。
项目202312312024123120251231销售毛利率0.51%8.41%13.56%销售净利率-36.94%-18.02%-30.65%
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?最近三年净资产收益率平均低于7%。报告期内，加权平均净资产收益率为-121.28%，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均低于7%。
项目202312312024123120251231净资产收益率-155.15%0%-121.28%净资产收益率增速-458.7%100%0%
?投入资本回报率低于7%。报告期内，公司投入资本回报率为-34%，三个报告期内平均值低于7%。
项目202312312024123120251231投入资本回报率-107.79%-34.8%-34%
从是否存在减值风险看，需要重点关注：
?资产减值损失额同比变动率超过30%。报告期内，资产减值损失为-0.7亿元，同比下降269.68%。
项目202312312024123120251231资产减值损失（元）-414.55万-1978.44万-7313.98万
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
?前五大供应商采购占比较大。报告期内，前五大供应商采购额/采购总额比值为69.21%，警惕供应商过度依赖风险。
项目202312312024123120251231前五大供应商采购占比45.97%75.26%69.21%
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为83.89%，同比下降5.41%；流动比率为0.47，速动比率为0.46；总债务为8021.29万元，其中短期债务为8021.29万元，短期债务占总债务比为100%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?长短债务比大幅增长。报告期内，短期债务/长期债务大幅增长至882.63。
项目202312312024123120251231短期债务（元）1272.13万233.84万7990.82万长期债务（元）-7859.88万9.05万短期债务/长期债务-0.03882.63
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.46、0.31、0.28，持续下降。
项目202312312024123120251231现金比率0.460.310.28
从资金管控角度看，需要重点关注：
?利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为1.1亿元，短期债务为0.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.025%，低于1.5%。
项目202312312024123120251231货币资金（元）3476.79万977.74万1.11亿短期债务（元）1272.13万233.84万7990.82万利息收入/平均货币资金0.71%0.51%0.03%
?应付票据变动较大。报告期内，应付票据为30.5万元，较期初变动率为177.02%。
项目20241231期初应付票据（元）11万本期应付票据（元）30.47万
从资金协调性看，需要重点关注：
?资本性支出持续高于经营活动净现金流入。近三期年报，购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为3亿元、0.5亿元、520万元，公司经营活动净现金流分别801.3万元、0.3亿元、-0.4亿元。
项目202312312024123120251231资本性支出（元）3亿4750.49万519.98万经营活动净现金流（元）801.28万2520.5万-4168.66万
?自由现金流为负。近三期年报，自由现金流分别为-0.3亿元、-0.6亿元、-1.3亿元，持续为负数。
项目202312312024123120251231自由现金流（元）-2572.91万-6060.16万-1.3亿
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为8.04，同比下降59.36%；存货周转率为10.05，同比下降5.76%；总资产周转率为0.38，同比增长5.06%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?应收账款周转率大幅下降。报告期内，应收账款周转率为8.04，同比大幅下降至59.36%。
项目202312312024123120251231应收账款周转率（次）12.8119-88-04应收账款周转率增速9.51%54.48%-59.36%
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为609.37，10.67，10.05，存货周转能力趋弱。
项目202312312024123120251231存货周转率（次）609.3710.6710.05存货周转率增速156.02%-98.25%-5.76%
?应收票据持续增长。近三期年报，应收票据/流动资产比值分别为0.1%、22.32%、25.42%，持续增长，收到其他与经营活动有关的现金/应收票据比值分别为80300.07%、95.34%、54.02%，持续下降。
项目202312312024123120251231应收票据/流动资产0.1%22.32%25.42%收到其他与经营活动有关的现金/应收票据80300.07%95.34%54.02%
从长期性资产看，需要重点关注：
?固定资产变动较大。报告期内，固定资产为2亿元，较期初增长81.93%。
项目20241231期初固定资产（元）1.11亿本期固定资产（元）2.02亿
?单位固定资产收入产值逐年下降。近三期年报，营业收入/固定资产原值比值分别为6.96、2.66、1.64，持续下降。
项目202312312024123120251231营业收入（元）1.91亿2.95亿3.33亿固定资产（元）2736.84万1.11亿2.02亿营业收入/固定资产原值6.962.661.64
?在建工程超过固定资产。报告期内，在建工程为2.1亿元，固定资产为2亿元，在建工程超过固定资产。
项目202312312024123120251231在建工程（元）2.59亿3.66亿2.11亿固定资产（元）2736.84万1.11亿2.02亿
?其他非流动资产占比较高。报告期内，其他非流动资产/资产总额比值为10.73%。
项目202312312024123120251231其他非流动资产（元）1.96亿1.14亿9562.18万资产总额（元）6.78亿8.44亿8.91亿其他非流动资产/资产总额28.96%13.46%10.73%