4月8日，西部建设(8.470, -0.18, -2.08%)发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为248.56亿元，同比下降7.69%;归母净利润为5.51亿元，同比下降34.82%;扣非归母净利润为4.79亿元，同比下降36.2%;基本每股收益0.4157元/股。
公司自2009年10月上市以来，已经现金分红12次，累计已实施现金分红为8.19亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利0.95元(含税)。
上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对西部建设2022年年报进行智能量化分析。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为248.56亿元，同比下降7.69%;净利润为7.15亿元，同比下降27.09%;经营活动净现金流为3.09亿元，同比下降23.44%。
从业绩整体层面看，需要重点关注：
? 营业收入下降。报告期内，营业收入为248.6亿元，同比下降7.69%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
234.23亿 |
269.26亿 |
248.56亿 |
| 营业收入增速 |
2.3% |
14.96% |
-7.69% |
? 归母净利润增速持续下降。近三期年报，归母净利润同比变动分别为18.7%，7.72%，-34.83%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 归母净利润（元） |
7.84亿 |
8.45亿 |
5.51亿 |
| 归母净利润增速 |
18.7% |
7.72% |
-34.83% |
? 扣非归母净利润增速持续下降。近三期年报，扣非归母净利润同比变动分别为21.55%，2.08%，-36.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 扣非归母利润（元） |
7.36亿 |
7.51亿 |
4.79亿 |
| 扣非归母利润增速 |
21.55% |
2.08% |
-36.2% |
从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：
? 营业收入与税金及附加变动背离。报告期内，营业收入同比变动-7.69%，税金及附加同比变动1.43%，营业收入与税金及附加变动背离。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入（元） |
234.23亿 |
269.26亿 |
248.56亿 |
| 营业收入增速 |
2.3% |
14.96% |
-7.69% |
| 税金及附加增速 |
-1.2% |
18.79% |
1.43% |
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
? 应收账款/营业收入比值持续增长。近三期年报，应收账款/营业收入比值分别为42.94%、66.5%、85.86%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
100.57亿 |
179.06亿 |
213.43亿 |
| 营业收入（元） |
234.23亿 |
269.26亿 |
248.56亿 |
| 应收账款/营业收入 |
42.94% |
66.5% |
85.86% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
? 经营活动净现金流持续下降。近三期年报，经营活动净现金流分别为6.3亿元、4亿元、3.1亿元，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.33亿 |
4.04亿 |
3.09亿 |
? 经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.432低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
6.33亿 |
4.04亿 |
3.09亿 |
| 净利润（元） |
9.46亿 |
9.81亿 |
7.15亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
0.67 |
0.41 |
0.43 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为10.51%，同比增长0.71%;净利率为2.88%，同比下降21.02%;净资产收益率(加权)为6.01%，同比下降41.76%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
? 销售净利率持续下降。近三期年报，销售净利率分别为4.04%，3.64%，2.88%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售净利率 |
4.04% |
3.64% |
2.88% |
| 销售净利率增速 |
26.06% |
-9.8% |
-21.02% |
? 销售毛利率增长，销售净利率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期10.44%增长至10.51%，销售净利率由去年同期3.64%下降至2.88%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
11.54% |
10.44% |
10.51% |
| 销售净利率 |
4.04% |
3.64% |
2.88% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
? 净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为10.48%，10.32%，6.01%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
10.48% |
10.32% |
6.01% |
| 净资产收益率增速 |
8.94% |
-1.53% |
-41.76% |
从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：
? 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为62.13%，客户过于集中。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 前五大客户销售占比 |
64.87% |
62.42% |
62.13% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为68.68%，同比增长11.07%;流动比率为1.38，速动比率为1.36;总债务为40.63亿元，其中短期债务为27.79亿元，短期债务占总债务比为68.39%。
从财务状况整体看，需要重点关注：
? 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为57.81%，61.83%，68.68%，变动趋势增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 资产负债率 |
57.81% |
61.83% |
68.68% |
? 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.49，1.49，1.38，短期偿债能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 流动比率（倍） |
1.49 |
1.49 |
1.38 |
从短期资金压力看，需要重点关注：
? 现金比率小于0.25。报告期内，现金比率为0.24，现金比率低于0.25。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.55 |
0.34 |
0.24 |
? 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.37、0.29、0.24，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
0.37 |
0.29 |
0.24 |
? 经营活动净现金流/流动负债比值持续下降。近三期年报，经营活动净现金流/流动负债比值为分别为0.05、0.02、0.02，持续下降。
| 项目 |
20200630 |
20210630 |
20220630 |
| 经营活动净现金流（元） |
-14.83亿 |
-20.35亿 |
-19.04亿 |
| 流动负债（元） |
135亿 |
169.56亿 |
201.56亿 |
| 经营活动净现金流/流动负债 |
-0.11 |
-0.12 |
-0.09 |
从长期资金压力看，需要重点关注：
? 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为17.97%、23.22%、38.95%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总债务（元） |
18.07亿 |
26.61亿 |
40.63亿 |
| 净资产（元） |
100.56亿 |
114.58亿 |
104.31亿 |
| 总债务/净资产 |
17.97% |
23.22% |
38.95% |
? 总债务现金覆盖率逐渐变小。近三期年报，广义货币资金/总债务比值分别为4.21、2.23、1.23，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 广义货币资金（元） |
76.12亿 |
59.26亿 |
50.13亿 |
| 总债务（元） |
18.07亿 |
26.61亿 |
40.63亿 |
| 广义货币资金/总债务 |
4.21 |
2.23 |
1.23 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
? 利息收入/货币资金比值小于1.5%。报告期内，货币资金为46.4亿元，短期债务为27.8亿元，公司利息收入/货币资金平均比值为0.741%，低于1.5%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 货币资金（元） |
50.38亿 |
53.39亿 |
46.42亿 |
| 短期债务（元） |
17.75亿 |
19.04亿 |
27.79亿 |
| 利息收入/平均货币资金 |
0.55% |
0.73% |
0.74% |
? 其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为3.3亿元，较期初变动率为153.73%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1.3亿 |
| 本期其他应收款（元） |
3.29亿 |
? 其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.4%、0.5%、1.16%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
8264.63万 |
1.3亿 |
3.29亿 |
| 流动资产（元） |
204.85亿 |
257.38亿 |
282.92亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.4% |
0.5% |
1.16% |
? 其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为4.4亿元，较期初变动率为42.32%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
3.08亿 |
| 本期其他应付款（元） |
4.38亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为1.27，同比下降34.23%;存货周转率为60.51，同比下降14.97%;总资产周转率为0.79，同比下降21.49%。
从经营性资产看，需要重点关注：
? 应收账款周转率持续下降。近三期年报，应收账款周转率分别为2.45，1.93，1.27，应收账款周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款周转率（次） |
2.45 |
1.93 |
1.27 |
| 应收账款周转率增速 |
-9.74% |
-21.32% |
-34.23% |
? 应收账款/资产总额占比持续增长。近三期年报，应收账款/资产总额比值分别为42.2%、59.65%、64.08%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 应收账款（元） |
100.57亿 |
179.06亿 |
213.43亿 |
| 资产总额（元） |
238.34亿 |
300.2亿 |
333.04亿 |
| 应收账款/资产总额 |
42.2% |
59.65% |
64.08% |
从长期性资产看，需要重点关注：
? 总资产周转率持续下降。近三期年报，总资产周转率分别1.01，1，0.79，总资产周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 总资产周转率（次） |
1.01 |
1 |
0.79 |
| 总资产周转率增速 |
-6.6% |
-1.24% |
-21.49% |