2025年4月，中建西部建设股份有限公司发布2024年年度报告。报告显示，公司在营业收入、净利润等关键指标上出现了较大幅度的变动。其中，净利润同比暴跌140.71%，而经营活动产生的现金流量净额却逆势增长63.69%。这一增一减之间，反映出公司怎样的经营状况和潜在风险？本文将深入解读。
营收下滑，市场竞争压力凸显
营业收入：同比下降11.01%
2024年，西部建设营业收入为20,347,095,456.77元，相较于2023年的22,863,302,151.75元，下降了11.01%。从行业背景来看，2024年国内混凝土市场需求受房地产开发投资增速下行、房屋新开工面积大幅下降及基础设施投资增速放缓等因素影响，整体呈现量价齐跌趋势。西部建设作为行业内企业，难以独善其身。从业务结构来看，非金属矿物制品业务收入为20,159,970,087.35元，占比99.08%，同比下降11.28%，是营业收入下降的主要原因。
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| 年份 |
营业收入（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
20,347,095,456.77 |
-11.01% |
| 2023年 |
22,863,302,151.75 |
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分地区营收：部分地区下滑明显
从地区分布来看，多个地区营收出现下滑。如四川地区营收为2,628,297,704.61元，同比下降21.38%；江苏地区营收1,685,698,654.23元，同比下降17.93%；陕西地区营收1,151,399,267.24元，同比下降19.69%。不过，也有部分地区实现增长，广东地区营收2,041,985,167.23元，同比增长24.68%；海南地区营收1,105,269,317.50元，同比增长129.65%。这表明公司在区域市场表现分化，部分地区市场拓展取得成效，但整体仍面临市场收缩压力。
盈利骤降，经营困境待解
净利润：由盈转亏，同比下降140.71%
2024年归属于上市公司股东的净利润为-262,525,940.91元，而2023年为644,907,901.41元，同比下降140.71%。这一巨大转变主要源于行业整体下行，市场竞争激烈，产品价格下降，导致利润空间被压缩。公司成本控制效果不佳，各项费用支出对利润侵蚀较大。
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| 年份 |
归属于上市公司股东的净利润（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
-262,525,940.91 |
-140.71% |
| 2023年 |
644,907,901.41 |
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扣非净利润：下滑幅度更大，同比下降158.49%
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2024年为-334,462,408.97元，203年为571,872,354.60元，同比下降158.49%。这说明公司主营业务盈利能力的下降更为显著，非经常性损益对净利润的影响相对较小，公司核心业务面临严峻挑战。
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| 年份 |
归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
-334,462,408.97 |
-158.49% |
| 2023年 |
571,872,354.60 |
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基本每股收益：从0.4904元降至-0.2283元
基本每股收益从2023年的0.4904元降至2024年的-0.2283元，降幅达146.55%。这直接反映了公司盈利能力的急剧恶化，对投资者的回报大幅减少，可能影响投资者信心。
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| 年份 |
基本每股收益（元/股） |
同比增减 |
| 2024年 |
-0.2283 |
-146.55% |
| 2023年 |
0.4904 |
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扣非每股收益：同样大幅下滑
扣非每股收益也从正数变为负数，2024年为-0.2904元，2023年为0.4355元，表明公司扣除非经常性损益后的每股盈利水平同样大幅下降，公司主营业务的盈利质量堪忧。
费用有增有减，成本管控存挑战
销售费用：增长9.44%
2024年销售费用为245,705,975.59元，较2023年的224,510,837.47元增长了9.44%。销售费用的增加可能是公司为应对市场竞争，加大了市场推广和销售力度，但从结果来看，销售费用的增长并未有效带动营业收入的提升，公司需审视销售策略的有效性。
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| 年份 |
销售费用（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
245,705,975.59 |
9.44% |
| 2023年 |
224,510,837.47 |
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管理费用：增长5.58%
管理费用为496,790,669.93元，同比增长5.58%。虽然增长幅度相对较小，但在公司净利润大幅下滑的背景下，管理费用的增长可能反映出公司内部管理效率有待提高，需要进一步优化管理流程，降低管理成本。
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| 年份 |
管理费用（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
496,790,669.93 |
5.58% |
| 2023年 |
470,530,731.50 |
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财务费用：下降17.44%
财务费用为121,195,825.35元，较2023年的146,802,020.88元下降了17.44%。这可能得益于公司优化债务结构，降低了融资成本，对缓解公司利润压力起到一定作用。
