2022年1月24日华明装备（002270）发布公告称：泰德圣王郑、寿宁陈永宁于2022年1月21日调研我司。
本次调研主要内容：
问：核心业务的市场多大?
答：2020年公司电力设备业务营业收入约10亿，从电力设备的角度来说，本身和GDP也是直接挂钩的，随着经济的发展产业结构的调整，本身就有一个缓慢的自然增长需求，包括还有经济周期的变化，历史上几次大的基建计划和西部开发以及近年来的制造业升级和新能源都一定程度上增加了产品需求。
问：公司的占有率未来会不会有特别大的提高?
答：从出货量来说公司在国内的占有率相对较高，提高的空间有限，从销售额的角度看还有一定潜力。海外市场，公司还有很多工作可以做，如果排除中国市场只考虑海外市场，MR可能占比接近80%左右，这个规模的形成是由于其历史沉淀和积累达成的，单从海外市场华明距离MR的差距还非常遥远，所以也是为什么海外是未来重点布局方向的原因，相比国内市场，海外市场提升的空间是巨大的，但因为市场过于分散，推进的进度会比较慢。
问：公司各类客户大概的占比情况?
答：公司直接客户就是变压器制造企业，最终用户分电网用户和企业用户。电网系统的客户需求非常稳定，大概占公司客户结构的50%左右，未来随着企业客户的增长，电网用户占比可能会有所下降。
问：海外市场产品价格的状况及决定因素?
答：在国际市场上，由于在每一个国家和区域双方采取不同的价格策略，情况会有很大的差别，有些地方MR的价格会是公司的3-5倍，有些地方售价会低于公司的产品。例如在一些封闭的市场公司与MR的产品价格差距较大，在市场化程度较高的市场，双方的价格差距会较小。
问：作为行业龙头,你们觉得未来行业比较大的一个变量在哪一块业务?
答：从目前的情况看，公司主要产品所属的细分行业的特点决定了顺周期和逆周期的特性兼有。从技术的角度上来讲，公司产品的基本原理没有出现特别大的变化。未来有几个方面的变化有可能会对这个市场产生一定的影响，例如像新能源电站的建设、新能源尤其是集中式电站的并网，电网改造扩容等，但目前并没有看到非常清晰的计划和目标，可能还需要一个过程。
问：公司特高压产品现在已经在做了吗?
答：公司2021年已经完成首台套无载特高压产品的发货，去年底特高压换流变有载分接开关也通过了鉴定，很快会有特高压线路上的产品挂网。
问：你们核心的壁垒有哪些?
答：第一，在技术方面，公司产品涉及冶炼、焊接、复合材料、机械、高压电气、电力学等，属于多学科复合应用，而公司在电力领域深耕多年，主要起草和参与修订多项国家及行业标准、行业技术规范。第二，公司采用全产业链的模式来组织生产，采购材料后加工环节大多在公司自主完成，控制了产品成本且能够保证产品的质量。第三，分接开关产业前期的投入大，市场的认证和投资回收周期长，分接开关行业处于电力设备行业中的细分市场，目前的市场容量限制了其他竞争对手的进入。
问：公司海外业务有什么比较大的优势?
答：第一、海外市场的用户不希望看到市场被MR所垄断，华明是客户最好的选择。第二、公司的生产成本相较于MR较低。第三、公司在技术上有足够的能力对标竞争对手的产品，甚至在部分类型的技术上有自己的优势。
问：海外市场的未来增速会不会比较快?
答：海外业务的发展是一个从量变积累到质变的过程，前期阶梯式缓慢发展，需要做非常多的基础工作和铺垫，某个市场一旦形成突破，订单量会加速上升，当该市场占比达到一定的高度，增速又会放缓。当达到一定规模以后市场认可度和接受度足够高的时候，我们相信未来积累的过程会越来越短。
问：公司2017年收入较高,2018年为什么下降较多?
答：主要是由于在2018年之前，公司开展了电力工程业务，2018年由于受到光伏新政的影响，公司主动减少了电力工程业务规模。这两年因为市场行情发生变化，公司后面可能还会再做一些电力工程业务，主要是考虑到在开展电力工程业务的过程中，公司已经积累了一些关系紧密的客户及资源，开展工程业务在为公司带来盈利的同时让公司及时把握市场的动向，也能维护与电力设备客户的关系。未来公司还是会根据市场的实际情况开展电力工程业务，在保证资金的周转效率的情况下适当参与一些项目。
问：公司毛利未来还有提升空间吗?
答：公司现在还在致力于做这块的提升，不管是毛利还是净利水平，以此来提升企业的价值。公司收购完长征电气以后，一直在着力提升上海和遵义的协同效应，一方面通过限制恶性竞争降低费用，另一方面对产品和生产也做了规划，近年一直提高长征电气的毛利和净利润水平，从目前客户和用户的分布情况看遵义生产基地的成本优势、地理优势比较明显，公司将对遵义基地做改造和产能的升级，配齐相关产业链，来降低产品的产本。
问：公司未来3-5年的规划?
答：从经营的角度上讲，公司有一个长中短期的发展方向。公司短期能实现的是进一步去挖掘现在的利润空间，尽量去提高人员效率。在中期的角度，公司希望检修业务在达到瓶颈之前能够维持一个持续的增长，公司会把一些资源和精力都往这方面去投入。未来从长期转型的角度上来讲，对海外市场逐步的进行循序渐进的投入，通过搭建新的本地化的团队去开拓新的海外市场，通过在线监测的方式实现分接开关大规模的状态运维。公司希望向竞争对手看齐，逐步提高检修业务收入和利润的占比，能够向服务型的制造企业去做升级。
问：公司未来会有并购或者收购计划吗?
答：虽然没有太多的并购实施，但从上市公司整体发展的角度公司一直在推进相关工作，可能相对很多好的概念性、热点类的企业，公司更关注标的的利润水平和现金回报率。未来如果有合适的并购项目，会按要求履行相关披露义务。
问：公司有没有计划做股权激励?
答：公司目前尚未实施股权激励，公司如有股权激励计划会根据相关法律法规及时履行信息披露义务。
华明装备主营业务：从事变压器有载分接开关和无励磁分接开关以及其它输变电设备的研发、制造、销售和服务
华明装备2021三季报显示，公司主营收入10.92亿元，同比上升21.93%；归母净利润3.84亿元，同比上升47.88%；扣非净利润1.6亿元，同比上升42.54%；其中2021年第三季度，公司单季度主营收入4.08亿元，同比上升23.45%；单季度归母净利润8418.69万元，同比上升67.93%；单季度扣非净利润8111.44万元，同比上升67.66%；负债率32.91%，投资收益939.53万元，财务费用4495.3万元，毛利率50.23%。