来源 :建材大数据2023-12-01
近日，山东产权交易中心发布两则出售临沂东方雨虹砂粉科技国有股权的公告，分别为临沂产业控股集团有限公司出售34%，郯城县城市建设投资集团有限公司出售7.5%。东方雨虹董秘办火速回应，对于临沂两家国企转让股权的原因公司并不知情，但国资的退出不会影响到新材料项目的进展。
临沂雨虹2023年3月刚刚成立，注册资本1亿元，分别由东方雨虹砂粉科技投资（51%）、临沂产控（34%）、郯城建设（7.5%）、临沂东方雨虹防水工程（7.5%）持股。其中临沂产控是临沂城市建设投资集团的子公司，实际控制人是临沂市国资委。郯城建设实际控制人是郯城县国有资产管理服务中心。
今年9月，国企成都统建城市建设以1.95亿元公开出售了，与东方雨虹共同组建的合资公司四川东方雨虹建筑材料的51%股权。这些事件也让眼下东方雨虹的困境浮出水面。业绩屡屡下滑、多个指标为负、下游不断爆雷……作为房地产上游行业涂料“一哥”的东方雨虹，能否独善其身？
应收账款151亿，现金流吃紧
根据东方雨虹2023年三季度财报，截至三季度期末应收账款余额151亿元，较年初余额增加38.80%，比上半年期末增加10%。2020年、2021年、2022年，企业的应收账款分别为61.01亿、87.64亿、108.79亿。
针对应收账款飙高的问题，东方雨虹多次表示，将实施“对到期应收账款实行零容忍”，出台相应的应收账款管控策略，强力推行应收款全员全过程管理，但显然收效甚微。从2022年6月30日数据至今，东方雨虹每个季度的应收账款都在100亿以上。按照惯例，施工存在淡旺季的季节性，每年二、三季度为施工旺季，每年年底及春节前为传统的收款旺季。因此目前的风险是否会扩大，还要看四季度的应收账款是否有缓和的趋势。
值得注意的是，151亿已占总资产的30%以上，占该报告期营业收入的59%。而根据眼下的会计制度，财务数据中的净利润也与应收账款有关。如果计提资产减值准备和坏账，那么253亿的营业收入和23亿的净利润是否还能“保住”，又是个难解之谜。
东方雨虹背后还是有一个大的隐忧，就是现金流困局。今年前三季度，东方雨虹经营活动产生的现金流量净额-47.60亿。账上的货币资金仅有41.63亿，较期初余额减少60.50%，短期借款更是达到52.65亿，比货币资金还要高11亿左右，可见资金面并不富裕，资不抵债的风险隐隐显露。
第一大股东近50%股权质押
与此同时，东方雨虹的内部也出现了不少“问题”。员工持股计划被套15亿的事件仍在发酵，毫不意外地引发了外界对东方雨虹员工持股计划及大股东的股权质押是否会被平仓的担忧。截至2023年三季度末，东方雨虹的第一大股东为公司董事长李卫国，持有5.71亿股股票，占总股本的22.69%。李卫国所持股份中，有2.46亿股处于质押状态。
东方雨虹11月22日公布，股东李卫国向中国银河证券股份有限公司、中国国际金融股份有限公司合计质押871.0万股，占总股本0.34%。截止本公告日，股东李卫国已累计质押股份2.61亿股，占其持股总数的45.65%。也就是说，大股东李卫国质押的股份已经接近50%，表明企业的流动资金已经严重不足。
市值缩水1000多亿，高管集体“跑路”套现
多重风险之下，资本市场上，东方雨虹的表现也显得差强人意。继11月中旬跌至全年最低价22.40元后，本周四（11月30日），东方雨虹股价再创年内新低，触及21.41元，收盘报21.53元，创下2020年4月8日以来的最低值，较历史高值下滑66%。市值仅剩542亿，较2021年6月的历史高值缩水超1000亿元。
而在股价持续下跌的过程中，东方雨虹的高管们火速套现离场，生怕跑晚了就“陷”进去了。财报数据下滑的去年至今年区间，有一大批高管减持，多数都在35元以上的高位。2022年6月份，东方雨虹副董事长许利民等五名管理层以大宗交易方式减持东方雨虹，其中许利民减持1000万股；今年1月，公司董事张宏涛以每股35.35元的价格，减持20.1万股。
在今年二季度“高盛国际-自有资金”选择减持，退出了前十大流通股东之列；摩根大通也减持超87.2万股；UBS AG则选择减持667.5万股；陆股通今年以来共减持超5000万股。与此同时，香港中央结算有限公司(陆股通)今年一季度减持数量为4586.2万股，二季度又减持了589.8万股。
作为地产行业的配套产业，东方雨虹吃到了不少红利，然而在地产行业爆雷的大背景之下，东方雨虹也不可能独善其身。2022年营收和净利遭遇了上市后首次下滑，全年实现总营收312.44亿元，同比下滑2.26%；归母净利润21.2亿元，同比下滑49.57%。这也就能明白，为何涂料龙头们接连与房地产商“划清界限”，并公布扩展“非房业务”。
眼见他起高楼，眼见他楼塌了。作为“涂料一哥”，未来还能走多远，不仅仅是供应商关注的问题，更是下游用户客户关注的问题，更是那些行业同仁关注的问题……未来能否出现“奇迹”，让我们拭目以待。