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| 年份 |
财务费用（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
121,195,825.35 |
-17.44% |
| 2023年 |
146,802,020.88 |
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研发费用：下降15.91%
研发费用为505,087,928.33元，同比下降15.91%。在行业竞争激烈的情况下，研发投入的下降可能影响公司未来的创新能力和产品竞争力，公司需平衡短期成本控制与长期发展的关系。
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| 年份 |
研发费用（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
505,087,928.33 |
-15.91% |
| 2023年 |
600,622,395.27 |
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现金流表现不一，资金状况喜忧参半
经营活动现金流：净额增长63.69%
经营活动产生的现金流量净额为538,367,319.24元，较2023年的328,892,921.91元增长了63.69%。主要原因是报告期内支付给职工的薪酬和支付的各项税费同比下降。这表明公司在经营活动中的现金回笼情况较好，对维持公司运营起到积极作用。
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| 年份 |
经营活动产生的现金流量净额（元） |
同比增减 |
| 2024年 |
538,367,319.24 |
63.69% |
| 2023年 |
328,892,921.91 |
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投资活动现金流：净额为负，投资支出仍在持续
投资活动产生的现金流量净额为-301,005,157.73元，投资活动现金流入小计77,756,484.06元，现金流出小计378,761,641.79元。虽然投资活动现金流入同比增长181.85%，主要是报告期内收回联营企业投资款所致，但整体仍为负数，说明公司在投资方面的支出仍在持续，需关注投资项目的回报情况。
筹资活动现金流：净额为负，偿债压力较大
筹资活动产生的现金流量净额为-813,775,234.38元，筹资活动现金流入小计1,719,590,755.13元，现金流出小计2,533,365,989.51元。现金流出大于流入，显示公司偿债压力较大，需要合理安排筹资计划，确保资金链的稳定。
研发投入与人员变动，影响未来发展
研发投入：金额与占比双下降
研发投入金额为513,604,298.22元，较2023年的618,532,469.48元下降了16.96%；研发投入占营业收入比例为2.52%，较2023年的2.71%下降了0.19%。研发投入的减少可能会削弱公司的技术创新能力，在长期发展中面临产品竞争力下降的风险。
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| 年份 |
研发投入金额（元） |
研发投入占营业收入比例 |
| 2024年 |
513,604,298.22 |
2.52% |
| 2023年 |
618,532,469.48 |
2.71% |
研发人员情况：数量与结构变动
研发人员数量为1,024人，较2023年的1,078人下降了5.01%。从学历结构看，本科人数基本稳定，硕士人数下降10.06%，大专及以下人数下降41.12%；从年龄结构看，30岁以下人员下降17.59%，40岁以上人员增长29.33%。研发人员的变动可能影响公司的创新活力和研发效率。
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| 年份 |
研发人员数量（人） |
硕士人数占比 |
大专及以下人数占比 |
30岁以下人数占比 |
40岁以上人数占比 |
| 2024年 |
1,024 |
143/1024（14%左右） |
63/1024（6%左右） |
417/1024（41%左右） |
97/1024（9%左右） |
| 2023年 |
1,078 |
159/1078（15%左右） |
107/1078（10%左右） |
506/1078（47%左右） |
75/1078（7%左右） |
风险犹存，未来发展需破局
宏观经济风险
公司主营业务与宏观经济形势密切相关，全球经济复苏不确定性及国内经济面临的挑战，可能对公司生产经营造成影响。公司虽采取加强宏观经济研究等措施，但仍需密切关注宏观经济变化，及时调整战略。
应收账款风险
公司应收账款信用风险虽较低，但随着业务规模扩大，账款回收可能受政策调控或客户经营不善影响，产生坏账风险。公司需深化应收账款治理，完善客户信用管理，加强合同治理，确保账款回收效率。
安全及环保风险
预拌混凝土生产环节多，安全影响因素多，且环保标准日益严格。公司虽采取完善安全生产管理体系等措施，但仍需持续加强安全与环保管理，严守合规底线。
产品质量控制风险
预拌混凝土质量受多种因素影响，潜在质量失控风险依然存在。公司需加强质量监督和治理，确保产品质量稳定，避免重大质量事故对公司造成损失。
海外业务拓展风险
受国际政治局势和汇率波动影响，海外业务面临风险。公司需完善海外管理体系，加强人才队伍建设，提升海外经营质量，增强国际竞争力。
高管薪酬，激励与业绩的关联思考
董事长薪酬：6.2万元
董事长章维成报告期内从公司获得的税前报酬总额为6.2万元，相较于公司整体经营业绩的大幅波动，其薪酬情况可能引发投资者对激励机制有效性的思考。
总经理薪酬：127.28万元
总经理白建军从公司获得的税前报酬总额为127.28万元，在公司净利润大幅下滑的情况下，其薪酬水平与公司业绩的关联性值得关注，公司需审视薪酬与业绩的挂钩机制是否合理。
副总经理薪酬：各有不同
多位副总经理的薪酬也各有差异，如林彬86.32万元，邵举洋98.86万元等。在公司面临经营困境时，高管薪酬如何更好地与公司业绩和发展目标相结合，以激励高管提升公司业绩，是公司需要考虑的问题。
总体而言，西部建设2024年业绩表现不佳，净利润大幅下滑，虽经营活动现金流有所增长，但仍面临诸多风险和挑战。公司需优化业务结构，加强成本控制，提升研发创新能力，强化风险管理，以实现业绩的改善和可持续发展。投资者也应密切关注公司后续经营策略调整及业绩变化情况，谨慎做出投资决策。