虽然有着"防水茅"之称，但东方雨虹（002271.SZ）却没有防住自家股价缩水。
今年以来，其股价一直"跌跌不休"，特别是下半年，从 7 月 1 日至 8 月 22 日这 50 多天的时间，总市值蒸发超 392 亿元。
8 月 22 日收盘后，东方雨虹披露了半年度报告，比原定的 8 月 30 日公布提前了一周时间，财报显示，东方雨虹今年上半年营业收入实现逆势增长，但营业成本、三费以及应收账款的增加让净利同比下滑 37.13%，同时还有多项财务数据出现两位数下降。
提前公布半年报，被很多投资者认为是东方雨虹"维护股价"之举，然而"增收不增利"的业绩表现，让其股价在半年业绩报发布后的第一个交易日继续低开低走，盘中跌幅达 7.8%，创下年内新低 32.50 元/股。
截止 8 月 23 日收盘，东方雨虹跌幅达 9.96%，报收 31.74 元/股，总市值跌破 800 亿元。较前 8 月 22 日收盘，再度缩水近 90 亿元，几乎回到 2020 年同期水平。
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如果把时间线再拉长，较 2022 年年初，其股价累计跌去近 40%，总市值缩水达 466.91 亿元。东方财富数据显示，2022 年 1 月 4 日 A 股收盘，东方雨虹股价报 51 元/股，总市值 1285.81 亿元。而 2021 年 6 月底，东方雨虹股价曾突破 63.7 元/股的历史新高，是当前其股价的两倍。
股价从历史新高跌至历史新低，东方雨虹经历了什么？对于股价的下跌，东方雨虹董秘在 8 月初回复投资者提问时表示，股票价格波动不仅与公司自身经营情况有关，也受资本市场环境、所属板块市场表现等多种因素的影响。
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净利下滑 37.13%
2022 年上半年东方雨虹实现营业收入 153.07 亿元，同比增长 7.57%；归母净利润 9.66 亿元，同比下滑 37.13%。净利润率 6.19%，同比下降 42.42%。
营业成本 111.88 亿元，同比增长 14.97%；毛利率 26.91%，同比下降 14.87%，就营业成本上涨和毛利率下降问题，东方雨虹表示主要是受沥青等大宗材料价格上涨所致。
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东方雨虹主营业务包括防水材料销售以及防水工程施工，今年上半年这两项业务分别带来 126.69 亿元以及 14.39 亿元的营业收入，同比分别增长 8.58%和 0.66%，占总营收比分别为 46.41%和 36.36%。
营业收入增长随之而来的是成本的增长。其中东方雨虹防水涂料营业成本增速最快，同比增长了 28.29%，防水卷材成本同比增长 9.83%，带来防水材料销售成本同比增长 17.07%；营业成本增速大大超过营收增速，直接导致毛利率下降 5.18%。此外，其防水工程业务成本同比增长 3.33%，毛利下降 1.89%。
毛利率全线下滑，具体到产品来看，其中跌幅最大的是防水卷材产品，同比下滑 5.76%，也是其营收占比最大的主营产品；其次为防水涂料，毛利率同比下滑 4.59 个百分点。据悉，其防水卷材主要以沥青或合成高分子材料为基料。
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面对原材料价格持续上涨导致产品成本不断增加带来的毛利率下滑，东方雨虹在今年 3 月中旬加入了"涨价大军"。调价主要针对 5 种主营产品。其中，沥青卷材上调 15%-20%；高分子卷材上调约 10%；聚氨酯涂料上调约 20%；水性涂料上调约 20%；沥青涂料上调约 20%。
报告期内，东方雨虹销售费用 12.50 亿元，同比增加 17.14%，主要系人工及广告宣传费用等增加所致；管理费用 9.29 亿元，同比增长 18.41%，主要系公司人工费用、业务招待费等费用增加所致；财务费用 7227.43 万元，较上年同期减少 24.88%，主要系本年偿还借款导致利息费用减少所致。
147 亿应收账款暗藏风险
据悉，东方雨虹上游供应商多是中国石油、中国石化等石油化工企业，部分原料需要预付货款，而下游客户又多为大中型房地产企业，回款周期较长，造成其应收账款呈现上升态势。
从应收账款方面来看，截至 2022 年上半年，东方雨虹应收票据 17.94 亿元，较年初增加 1.37 亿元；应收账款 129.54 亿元，较年初的 87.63 亿元增加 41.91 亿元；共计 147.48 亿元，占当期总营收的 96.35%。
报告期末，东方雨虹应收账款账面余额 143.58 亿元，账面价值 129.54 亿元，坏账准备 14.04 亿元。应收账款中，欠款金额前五大客户的应收账款占其应收账款总额的 16.71%；其他应收款中，欠款金额前五大公司的其他应收款占集团其他应收款总额的 32.76%。
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此外，东方雨虹在今年上半年还在郴州、武汉、天津设立新公司扩产，对香港公司和贵州公司的增资，合计耗资 4.24 亿元。
东方雨虹直言："公司营业收入规模逐年上升，应收账款随之攀升，未来存在因应收账款发生坏账影响公司经营业绩的可能。"
应收款项接近 150 亿元，其应付款项规模也不小。报告期内，东方雨虹应付票据 26.98 亿元，应付账款 33.49 亿元，合同负债 24.19 亿元，合计 84.66 亿元。
负债方面，东方雨虹在 2021 年末总负债高达 230.5 亿元，创下历史新高，2022 年上半年末，东方雨虹总负债降至 196.77 亿元，下降 33.73 亿元，同期总资产下降 33.97 亿元，负债率 42.47%。
从数据表现来看，东方雨虹不仅以资金链紧张的方式维持增长，而且经营上饱受现金流困扰。报告期内，其经营活动产生的现金流量净额-69.80 亿元，投资活动产生的现金流量净额-14.89 亿元，筹资活动产生的现金流量净额-22.37 亿元。
报告期末东方雨虹货币资金大幅下降较年初的 164.46 亿元大幅下降超百亿元，为 51 亿元，东方雨虹表示主要是本年支付采购款、支付履约保证金和偿还借款等所致。
财报显示，今年上半年东方雨虹偿还短期借款 12.63 亿元，长期借款 5.96 亿元，合计偿还借款 18.59 亿元。报告期末其短期借款余额 48.65 亿元，一年内到期的非流动负债 4.81 亿元，较年初 1.28 亿元增加 3.53 亿元，货币资金勉强覆盖短债。