来源 :华尔街见闻2022-12-07
12月6日晚上，锂盐新宠盛新锂能公布了其最终定增结果，在募资规模由此前的30亿元调减20亿元之后，全部由国内的新能源汽车龙头公司比亚迪完全包揽，比亚迪也因此以5.11%的持股比例成为盛新锂能第三大股东。募集资金净额将全部用于盛新锂能补充流动资金及偿还债务，为这场长达8个月的定增方案划上了圆满的句号。
但值得关注的是，这场新能源汽车上下游强强联合的定增结果的出台正处于锂盐尤其是碳酸锂价格连续回撤的微妙阶段，比亚迪全包盛新锂能20亿定增是赚是亏呢？1、比亚迪和盛新锂能强强联合，各取所需
不看时机，单单具体到这场定增方案中的两位主角比亚迪和盛新锂能，毫不客气的说的确还是强强联合，而且是各取所需。此前新能源汽车巨头比亚迪在上游锂资源的布局上其实一直不太顺利。简而言之，起了大早，赶了晚集。
虽然比亚迪今年也与融捷股份和宜春地方政府签订了碳酸锂供货合作协议和战略合作框架协议，但是更多此前的布局却不太顺利。
早在2010年比亚迪就与西藏矿业进行了投资合作，对于扎布耶盐湖进行布局，但是真正能够大规模出现资源供给还是得到明年四季度左右（包括电池级碳酸锂9600吨/年和工业级碳酸锂2400吨/年）。
同样在2017年，比亚迪就和盐湖股份携手开发青海的盐湖资源，拟建设3万吨/年电池级碳酸锂项目，但是建设进度实在缓慢，历经5年目前仍处中试阶段。此外在今年年初，比亚迪布局的海外智利锂矿项目又被当地法院遗憾叫停。总体来看，相较宁德时代，亿纬锂能等多家动力电池厂商都是多角度多方面的进行上游锂资源布局，比亚迪显然略有不足。所以，比亚迪此次能够成功包揽盛新锂能的20亿元定增方案的确是一件好事。
而另一位主角盛新锂能无论是在锂盐销售方面，锂精矿来源保障方面，乃至自身锂盐扩产方面都表现良好。
目前，盛新锂能的碳酸锂产能达到2.5万吨/年，氢氧化锂产能达到4.5万吨/年，明年更是将进行翻倍式锂盐产能扩产（印尼6万吨锂盐项目）。而产能翻倍的底气在于今年盛新锂能在国内有太阳河口锂多金属矿（目前处于探矿权阶段）和业隆沟锂辉石矿做保底（已建成产能规模约为7.5万吨/年，折合碳酸锂产能在1万吨左右）。
而在海外，盛新锂能控股的津巴布韦萨比星矿山也在建设规划中（年产锂精矿20万吨左右），而且盛新锂能和银河有了6万吨锂精矿的每年确保的包销渠道（Mt Cattlin年产18万吨锂精矿分别包销给雅化集团12万吨和盛新锂能6万吨），而这些扩产后的大规模锂盐产品显然后期也有了稳定的销售去向。2、锂无锡电子盘，现货价连续下跌
但是在细看如今的时机，其实近期来看，与处于拍价已至14亿元的斯诺威矿业拍卖的高景气度不同，国内的高价锂盐行情在突破60万元/吨后似乎转至到了回调阶段。其中，电池级碳酸锂价格自11月24日开始就进入了连续的日跌行情，从59万元/吨的均价一路10日（去掉工作日）跌至如今的56.5万元/吨，日跌幅高达2500元。
更不用提碳酸锂的现货远期价格无锡电子盘更是下跌趋势和幅度明显，自11月9日高位以来，碳酸锂的多个远期价格合约呈现逐月递减状态，其中今年12月的合约下跌了11.5%，明年1月的合约下跌了17.5%，明年2月的合约下跌了22.6%，明年3月的合约则降低了26.9%。这一点其实早在华尔街见闻-见智研究此前的文章《碳酸锂合约一日跌超6%，价格拐点来了？|见智研究》中已经提前做了深入讨论，对于碳酸锂的多个现货远期价格都出现了较大幅度的下滑情况作了分析。
当然以目前比亚迪的销量来看，对于锂资源的需求只会是有增无减，以比亚迪最新的销量情况来看，今年11月销量达到23万辆，同比增长153%，环比增长6%，前十一个月累计销量已经达到162.6万辆，提前完成年初定下的150万辆目标，最值得关注的是比亚迪的月销量增长趋势一直保持稳定，维持在1-2万的月增量。
华尔街见闻·见智研究认为，还是有必要正常看待碳酸锂价格的下降，今年以来碳酸锂的价格虽然总体来看是处于一个稳步上升的趋势，尤其是以锂精矿风向标皮尔巴拉目前最新的拍卖会价格来看，锂精矿价格已经提升至7804美元/吨，最近的三次拍卖价格均在7000美元/吨以上，以这个稳定价格水平来看，折合碳酸锂的价格在52万元/吨左右。
从此前多轮的皮尔巴拉拍卖会价格和后续锂精矿长协价格走势，以及之后随着锂精矿拍价的提高而稳步上升的碳酸锂的价格来看，这个成本价格将会给碳酸锂的价格给予强力的支撑，所以无需过度担心锂价下降所带来的影响。