2023 年 6 月 15 日泰和新材（002254）发布公告称蓝天投资管理李圣伟梁洪瑞、华泰柏瑞董佳杨鹏王国栋、农银理财王闻达、华夏理财郝国刚、中邮理财郭瀚穹尤超、工银理财赵威王环宇、中银理财樊文佳于 2023 年 6 月 15 日调研我司。
具体内容如下：
问：投资者：公司要切入的这几个新项目中，绿色印染的进展最快？
答：芳纶涂覆隔膜项目最快，绿色印染的市场容量更大。
问：投资者：对位项目技术门槛很高吗？
答：对位芳纶跟间位芳纶相比工艺路线要长，而且是生产的长丝，控制难度要高；生产过程中溶剂对设备的腐蚀很强；由于纤维强度模量高，对设备的损伤也要大一些。我们对位芳纶的研发是从 0 开始逐步摸索的。
问：投资者：芳纶国内做的比较少，产业格局还是比较好？
答：是的，国内有做的，但是体量都不是很大，产品大多应用在低端领域。
问：投资者：国内市场的占有率？
答：间位芳纶我们是最高的，在 60%-70%；对位芳纶的不足 40%。
问：投资者：咱们芳纶和国外品牌在性能有差别吗？
答：从间位芳纶来看各有千秋，国外有品牌优势，颜色比我们的白，某些差别化品种好一些；我们的优势是色丝做的最好，产量大、色号全，从性能上讲阻燃性能要更好。对位芳纶方面，产品品种方面都能覆盖，但是产能规模小，稳定性跟国际龙头比稍有差距。
问：投资者：芳纶原料的上游是石油？
答：是的。
问：投资者：芳纶在海外有突破吗？
答：一直都有销售，间位芳纶最好的时候 60%左右是出口；对位是 2021 年量起来之后开始出口，每年都有增长。
问：投资者：下游是什么领域？
答：间位芳纶主要是三大市场，工业过滤、防护服和芳纶纸。
问：投资者：芳纶是经销商模式？
答：大部分是直销，海外的有经销。
问：投资者：芳纶隔膜的认证过程有多少？
答：现在基本是处于阶段，阶段测隔膜性能，B 阶段测小批量小电池，C 阶段测大批量大电池，有些进展比较快，今年有客户进入 C 阶段的概率比较大。
问：投资者：现在涂覆在为产业化做准备？
答：在做方案设计。
问：投资者：量产之后成本会不会下降？
答：会有下降。
问：投资者：未来是购买基膜涂覆之后给电池厂？
问：投资者：假设油价下降对我来说成本会下降很多吗？
答：关联性不是很大。
问：投资者：绿色印染情况？
答：前期也做了一些推广，和品牌商做过对接。今年三季度烟台会建个示范工厂，做印染和一些数码打印；广东会建个数码打印的工厂。
问：投资者：PVDF 价格下降对芳纶在隔膜涂覆上的影响？
答：我们评估下来芳纶跟 PVDF 在涂覆方面并没有直接替代的关系，PVDF 是做粘结剂，芳纶是增加安全等性能。
问：投资者：芳纶涂覆的性能体现在哪方面？
答：安全性能好，耐温性、针刺试验、循环寿命、快充、生产效率都要好。
问：投资者：模式是采购基膜自己做涂覆？
问：投资者：绿色印染跟咱们现在传统业务没有什么相关性？
答：有一定的相关性，首先都是纺织服装行业，第二个相关性是都是材料方面的技术，第三个是我们的工程化能力可以嫁接。
问：投资者：对氨纶这个板块怎么考虑？
答：首先氨纶是个很好的产品，应用于服装领域，是必备消费品；氨纶在衣服中的添加量很低，一件衣服的含量一般不会超过 8%，相对主原料来讲价格敏感度较低；从需求来看，拉长一段时间，需求年均增幅在 10%左右；现在投产的都是头部企业，产能往龙头企业集中，未来行业格局有可能会变好。从集团整体布局来看，我们在做绿色印染，绿色发展是一个趋势，而绿色印染做大后会成为重要的面料采购商，从而带动氨纶的需求。
问：投资者：涂覆芳纶隔膜主要用在动力电池，储能也有吗？
答：储能也有 2-3 家客户跟我们对接。
问：投资者：芳纶涂覆有专利吗？
答：我们有专利。
问：投资者：环评没有？
答：这个没有问题。
问：投资者：和上游隔膜公司有没有合作？
答：后期可能会考虑做深度合作。
问：投资者：芳纶项目的达产进度？
答：间位芳纶现在试生产的产能是 1.6 万吨；对位芳纶的产能还在逐步开，二季度烟台这边产能会开起来，同时启动老产能搬迁，三季度宁夏那面的产能开始投产。
问：投资者：芳纶下游的占比？
答：去年间位芳纶的下游大概是防护占比在 50%多，工业过滤 30%多，其余是芳纶纸；对位芳纶去年光缆 50%左右，防护、汽车、工业增强各 10%多。
问：投资者：绿色印染的销售模式？
答：主要是售卖染好的布。
泰和新材（002254）主营业务：氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。
泰和新材 2023 一季报显示，公司主营收入 10.12 亿元，同比下降 4.1%；归母净利润 1.36 亿元，同比下降 7.05%；扣非净利润 1.24 亿元，同比下降 9.65%；负债率 39.9%，投资收益 96.45 万元，财务费用-152.16 万元，毛利率 28.44%。
该股最近 90 天内共有 20 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 6 家，中性评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 24.34。
以下是详细的盈利预测信息：
融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流出 3480.44 万，融资余额减少；融券净流出 3869.93 万，融券余额减少。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，泰和新材（002254）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性较差。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率。该股好公司指标 2.5 星，好价格指标 3 星，综合指标 2.5 星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5 星，最高 5 星）
本文不构成投资建议，股市有风险，投资需谨慎。