2022年4月21日晚间，上市公司科大讯飞披露2021年年度报表。这一年，其营业收入达到了183亿，增长40.61%；净利润15.56亿，增长14.13%；扣非净利润9.79亿，增长27.54%。
粗看上述指标，这是一份完美的业绩。但遗憾的是，我们认为科大讯飞主营业务直到2021年依旧没有实现实质性盈利，其获得的仅是账面利润。
原因之一：科大讯飞多年以来通过对研发投入进行高资本化比例扭曲了利润表。
2021年度，科大讯飞研发投入29.36亿元，同比前一年增长21.5%。研发投入占营业收入的比例达到16.03%，同比前一年下降2.52%。其中，研发投入资本化金额为11.30亿，资本化研发投入占研发投入的比例为38.49%，见下图：
对研发投入的会计处理，也就是研发投入的去向问题，分为研究阶段、开发阶段，这两个阶段也是划分费用化、资本化的边界。
这其中就存在主观色彩极为浓厚的人为判断性。研究阶段的研发投入计入的会计科目是“研发费用”、“管理费用”；而开发阶段的研发投入计入“开发支出”、“无形资产”。见下图：
关于研发投入是采用费用化还是资本化会计处理，是企业的自由，只要符合企业会计准则即可。
但在实际操作中，目前A股上市公司中绝大多数的上市公司是采用全部费用化会计处理。比如海康威视，2021年度研发投入82.52亿，全部计入研发费用中，资本化金额为0，见下图：
而看科大讯飞在2017—2021年5个年度的研发投入具体情况。在过去的5年中，其研发投入资本化比例平均为45%，接近一半。见下图：
我们再来看一看这5年来，科大讯飞研发投入资本化金额是如何对扣非净利润进行扭曲的，见下图：
是的，如果我们将研发投入资本化部分从扣非净利润中扣除，那么在过去5年，科大讯飞主业实际上根本就没有实现盈利，调整后扣非净利润全部为负数。
原因之二：科大讯飞的净利润长期以来倚仗于政府巨额补助。
细看过去5年来，科大讯飞共计收到的政府补助，以及这些政府补助的科目去向，见下图：
再看过去5年科大讯飞的净利润对政府补助的依赖程度，见下图：
从中，我们还可以发现一个比较突出的问题，就是关于非经常性损益的问题。实际上，科大讯飞也将部分政府补助计入了“其他收益”科目中，当做经常性损益项目列示。
当然，这个地方有会计准则提供空间，人为的判断性色彩同样浓厚。
最后，看2021年度科大讯飞的真实净利润
2021年度，科大讯飞的账面净利润为15.56亿元。
其中，如果扣除来自于政府补助的9.34亿元，净利润为6.22亿；如果再扣除研发投入的资本化金额11.30亿，其实质净利润为亏损5.08亿元。
也就是说，直至2021年度，科大讯飞主业实际上尚未实现真正的盈利。
如果缺少政府补助，科大讯飞的净利润将大打折扣。而利用研发投入资本化会计处理，实际是给利润表加了美颜功能。这种会计处理实际上只是延长了费用确认时间。
长期来看，企业的这种恶性循环似乎会一直延续下去。
而上市14年以来，科大讯飞的业绩、分红、股权募资情况如何？
这14年，从账面看科大讯飞累计取得的扣非净利润为43.79亿，累计分红19.32亿，但是，包括首发在内的累计股权募资金额为106.34亿。这14年间，其频繁定增募集资金，见下图：
显而易见，作为上市公司，其对资金的使用效率非常平庸。
结语
截止到2022年4月21日收盘，科大讯飞的市值为920.43亿，股东人数为22.26万，属于典型的散户型股票。科大讯飞最大的问题就是赚钱能力堪忧，对政府补助的依赖与研发投入的高资本化比例的问题是非常突出的一面。
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