来源 :童装观察2021-07-15
7月15日，山东如意毛纺服装集团股份有限公司（以下简称“如意集团”）发布2021年半年度业绩预告，公司预计，报告期内归属于上市公司股东的净利润亏损3360万元－亏损4800万元，同比减少320.00%至414.00%，由盈转亏。
对于业绩变动的原因，如意集团解释称：一是受境外疫情等因素影响，公司外销订单大幅减少，报告期内公司外销收入同比下降60%，造成业绩下滑。随着全球疫情进一步防控，下半年起因终端消费复苏、海外订单回流等原因，订单开始逐渐恢复，将对公司业绩产生有利影响；二是改变接单模式，减少关联交易。2021年以来，如意集团为减少关联交易，改由自行承接职业装业务，除正在执行的合同外，不再以山东如意科技集团有限公司为平台参与竞标职业装业务。由于受限于经营规模及公司自行承接职业装订单历史业绩等情况，市场及客户对于更换接单主体需要时间验证和接受，过渡期内对公司职业装订单业务产生一定影响，2021年上半年服装板块内销业务收入同比减少51%，对业绩造成不利影响；三是改变结算模式，降低应收账款。2021年上半年，公司为加强应收账款管理，采取现款提货和缩短应收账款账期的方式，降低应收账款余额，过渡期内导致部分订单减少，对业绩造成不利影响。
如意集团坦言，随着疫情进一步好转，公司将加大海外市场开拓力度；增强招投标相关资质，提高职业装业务接单量，提升公司业绩。
公开资料显示，如意集团前身为成立于1972年的济宁毛纺织厂；1993年12月改制为股份有限公司；2007年12月在深圳证券交易所上市；2016年公司利用非公开发行股票部分募集资金将从事相关服装业务的资产纳入旗下，公司随后对资产进行全面整合并组建企业集团。现公司已经成为集精纺呢绒面料及服装的设计、生产、销售于一体的大型纺织服装集团。
1
负债压顶
如意科技是一家集服装零售、原料经营、纺织制造业务的纺织服装企业，居行业领军地位。截至2020年末，如意科技持有如意集团6051.47万股，股权占比23.12%，且股份均被质押和冻结。
图片来源：如意集团2020年报
财报显示，2020年，如意科技的营业总收入为161亿元，较2019年的347.99亿元下降53.97%。在营业总收入下降的同时，如意科技有效控制营业成本，使得毛利润达到51.55亿元，毛利率为32.02%，高出2019年近10个百分点。扣除期间费用，计入投资收益后，如意科技的营业利润为6.45亿元，仅较2019年的10.19亿元下降41.35%。考虑营业外收入后，如意科技的利润总额为6.36亿元。扣除所得税影响后，如意科技2020年度的净利润为4.85亿元，低于2019年的7.33亿元和2018年的23.37亿元。
三年间，如意科技的净利润持续大幅降低,税息折旧及摊销前利润全部债务比也由2018年的0.17降至2020年的0.12,其依靠净利润的偿债能力进一步下降。 2020年，如意科技已着手应对债务问题。
截至2020年末，如意科技总负债同比下降8.42%至413.85亿元，资产负债率降至56.86%，低于2019年末的59.33%，总体债务负担有所降低。在如意科技413.85亿元的总负债中，有息借款总额308.52亿元，较2019年的345.72亿元低10.76%。逾期的有息债务达到23.55亿元，而7月12日公告的有息负债仅有19.14亿元。如意科技流动负债为255.97亿元，低于2019年的260.12亿元。但由于净资产的减少，如意科技流动比率降为1.31，低于2019年的1.37。虽然整体债务负担减轻，但短期流动性仍在恶化。综合来看，如意科技2020年盈利能力大幅下滑，偿债压力上升。虽然如意科技已经开始化解债务负担，降低有息债务比率，但流动性仍然紧张。
2
过度买买买造成债务危机
资料显示，山东如意公司历史上资金耗费量最大的一笔，以26亿美元（约合179亿元人民币）收购美国Invista服饰和高级纺织品业务的100%股权。该公司拥有著名的面料品牌莱卡（LYCRA）。因为这些大手笔的收购，山东如意因此被送上了德勤统计的“2017年全球奢侈品百强”前20位。2018年，彭博社也以“当心，中国版LVMH即将到来”为山东如意撰写报道。
由于一路收购了多个海外时尚品牌，山东如意已经成为轻奢领域的重要玩家，并一度被业内公认为是“中国版LVMH”。然而过去十年间的大手笔收购，也导致公司债务危机逐渐暴露。公开资料显示，?自2010年起，如意科技先后收购了日本瑞纳、德国男士西装生产企业PeineGruppe、法国轻奢品牌集团SMCP、英国风衣品牌雅格狮丹、高端男装品牌香港利邦、瑞士奢侈品牌Bally、美国英威达公司服饰和高级面料业务并与苏格兰粗花呢生产企业Carloway成立了合资公司。
然而，成功的收购在大幅提升如意科技营收规模的同时，也导致了债务激增。多年的海外并购累计消耗了如意科技超400亿元的资金，截至2020年末，如意科技有息负债已经高达308.52亿元。纺织服装品牌管理专家程伟雄曾表示，如果只兼并购国际品牌，而不考虑整合运营，那如意科技的资金压力肯定会逐年加大。庞大的债务规模最终使得如意科技难以承担，被执行标的金额也越来越高。天眼查显示，截至目前，如意科技累计被执行总金额已达67.81亿元。
另外，2021年一季度，如意集团实现营业收入约1.36亿元，同比下降14.68%；净利润约557万元，同比下降28.69%。