来源 :新浪财经2021-09-09
东北证券发布研究报告称，考虑到锂业景气度上升，盛新锂能(002240.SZ)锂盐产能扩张且原料保障度较高，评级调高至“买入”，预计其2021-23年归母净利6.2/10.7/12.9亿元，对应2021/9/8收盘价PE分别为88/52/43倍。
东北证券主要观点如下：
乘新能源东风，转型纯正锂业标的。
1)公司自2016年开始布局新能源材料领域，2020-2021年陆续剥离人造板及稀土业务，现已转型为纯正锂业标的。2)公司控股股东盛屯集团实力雄厚，未来有望凭借强大的产业资源优势助力公司发展。3)2021H1公司锂盐业务量价齐升，带动营收高增、盈利能力提升，公司业绩已迎来爆发式增长。
锂行业供需矛盾突出，锂价长牛可期。
1)锂需求迈向高速扩张时代，三年CAGR近35%。新能源车迎来政策驱动+市场驱动叠加的黄金时期，产业趋势加速，2021年上半年全球电动车销量持续超预期，行业高景气逻辑得以验证;储能锂电有望迎来爆发期，两者将贡献主要锂需求增量。
2)海外主流锂供给增量有限。西澳矿山基本无新增产能;南美盐湖产能普遍推迟至2022年之后投放，且具有较长的爬产周期。
3)中长期看，2021-2023年锂行业供需或持续趋紧，支撑锂价长牛。短期看，需求旺季将到来，而供给几无增量，供需抽紧下Q4锂价或迎来加速上涨。
控资源+扩产能+拓客户，三板斧打造公司全方位竞争优势。
1)资源优势：公司参控股企业拥有业隆沟采矿权、太阳河口锂矿探矿权以及木绒锂矿探矿权，其中木绒锂矿资源量及品位均处国内锂矿顶尖水平，开发潜力较大，同时公司已与银河锂业、AVZ等签订了包销协议，锁定海外优质锂资源。
2)产能优势：当前公司锂盐产能4万吨(碳酸锂产能2.5万吨、氢氧化锂产能1.5万吨)，未来将扩至7万吨。
3)客户优势：公司已经进入宁德时代、LGI等众多优质客户供应链，后续订单无忧。
再议本土锂资源重要性：补齐中国锂产业链的关键一环。纵观全球锂产业链，目前中国在中游锂盐冶炼环节具备优势，但上游资源开发却存在明显短板，这或将成为中国锂产业链的隐患所在。目前国家更注重锂资源自主可控问题，拥有优质锂矿资源的企业如盛新锂能等有望充分受益。
风险提示：需求不及预期、供给投放超预期、产能投放不及预期。