2022年6月15日泰和新材(002254)发布公告称:深圳羿拓榕杨资产管理公司艾一凡胡庶、江苏民营投资控股有限公司王云亮耿岩于2022年6月15日调研我司。
本次调研主要内容:
问:芳纶行业壁垒挺高,为什么毛利率并不高?
答:芳纶是我们自主研发的,完全参与市场竞争,不需要专门来扶持,包括看出口数量,我们跟国际品牌可以同平台竞争,芳纶的毛利率在30%-40%。
问:芳纶是涨价趋势?
答:芳纶还是比较平稳的,从历史上来看大的周期不明显,也就经历了一轮,08年左右,当时我们的对位芳纶出来了,国际同行主动降价,同时金融危机导致下游需求疲软,之后中国、韩国陆续有小企业进来,在低端杀价格,间位芳纶最低的时候过滤领域不到7万元/吨。
问:小企业也可以通过技术提升就进入防护领域?
答:防护领域需求比较特殊,指标要求高,产品性能有差别,可纺性、阻燃性、颜色等,我们防护领域主要做的是纺前着色,色丝的色号比较多,再是防护性能方面我们的性能指标要高一些。
问:公司近几年产能扩张比较快,是感觉市场有变化?
答:首先是我们前期的市场开发进入一定的收获期,各种标准的执行、新领域的验证等,再是我们技术积累也做的很充分,和国际同行相比在这方面投入的比较大,特别是近几年的技术提升,为产能扩张做好准备。
问:这次产能投产之后会做成全球第一吗?
答:这次还达不到。
问:近期有个防护工装的标准在执行?
答:最近几年我们国家产业工装也有一个发展机会,国家出台了防护工装的防护标准和配备标准,个体防护理念逐步提升。
问:除了这个领域还有什么?
答:还有是芳纶纸和我们在开发的新项目,比如电池隔膜等。
问:间位芳纶的定价情况?
答:主要看供需情况。
问:石油价格上涨对我们有影响吗?
答:影响不大,还是要看供需情况。
问:公司如何考虑原料情况?
答:现在间位芳纶的酰氯我们可以做,对位芳纶的酰氯也会考虑。
问:国外企业的原料是自己供应的吗?
答:目前间位的都是从国内采购。
问:光纤领域的占比?
答:光纤是对位芳纶比较大的市场,比较稳定。
问:新项目建设一般需要多长时间?
答:大约一年半左右。
问:氨纶的波动比较大,未来几年的情况?
答:氨纶竞争很充分,涨跌很难预测。
问:去年氨纶价格为什么上涨那么快?
答:主要是供需错配,氨纶行业长期来看每年都有增长,之前的需求受疫情影响有所抑制,新建产能较少;2021年需求突然起来,同时疫情后的需求结构跟之前不太一样,比如口罩、运动服等需求增加,其中的氨纶含量提升,再加上东南亚的单子转移过来,还有原料的助推,造成2021年的价格出现大幅度上涨。后期新产能开始逐步投产,供给增加,从东南亚转移过来的订单消失,再加上疫情的影响,价格往下走。
问:公司氨纶的毛利率最近几年并不是很高,现在还在扩产?
答:前几年氨纶这个板块从盈利来讲不是很好,主要是在烟台成本偏高,当时国内同行在进行扩产,我们找不到大幅扩产能的逻辑,如果单纯的产能扩张也没有太大优势,一直到2017年,当时有个宁夏氨纶项目因为资金问题没有开起来,希望我们去收购,我们去看过之后感觉设备还比较新,当地的投资环境也比较好,生产要素成本价格低,当地给我们的支持也大,就收购了那个氨纶厂,后面就决定在那面进行氨纶的扩产,烟台这边逐步关停,做个产能的置换。
问:氨纶也扩产了吗?
答:是的。
问:氨纶后期还打算扩建吗?
答:是的,现在有新的项目在建设,烟台的老产能在逐步关停,我们新产能适当讲究一些差别化,比如耐高温性,目前这个项目投了一条线了,性能还可以。
问:差别化产品下游应用情况?
答:还是用于纺织领域,更适合下游需求。
问:现在氨纶设备更新很快?
答:前10年更新的比较快,无论提纺速还是增加纺丝头都是有极限的。
问:芳纶的研发历程?
答:我们一开始只是做氨纶的,基本上氨纶售价20多万,在那个时候我们就开始研究芳纶,当时国内很多民营企业想做氨纶,我们去考察了一下,觉得成本竞争力没有小企业高,就想到可以转型。最早的泰和人创新性很高的,最早是从事纺织的,进行了大胆的创新,投产了氨纶,1999年开始研究间位芳纶,2002年投产间位芳纶中试线,2004年产业化投产,首期就盈利,信心很足;2004年开始对位芳纶研究,2011年产业化投产。
问:芳纶和同行比成本方面?
答:我们新产能效率高,成本有优势。
问:技术这方面?
答:生产工艺不同,颜色有差别,但是我们的色号多,强力高,综合下来大家各有千秋,我们更适合用来做防护服;对位芳纶,基本上所有领域我们都能覆盖,指标也基本都能达到,稳定性稍微有些差别。投资者:公司除了芳纶之外还有什么赛道?绿色印染,锂电池隔膜,生物质纤维等都是我们在探讨的。
泰和新材主营业务:氨纶纤维、芳纶纤维系列产品的开发、制造和销售。
泰和新材2022一季报显示,公司主营收入10.56亿元,同比上升10.57%;归母净利润1.46亿元,同比下降17.59%;扣非净利润1.37亿元,同比下降20.37%;负债率43.07%,投资收益532.33万元,财务费用-209.04万元,毛利率24.57%。
该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级5家,增持评级1家,中性评级1家;过去90天内机构目标均价为19.85。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出6990.11万,融资余额减少;融券净流入33.12万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,泰和新材(002254)好公司评级为3星,好价格评级为3.5星,估值综合评级为3星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)
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