来源 :君实财经2023-12-26
信立泰：业绩增长趋势向好，创新持续兑现，建议重点关注！
核心逻辑：
（1）业绩趋势向好：随着氯吡格雷集采负面影响基本出清，外部环境向好，叠加信立坦和恩那罗医保谈判后带来的增量，公司从今年Q4开始业绩有望加速增长。
（2）创新持续兑现：明年上半年SAL0107有望获批，复格列汀24年中获批，SAL0108和S086-高血压有望24年年底获批。此外市场非常关心的JK-07明年Ⅱ期或有进展。
（3）市值仍有上涨空间：根据“原料药仿制药+创新药+医疗器械”分布估值，可算得短期公司市值400-440亿。
（4）股权激励绑定核心员工，公司经营动力足：本次持股计划受让价格为草案股东大会决议日的前 20 个交易日公司股票交易均价的80%或回购成本价高价为准，公司股价有了锚点，因而后续公司将更有动力提高经营/盈利水平。此外通过个人业绩考核的方式，确保员工通过完成个人KPI均能享有权益。
盈利预测：23-25年公司归母净利润6.1/6.8/8.2亿元，我们认为公司业绩趋势向上以及创新催化不断，可以淡化表观PE较高的情况。
【hc医药-call药房】处方外流提速，竞争格局优化，药房板块否极泰来
考虑到处方外流+格局优化等核心逻辑有望显著增强，结合估值处于历史底部，我们坚定看好药房板块投资机会，具体为：
1）处方外流或提速：“门诊统筹+互联网处方“已成为当下处方外流的较优解，更多省份有望跟进；同时各省电子处方流转平台逐步建成，前提条件已经具备，处方外流或进入倒计时；
2）竞争格局有望优化：随着B2C、O2O增速放缓，药房与线上的竞争中逐渐由弱势回归均势，悲观时期已经过去，线上线下融合大潮或将加速到来；此外，相较于中小药房，上市连锁具备显著优势，线下集中度稳步提升趋势明确。
综合来看，我们建议关注老百姓、益丰药房、大参林、漱玉平民、健之佳、一心堂，排名不分先后。