来源 :安信证券2022-01-28
1月28日安信证券“安信证券研究”公众号发布了华明装备研报。研报要点：分接开关为电力设备领域格局最优环节之一，公司龙头地位显著；新型电力系统建设带动分接开关需求增速中枢上移，公司作为行业龙头充分受益；公司重点布局特高压、海外市场、检修服务三大方向，业绩加速向上。
投资建议：分接开关行业需求向上，公司国内龙头地位稳固，我们预计公司2021年-2023年分别实现营业收入14.82亿元/17.19亿元/20.02亿元，归母净利润4.25亿元/3.23亿元/4.03亿元，扣除非经常性损益后业绩稳步提升（2021年公司出售巴西电力项目产生较大公允价值变动收益）。首次覆盖给予“买入-A”投资评级，6个月目标价11.00元，对应2022年市盈率26倍。
风险提示：电力投资不及预期，海外市场拓展不及预期等。