来源 :江苏经济报2023-09-04
进入9月，白酒上市公司上半年业绩陆续出炉！茅台、五粮液、洋河仍旧排名行业前三，不过由于营收增幅低于行业预期，洋河股份2023年能否保住行业探花的交椅令人怀疑。相关人士指出，洋河股份近几年发展增速遇到瓶颈，高库存、区域影响力下降、假酒泛滥，都让洋河蓝色经典有点黯然失色。
行业排名：洋河探花位置遇到“追兵”
根据云酒大数据中心分析，2023上半年，21家白酒上市公司共实现营收2158.84亿元，净利润845.88亿元，贵州茅台、五粮液、洋河股份、山西汾酒和泸州老窖前五强营收、净利在白酒上市公司中的占比分别为79.00%和88.35%。21家白酒上市公司在2023上半年有15家上市公司实现营收、净利双增。从具体企业情况看，茅台依旧绝对领先，与五粮液的差距有所拉大。2022上半年，茅台营收超出五粮液163.95亿元，而2023上半年这一数字增至240.7亿元。洋河股份、山西汾酒与泸州老窖之间也依然咬得很紧，你追我赶的状态还在持续。尽管洋河股份率先半年突破200亿元，但较之去年同期，山西汾酒与之差距正在缩小。
记者注意到，今年上半年，洋河股份在行业前7强的企业中，无论是营收还是净利润的增幅都位置靠后，仅好于五粮液。数据显示，上半年，公司实现营业收入218.73亿元，同比增长15.68%；实现归属于上市公司股东的净利润78.62亿元，同比增长14.06%。而去年同期洋河股份营收增幅都在20%以上。虽然洋河股份上半年营收首破200亿元，但忧远大于喜，其增长势头不仅远远落后于第四名的追兵山西汾酒，就连省内的行业兄弟今世缘也没比过。2023年上半年，今世缘实现营收59.69亿元，同比增长28.47%；实现净利润20.5亿元，同比增长26.7%。这一成绩，对于想要实现百亿营收的今世缘来说，是一大利好。
数据显示，今年上半年，山西汾酒实现营业收入190.11亿元，同比增长23.98%，归属于上市公司股东的净利润67.67亿元,同比增长35%。营收、净利润水平保持较高增长。只要汾酒下半年发挥正常，维持不低于上半年的销售增幅。2023年就很有希望取代洋河股份成为中国白酒销售收入第三大企业。
发展痛点：高库存和假酒泛滥仍未根除
尽管发展速度受限，后面追兵将至，但洋河股份最大的问题并不在于行业排名，而是长期影响发展的高库存和假酒问题一直得不到很好的解决。中国酒业协会发布的《2023中国白酒市场中期研究报告》显示，市场动销缓慢，酒水市场复苏速度低于预期，今年1月至5月，酒商现金流、库存面临压力。新一轮调整期内，白酒产业由增量发展转向存量竞争。事实上，此前的白酒上市公司报表就已经呈现出库存压力。根据“五强”的半年报情况来看，持续优化渠道、优化产品投放，或许是有效去库存的方式。洋河股份虽然库存较去年同期减少8.92%，但对于存货为165.89亿元的洋河股份来说，仍然位居行业第二位，压力并未缓解多少。
在一些投资者互动栏目中，不少投资人对洋河股份股价长期低迷忧心忡忡，建议公司回购股份，同时重点打击假冒伪劣泛滥的问题。不少投资人表示，洋河股份一直公布业绩良好，但行业前列的白酒企业股价都在创新高，而洋河的股价一直处于谷底，也是唯一一家市值回到5年前的头部酒企。这样的反差实在是让人想不通。
洋河假酒多也是业界一个不争的事实，长久以来，洋河的蓝色经典以及梦之蓝等产品成为不少牟利者的模仿对象，打擦边球、仿冒等方式屡见不鲜，这也导致洋河股份在打击假冒伪劣方面力不从心。记者注意到，仅仅两年时间，在中国裁判文书网上涉及洋河股份母公司的苏酒集团商标权、知识产权诉讼上百起，尽管洋河大多打赢了官司，但因为市场仿冒蓝瓷瓶的白酒以次充好，都让不少消费者对洋河品牌形象心有余悸。
争议薪酬：洋河高管年薪暴增让投资人看不懂
“张董事长上任三年，洋河发展如何了？张董事长多次在说二次创业，请问在他带领下二次创业只是一个口号？还是已经失败？”近日，就有投资人在网络上对洋河董事长张联东等人提出了疑问。最让投资人看不懂的是，近两年洋河股份高管薪酬增长幅度惊人，远远超过了企业业绩增长以及职工薪酬增长。2022年财报显示，张联东2022年全年税前薪酬是191.65万元，月均工资为15.97万元。财报显示，洋河股份二把手，洋河副董事长、总裁钟雨的薪酬比张联东要高一点，2022年税前薪酬为197.17万元。2021年，张联东从公司获得的税前报酬总额111.87万元，两相比较，张联东的薪酬增幅超过70%，尽管可能有张联东薪酬起点较低的原因，但这样的大跨度还是令人侧目。从2022年酒企高管情况看，洋河股份的水平绝对是不低的，因为茅台集团党委书记、董事长丁雄军的月工资大约是8.76万元，五粮液董事长曾从钦2022年全年税前薪酬是92.91万元，月均工资是7.74万元。洋河股份高管薪酬是茅台和五粮液的两倍。
还有需要注意的是，洋河股份职工薪酬并不高，长久以来因为收入低，销售人员动力不足。在今年5月18日的网上业绩交流会上，针对优秀的员工流失现象，张联东表示，会不断加强激励体系的研究和构建。今年半年报显示，洋河股份职工薪酬同比增幅30%以上，公司解释称主要是销售人员薪酬增加所致。在洋河股份大手笔“砸钱”营销后，营收增速反而较去年有所下滑。
相关人士指出，洋河股份面临着激烈的行业竞争风险，省外竞争本身就在不断加剧，前有巨头，后有追兵。省内竞争，今世缘等省内酒企已经处于突飞猛进的有利地位。如果不加大产品和营销创新以及人才培育，洋河的行业地位不保事小，业绩负增长将不是危言耸听。