来源 :卡门线报告2026-04-01
一天之内，两大行业明星被一条消息紧紧绑在一起
3月31日，风电龙头金风科技股价大跌5.12%，成交量急剧放大至71.21亿元，主力资金净流出超13亿元。今年以来，这只“风电一哥”累计跌幅已超过30%。
市场在担忧什么？答案指向了同一时间的另一则消息——金风科技持股8.3%的蓝箭航天，其科创板IPO审核状态突然变更为“中止”。
蓝箭“中止”，金风“陪跌”
金风科技的大跌并非无迹可寻。
3月31日，上交所官网显示，蓝箭航天科创板IPO状态变更为“中止”。这家被视为中国商业航天“第一股”最有力竞争者的明星企业，刚刚完成朱雀三号首飞不久，IPO进程却突然踩下刹车。
上交所披露的中止原因颇为常规——“发行上市申请文件中记载的财务资料已过有效期，需要补充提交”。蓝箭航天也迅速回应，称这属于程序性审核状态调整，公司正在按规定推进财务数据更新。
但市场显然不这么看。作为蓝箭航天持股8.3%的重要股东，金风科技当天股价大跌，投资者用脚投票，把对蓝箭IPO进程放缓的担忧，直接体现在了金风科技的股价上。
8.3%的持股，为何如此敏感？
金风科技对蓝箭航天的投资，可以追溯到2023年。彼时风电行业处于周期底部，金风科技开始布局新质生产力赛道，通过旗下基金参与蓝箭航天的融资。
这笔投资一度被视为金风科技跨界布局的“神来之笔”。随着朱雀二号、朱雀三号先后完成发射任务，蓝箭航天的估值水涨船高，市场普遍预期其登陆科创板后，将为金风科技带来可观的投资收益。
但如今IPO进程突遭变数，这笔投资收益的兑现时间变得不确定。在A股市场，持股标的IPO受阻，往往会对上市公司股价形成短期冲击——这解释了金风科技为何在蓝箭中止消息传出后，股价大幅下跌。
程序性中止，还是实质性障碍？
那么，蓝箭航天的IPO究竟出了什么问题？
从公开信息看，此次中止大概率只是程序性问题。蓝箭航天IPO推进节奏紧凑：2025年7月底辅导备案，12月底完成辅导验收，12月31日获受理，2026年1月22日收到首轮问询函。3月底财务资料过期触发“中止”，是IPO审核中的常见流程，多家企业同期也面临相同情况。
真正的关键在于：蓝箭航天能否快速完成财务资料更新，重启IPO进程。
作为国内唯一实现液氧甲烷火箭入轨的民营企业，蓝箭航天的技术实力毋庸置疑。朱雀三号已实现不锈钢箭体、液氧甲烷发动机的全链条国产化，拟募资75亿元用于可重复使用火箭产能和技术提升。如果IPO成功，其将极大增强参与国家星网建设的实力。
从这个角度看，此次中止更像是IPO长跑中的一次常规补给，而非终点。
金风科技的“双重压力”
但对于金风科技而言，眼下的压力不止蓝箭这一重。
今年2月，欧盟宣布对中国风电巨头金风科技展开调查，担忧其从政府补贴中获益扭曲市场竞争。这一外部政策风险持续压制公司估值。
与此同时，市场对风电板块的预期存在分歧。尽管天风证券等机构发布2026年风电策略报告，指出行业“供需共振，出海破局”，风机环节有望迎来盈利修复，并重点推荐金风科技。但短期资金的流出表明，部分投资者选择在不确定性前离场。
值得注意的是，金风科技的基本面并非没有亮点。2025年公司归母净利润同比增长49.12%，国内新增装机连续14年第一，全球连续3年第一。中金公司、中信证券等多家机构近期仍给予其“买入”评级。
结语
对于金风科技而言，8.3%的蓝箭股权既是潜在的价值增量，也是短期股价波动的放大器。投资者在关注金风科技风电主业的同时，也不得不时刻盯着蓝箭航天的IPO进程。
商业航天的星辰大海不会因一次程序性“中止”而黯淡。但对于金风科技的投资者来说，蓝箭这颗“星”何时真正登陆科创板，将直接关系到这笔投资何时从账面上“变现”。