来源 :证券之星2022-04-06
2022-04-06光大证券股份有限公司王招华对盛新锂能进行研究并发布了研究报告《2021年年报以及2022年一季度业绩预告点评：22年Q1归母净利润创历史新高，资源和冶炼一体化加速》，本报告对盛新锂能给出评级，当前股价为49.09元。
盛新锂能(002240)
事件：2022年3月28日，公司发布2021年年报以及2022年一季度业绩预告，2021年公司营业收入29.34亿元，同比+63.88%；归母净利润8.51亿元，同比+3030.29%。预计2022年一季度实现归母净利润9-11亿元，同比增长765.24%-957.52%。
点评：2021年公司产品量价齐升，预计22年Q1归母净利润创历史新高值。公司2021年锂产品销量4.2万吨，同比提升108.88%，公司产品上半年和下半年平均售价为6.0万元/吨和11.7万元/吨，均高于上年同期。2022年业绩继续向好，截至2022年3月27日，电池级碳酸锂价格为50.3万元/吨，较年初上涨81%，氢氧化锂价格为49.2万元/吨，较年初上涨121%。
资源布局持续加码，海外包销协议助力原料供应。目前公司业隆沟锂矿已经量产，可每年贡献约7.5万吨锂精矿。其他资源矿山如太阳河口、木绒锂矿以及津巴布韦萨比星锂钽矿均处于探矿阶段中。同时公司与银河资源和AVZ均有锂矿包销协议，助力公司上游锂资源的供应。
拟引入战投比亚迪，获取产业协同增长空间。2022年3月22日公司发布公告，拟向比亚迪发行股票，数量不低于4652万股且不超过6978万股（含本数），占发行完毕后盛新锂能总股本不低于5.10%且不超过7.46%，拟募集资金总额（含发行费用）不超过30亿元。双方将在原材料购销、原材料加工、技术、矿产资源、产业链资源等方面开展全方位的合作。
新增印尼投资6万吨/年锂盐项目，2023年锂盐产能有望达到13万吨/年。2021年9月23日公司发布公告，盛新锂能全资孙公司盛新国际拟与STELLAR在印度尼西亚投资设立合资公司，在工业园（IMIP）内投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，项目总投资约为3.5亿美元，盛新国际持有合资公司65%股权。结合公司国内的锂盐产能：致远锂业4万吨/年，盛新锂业3万吨/年，预计2023年公司可形成13万吨/年锂盐产能。
盈利预测与估值：当前锂盐价格较2021年均价增加328%，行业供需格局仍偏紧，预计未来2-3年锂价仍处于高位震荡。考虑到未来公司产能较2021年扩大86%并且公司长期绑定一流电池企业客户，我们上调22-23年盈利预测，预计2022-2023年EPS分别为4.34元、5.30元，分别上调281%/284%，新增2024年盈利预测，预计2024年EPS为7.25元，对应2022-2024年PE为12倍、10倍、7倍，建议关注。
风险提示：下游电动车产量不及预期；原材料价格波动风险；市场竞争加剧风险；行业供给侧产能过快释放；公司项目建设达产不及预期；安全环保风险等。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券刘文平研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为50.14%，其预测2022年度归属净利润为盈利8.93亿，根据现价换算的预测PE为47.25。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为72.48。证券之星估值分析工具显示，盛新锂能（002240）好公司评级为3.5星，好价格评级为2.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)