来源 :苕国土鱼2022-07-04
纤维板的生意很难做，我们以前分析过某家位于四川的主营纤维板行业的上市公司，其纤维板的毛利率是负数，盛新锂能（原名：威华股份）原本也是经营该行业的，不过他们的情况要好一些，其2020年纤维板产品的毛利率为13%。
于是转换主业，特别是换成了现在热门的锂产品，效果明显就不一样了，我们下面就来看一下他们的经营情况吧。
2020年占比还达到49%的“纤维板生产”业务，2021年被彻底剥离了；2020年占比12%的“稀土加工”业务，2021年降为5%。经过转换后，占比达95%的业务为“锂产品”，已经成名符其实的锂能公司。
这样折腾，当然是有收获的，就凭2021年以最大的气泡强势占据右上角的最佳位置就可以看出来，盛新锂能的日子别提过得有多爽了。
在2018年营收和净利润创下阶段性的峰值后，已经连续回调了两年，原有的行业出现的困难，而且是几乎看不到尽头的低迷，乘着还有机会进行调整，现在看来是选对了的。
2021年，盛新锂能营收增长了63.9%，净利润增长了30.3倍，这种飞跃式的增长，可能把他们自己都吓了一跳。虽然这以后的增长会适当慢下来，但是其在建工程高达10.2亿元，这些新增产能的释放应该还是可以在未来一两年提供更多的产品，营收增长还是有支撑的。
我们看其公告等内容，在处置掉一些非核心业务以外，其主要产品都在向锂产业聚焦，虽然现在看来效果不错，但会不会从一个红海进入另一个红海呢？太久的事，谁也说不清楚，至少从现在的行情来看，他们还没有这种担心。
2022年一季度，营收同比增长2.1倍，净利润增长9倍。这种表现再次说明，盛新锂能的业务仍然处于高速增长期，这个期间可能会持续相当长一段时间。
2020年，盛新锂能的毛利率已经跌至4.2%的可怜水平，在这种情况下当年还没亏损，也算是一个奇迹了。2021年，在更换了主业后，毛利率猛增至46.4%，这可是十倍不止的同比增长，这样的利润空间就宽裕多了。净资产收益率也达到了21%，一扫以前年份，几乎无法面对投资者的窘境。
分产品来看，2021年“锂产品”的毛利率达到了47.8%，这就是其转行的主要原因，稀土这个曾经的热门现在只有23.5%的毛利率了，林木的毛利率为负数。看来农、林这类行业很难经营，不是大家口头说说，而是客观事实。
97%的产品在国内就销售完成了，并不需要漂洋过海卖到国外去，虽然说明盛新锂能的国际化程度还不高，但国内销售的好处还是有的，至少受汇率和贸易政策的影响要小很多，他们现在的规模，国际化的进度可能还要等一等，慢慢来。
如果觉得46.4%的毛利率就算高了，看了2022年一季度高达79.7%的毛利率以后，我们才发现，还是我们对该行业的火爆程度想得太低了。这个毛利率已经是恐怖的级别了，连销售净利率都达到了63.4%的水平，这比生产芯片的台积电和苹果公司的水平还高出不止一倍。
从现金流量表现来看，就没有净利润高了，这是因为存货和应收类业务款项增长所致，考虑到这是全面转换至锂产品的第一年，这些占用资金的项目，是否会持续增长还存在一定的不确定性，所以还需要后续观察才能看清楚，我个人倒是倾向于应收款项等不会持续增长的，毕竟热卖的畅销品，何必要赊销给客户呢？
2019年及以前，较差的短期偿债能力，2021年彻底改观，甚至还有些资产配置过度的可能，考虑到其还在较大规模的投资，应该到2022年末就会适当降一些下来。
盛新锂能的转型，现在看来是成功的。利用锂能行业的大机遇，使公司上一个台阶，给未来的布局争取到一定的资源也是明智的选择。但有一点值得警惕，那就是热门的行业总是变化的，谁能保证锂行业就会一直火下去呢。
声明：以上为个人分析，不构成对任何人的投资建议！