公司全方位回应了投资者对业绩、销售、产品、库存、渠道、品牌的关注，也揭示出这些方面仍存在的短板。这一系列详细的披露，意味着市场对洋河股份2026年业绩走向的关注度将进一步提升，公司全年的经营表现也将被置于更聚焦的审视之下。
5月12日，洋河股份召开了业绩说明会，管理层围绕产品布局、渠道优化、品牌维护等投资者关心的问题逐一回应，表示“面对行业缩量竞争和自身转型挑战，公司立足长远发展，积极调整经营思路和策略，以解决问题、出清风险为主要任务”。
业绩深度承压，多项核心指标下滑
2025年，洋河股份实现营收192.11亿元，同比下降33.47%；归母净利润22.06亿元，同比大降66.94%；经营活动产生的现金流净额也由净流入转为净流出7.63亿元。管理层坦言，“2025年白酒行业深度调整，消费需求疲软、存量博弈加剧，公司经营面临较大压力，业绩出现阶段性下滑，这是行业环境与自身调整叠加的结果”。
数据来源：2025年报
从产品结构看，2025年洋河股份中高档酒实现营收165.42亿元，同比下降31.97%，主要包括梦之蓝、天之蓝、海之蓝等系列产品；普通酒实现营收22.34亿元，同比下降43.17%，主要包括洋河大曲、双沟大曲等产品；红酒业务则表现更差，全年营收仅0.28亿元，同比下降61.22%。管理层表示，“普通酒下滑主要受消费降级影响，中低端市场竞争更为激烈，而公司对普通酒的产品优化和市场推广力度不足”。
数据来源：2025年报
洋河股份长期以批发经销作为核心销售模式，线上直销占比不足2%，且线上线下的营收与毛利率均同比下降，未能借助线上消费趋势对冲线下业绩下滑压力。管理层表示，“公司正逐步优化线上渠道布局，规范线上价格体系，减少对电商渠道的盲目投入，提升费效比”。
数据来源：2025年报
2025年，洋河股份省内外市场业绩均同比下降，但营收占比更高的省外市场降幅更大。截至去年年末，公司经销商总数为8371家，同比减少495家，其中省内经销商减少66家，省外经销商减少429家，省外经销商的流失速度也远超省内，进一步凸显了公司省外渠道布局的短板。管理层坦言，“省外市场区域广阔，不同区域的消费习惯差异较大，公司在省外市场的渠道下沉和品牌渗透不足，导致市场份额难以提升，受行业调整影响更为明显”。
数据来源：2025年报
由于采取“减产量、去库存”的经营策略，洋河股份去年的白酒产销量和库存量均同比下降。管理层表示，“减少生产量主要是为了消化现有库存，缓解渠道库存压力，实现产销平衡”。但产能利用率过低，也会带来资源闲置损失，其中洋河股份的实际产量不足设计产能的1/3，双沟酒业更不足1/6。
数据来源：2025年报
如管理层所言，“2025年白酒行业处于深度调整期，消费转型、存量博弈加剧，消费降级导致中低端白酒需求疲软，高端白酒需求增速放缓，行业整体呈现量缩利减的态势”，但内因对业绩下滑影响更大，包括在核心单品调整、渠道库存压力等方面遇到的问题。
产品端突围，核心焕新与新品布局并行
在产品层面，洋河股份采取“核心单品焕新+新品布局探索”战略，管理层表示，“公司坚持以消费者为中心，将饮后舒适度作为产品合格的最高标准，持续推进产品焕新和品质升级，适配消费趋势变化”。
