来源 :每经网2024-01-05
2024年1月5日，国泰君安发布研报点评上海莱士（002252）。
本报告导读：
海尔集团拟成为公司实控人，治理结构有望改善，生产运营效率有望提升，首次覆盖，给予增持评级。
投资要点：
首次覆盖，给予增持评级。公司实控人拟变更为海尔集团，治理结构有望改善，生产运营效率有望提升，预测2023-2025年EPS分别为0.33、0.35、0.40元，参考可比公司估值，给予2024年目标PE 29X，对应目标价10.09元。首次覆盖，给予增持评级。
血制品第一梯队企业，自产、代理业务齐头并进。公司是最早一批血制品企业，2014年以来通过收购邦和药业、同路生物、浙江海康、广西冠峰等不断发展壮大，截至2023年12月底共有上海、郑州、合肥、温州、南宁5个血液制品生产基地，合计拥有分布于11个省（自治区）的单采血浆站44家，可提取的品种数量位居业内领先地位，采浆量稳步增长。自2021年起代理基立福进口白蛋白业务，2021、2022年分别实现收入9.6、27.3亿元，贡献强劲增长动能。
海尔集团拟成为实控人，与基立福合作进一步深化。公司超过两年时间内无控股股东、无实控人，2023年12月29日海尔集团与基立福签署《战略合作及股份购买协议》，拟成为公司实控人，有望赋能新浆站的获取并帮助提升生产运营效率。基立福在协议中亦进一步明确了进口白蛋白独家代理权、延长GDS业绩承诺期等，相关经营风险进一步降低。
催化剂：控制权变更事项推进，新浆站获批
风险提示：海尔集团最终未能成为实控人，海尔集团赋能不及预期，长期股权投资及商誉减值风险