来源 :秒懂研报2023-11-01
脱水内容：
信立泰(002294)发布2023年三季度业绩公告，前三季度公司实现营收24.56亿元，同比降低3.61%；归母净利润4.79亿元，同比降低11.20%；扣非净利润4.25亿元，同比降低-8.96%。公司产品销售、新产品进院推广受到较大影响，但后续公司业绩有望得到改善。同时，公司持续加大创新研发力度，积极推进产品国际化发展。
投资建议：
维持“买入”评级
我们预计2023-2025年信立泰营业收入分别为37.92亿元、48.37亿元、58.60亿元，同比增长分别为8.9%、27.5%、21.2%。归母净利润分别为6.72亿元、8.50亿元、10.68亿元，同比增长分别为5.5%、26.5%、25.7%。对应PE分别为53X、42X、34X。我们看好公司创新药业务持续发力带来的收入结构重塑，老产品医保及集采降价即将触底，持续新产品商业化推动节奏以及出海潜力，维持“买入”评级。
风险提示：
新药研发失败风险医药行业创新研发投入高、周期性长，风险大，研发需承担相应的失败风险；
审批准入不及预期风险公司药品及器械申报临床及注册等环节可能面临审批进度不及预期的风险；公司产品进入医保获集采可能会面临丢标等风险；
行业政策风险国家带量采购政策的全面实施，一系列政策趋势或将影响药品招标价格。市场竞争较大的创新药品种或面临医保谈判降价幅度超预期的风险，或面临集中采购降价幅度超预期的风险；
成本上升风险原材料成本、人力资源成本以及环保成本均呈现刚性上涨趋势，给公司的成本控制带来持续压力；
销售浮动风险市场竞品及未来上市新药可能对产品销售造成一定影响，导致销售不及预期。