来源 :智通财经2021-11-17
智通财经APP获悉，国金证券发布研究报告称，首予盛新锂能(002240.SZ)“买入”评级，预计21-23年实现归母净利润为7.05/14.71/23.96亿元，EPS为0.82/1.7/2.77元，PE为65/31/19倍，予22年40倍估值，对应市值588亿元，目标价68元。
国金证券主要观点如下：
剥离亏损业务，聚焦锂电新主业。
公司16年拓展锂电新主业，截至今年上半年，人造板与稀土亏损业务已基本剥离，锂盐产品营收占比87%，转型已经实现。
锂行业持续高景气，供需维持紧平衡。
判断锂行业21-25年持续紧平衡，价格中枢维持在12-15万元/吨。22年需求端增量18万吨，供给端增量海外锂矿6.4万吨、南美盐湖6.15万吨、国内锂矿3.2万吨、国内盐湖1.3万吨，22年全球供给增量合计17万吨。
四川矿+津巴布韦矿+南美盐湖经营+澳洲精矿包销多元化锂资源布局。
四川业隆沟锂矿(持股奥伊诺矿业75%)目前锂精矿产能7-8万吨/年。四川太阳河口锂多金属矿(持股奥伊诺矿业75%)暂未开采储量未知。四川木绒锂矿(参股惠绒矿业25.19%)目前仅有探矿权，资源禀赋优异，仍在勘探中。津巴布韦萨比星锂钽矿(51%控股)项目总计40个采矿权证，目前仅对5个采矿权区进行勘探，资源增长潜力大。阿根廷SDLA盐湖(经营权)目前产能为2500吨LCE。公司与银河锂业(MtCattlin)、AVZ(Manono)分别签订6万吨/年、12万吨/年包销协议。
四川+印尼锂盐基地，22年底规划产能7.3万吨/年，23年底13.3万吨/年。
子公司致远锂业拥有4.3万吨/年锂盐产能(碳酸锂2.8万吨/年、氢氧化锂1.5万吨/年)，子公司遂宁盛新规划3万吨/年锂盐产能，首期2万吨/年氢氧化锂预计在今年年底建成。印尼合资公司规划在莫罗瓦利工业园投资建设年产5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目，预计明年年初开工，23年投产。
投资建议：假设未来随着新矿山产能释放，23年公司锂矿自给率将达到40%左右，后续有望进一步提升，成本下降，成长性值得期待。
风险提示：产能投放进度不及预期;锂价走势不确定性加大;海外矿山开发运营风险。