3月21日，恩华药业发布2022年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。
报告显示，公司2022年全年营业收入为42.99亿元，同比增长9.22%；归母净利润为9.01亿元，同比增长12.93%；扣非归母净利润为8.73亿元，同比增长12.12%；基本每股收益0.89元/股。
公司自2008年7月上市以来，已经现金分红14次，累计已实施现金分红为6.88亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利2元（含税）。
一、业绩质量层面
报告期内，公司营收为42.99亿元，同比增长9.22%；净利润为8.8亿元，同比增长10.32%；经营活动净现金流为8.61亿元，同比增长22.81%。
结合经营性资产质量看，需要重点关注：
?应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.31%，营业收入同比增长9.22%，应收账款增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-18.99% |
17.09% |
9.22% |
| 应收账款较期初增速 |
5.72% |
15.52% |
21.31% |
结合现金流质量看，需要重点关注：
?经营活动净现金流/净利润比值低于1。报告期内，经营活动净现金流/净利润比值为0.98低于1，盈利质量较弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 经营活动净现金流（元） |
12.48亿 |
7.01亿 |
8.61亿 |
| 净利润（元） |
7.27亿 |
7.98亿 |
8.8亿 |
| 经营活动净现金流/净利润 |
1.72 |
0.88 |
0.98 |
二、盈利能力层面
报告期内，公司毛利率为76.26%，同比下降1.22%；净利率为20.48%，同比增长1.01%；净资产收益率（加权）为17.2%，同比下降2.77%。
结合公司经营端看收益，需要重点关注：
?销售毛利率下降。报告期内，销售毛利率为76.26%，同比下降1.22%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
75.54% |
77.2% |
76.26% |
| 销售毛利率增速 |
20.65% |
2.2% |
-1.22% |
?销售毛利率下降，销售净利率增长。报告期内，销售毛利率由去年同期77.2%下降至76.26%，销售净利率由去年同期20.28%增长至20.48%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 销售毛利率 |
75.54% |
77.2% |
76.26% |
| 销售净利率 |
21.63% |
20.28% |
20.48% |
结合公司资产端看收益，需要重点关注：
?净资产收益率持续下降。近三期年报，加权平均净资产收益率分别为18.42%，17.69%，17.2%，变动趋势持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 净资产收益率 |
18.42% |
17.69% |
17.2% |
| 净资产收益率增速 |
-8.9% |
-3.96% |
-2.77% |
三、资金压力与安全层面
报告期内，公司资产负债率为13.84%，同比下降0.63%；流动比率为5.86，速动比率为4.96；总债务为8042.06万元，其中短期债务为8019.06万元，短期债务占总债务比为99.71%。
从短期资金压力看，需要重点关注：
?现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为2.69、2.27、1.95，持续下降。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 现金比率 |
2.69 |
2.27 |
1.95 |
从资金管控角度看，需要重点关注：
?预付账款变动较大。报告期内，预付账款为0.6亿元，较期初变动率为217.64%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初预付账款（元） |
1995.88万 |
| 本期预付账款（元） |
6339.75万 |
?预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长217.64%，营业成本同比增长13.72%，预付账款增速高于营业成本增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 预付账款较期初增速 |
-54.77% |
12.55% |
217.64% |
| 营业成本增速 |
-47% |
9.15% |
13.72% |
?其他应收款变动较大。报告期内，其他应收款为0.3亿元，较期初变动率为73.26%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应收款（元） |
1727.71万 |
| 本期其他应收款（元） |
2993.42万 |
?其他应收款/流动资产比值持续增长。近三期年报，其他应收款/流动资产比值分别为0.41%、0.43%、0.64%，持续上涨。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 其他应收款（元） |
1364.29万 |
1727.71万 |
2993.42万 |
| 流动资产（元） |
33.2亿 |
40.43亿 |
46.5亿 |
| 其他应收款/流动资产 |
0.41% |
0.43% |
0.64% |
?其他应付款变动较大。报告期内，其他应付款为2.7亿元，较期初变动率为42.5%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初其他应付款（元） |
1.91亿 |
| 本期其他应付款（元） |
2.72亿 |
四、运营效率层面
报告期内，公司应收帐款周转率为5.74，同比下降7.93%；存货周转率为1.55，同比下降10.6%；总资产周转率为0.71，同比下降6.32%。
从经营性资产看，需要重点关注：
?存货周转率持续下降。近三期年报，存货周转率分别为2.11，1.73，1.55，存货周转能力趋弱。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货周转率（次） |
2.11 |
1.73 |
1.55 |
| 存货周转率增速 |
-48.59% |
-18.06% |
-10.6% |
?存货/资产总额比值持续增长。近三期年报，存货/资产总额比值分别为9.14%、10.61%、11.05%，持续增长。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 存货（元） |
4.34亿 |
6.04亿 |
7.16亿 |
| 资产总额（元） |
47.48亿 |
56.97亿 |
64.82亿 |
| 存货/资产总额 |
9.14% |
10.61% |
11.05% |
从长期性资产看，需要重点关注：
?在建工程变动较大。报告期内，在建工程为0.9亿元，较期初增长434.91%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初在建工程（元） |
1721.26万 |
| 本期在建工程（元） |
9207.12万 |
?长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为0.2亿元，较期初增长113.83%。
| 项目 |
20211231 |
| 期初长期待摊费用（元） |
899.34万 |
| 本期长期待摊费用（元） |
1923.04万 |
从三费维度看，需要重点关注：
?管理费用增速超过20%。报告期内，管理费用为1.9亿元，同比增长29.75%。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 管理费用（元） |
1.33亿 |
1.48亿 |
1.93亿 |
| 管理费用增速 |
-26.34% |
11.66% |
29.75% |
?管理费用增速超营收。报告期内，管理费用同比增长29.75%，营业收入同比增长9.22%，管理费用增速高于营业收入增速。
| 项目 |
20201231 |
20211231 |
20221231 |
| 营业收入增速 |
-18.99% |
17.09% |
9.22% |
| 管理费用增速 |
-26.34% |
11.66% |
29.75% |