核心单品焕新是公司去年产品战略的核心，其中海之蓝、梦之蓝系列最为关键。对于公司年销超亿瓶的核心单品海之蓝，管理层表示，“2025年公司对海之蓝进行产品焕新，第六代海之蓝在省内全面停供，第七代海之蓝在省内上市，目前省内上架金额、开瓶数均有提升，省外推广正在逐步推进”。梦之蓝系列作为公司高端化布局的核心，去年则采取了“控量稳价”的策略，管理层表示，“公司对梦之蓝M6+等主导产品进行控量稳价，开展酒店赠饮、集瓶盖有礼等活动，深化核心消费群体运营，目前价格趋于稳定，2026年一季度动销平稳”。但两者对应的中高档酒，去年业绩仍在下滑。
梦之蓝M9焕新后聚焦高端市场，管理层表示，“将加强梦9的核心圈层培育，提升高端市场份额”，但高端白酒市场竞争激烈，茅台、五粮液等头部企业占据主导地位，梦9的培育，短期仍面临较大难度。手工班是梦之蓝系列的高端产品，其“聚焦核心圈层、核心场景”，但管理层承认，“手工班的市场推广仍处于培育阶段，核心圈层的渗透需要长期投入”。
针对多元化、年轻化的消费趋势，管理层表示，“公司正在布局海天梦系列的低度产品，同时依据区域市场需求，铺货高线光瓶酒，满足不同消费群体的需求”。低度酒与高线光瓶酒作为当前白酒行业的热门赛道，公司布局具有一定的合理性，管理层认为，“新品推广需要时间，目前仍处于市场培育阶段，公司将逐步加大推广力度，提升新品的市场认可度”。
红酒业务去年遭遇业绩大滑坡，与其未能与公司核心的白酒业务形成协同效应，且缺乏明确的发展定位和系统性推广策略有关。管理层表示，“红酒业务下滑主要因市场竞争加剧，公司对红酒业务的市场推广不足，未能融入核心产品体系，后续将重新评估红酒业务的发展策略”。
渠道与品牌优化，深层矛盾待解
渠道老化，是公司面临的深层次矛盾，管理层表示，“公司将持续优化渠道布局，深化厂商协同，同时精准缩量控费，优化品牌传播结构，提升品牌影响力和渠道活力”。
去年公司推进经销商布局调整、老商接班人培育等工作，但省内外经销商数量仍出现明显下降，共减少495家。一些经销商反映，受业绩和市场影响，信心不足。管理层表示，“公司正在优化经销商布局，淘汰低效经销商，重点扶持中小商和大商，提升渠道整体效率”，但实际成效还取决于优质经销商的加入情况。
破解渠道老化的关键，还在于培育老商接班人。公司部分核心经销商的合作年限已超20年，接班人断层问题突出，可能导致老商退出，影响渠道稳定性。管理层介绍，“公司推出‘洋二代’梦享长青训练营，针对合作超过20年、年龄在60岁上下的老商，培育其接班人，保障渠道的稳定性和连续性”，但“老商接班人培育面临诸多难点，部分接班人对白酒行业了解不足、经营能力有限，且培育周期较长，短期内难以见效”。
渠道库存与经销商心态是影响产品动销的关键因素，管理层表示，“目前公司渠道库存较为良性，正在持续推进库存去化，稳定渠道心态”，但从行业环境和经销商反馈推测，公司渠道库存仍处于较高水平。有经销商表示市场动销乏力，导致产品库存积压、资金周转困难，不敢盲目进货。
在品牌维护方面，洋河股份采取“精准缩量控费、优化投放结构”的广告策略，但存在费效比不高等问题，管理层表示，“公司正在优化广告促销费的投放结构，减少低效投放，聚焦核心场景和核心人群，提升费效比”。此外，公司品牌传播仍以传统渠道为主，缺乏对年轻消费群体的精准触达，品牌年轻化推进相对缓慢，影响对消费代际迁移新趋势的适配。
本次业绩说明会，公司全方位回应了投资者对业绩、销售、产品、库存、渠道、品牌的关注，也揭示出这些方面仍存在的短板。这一系列详细的披露，意味着市场对洋河股份2026年业绩走向的关注度将进一步提升，公司全年的经营表现也将被置于更聚焦的审视之下。