2021年7月19日，成飞集成获得国家级专精特新“小巨人”称号，是第三批获得此称号的公司之一。
公司成立于2000年，于2007年深交所主板上市。
公司以工模具设计、研制和制造为主业，主要产品是中高档轿车侧围、顶盖、车门、翼子板等外覆盖件模具、航空数控零件制造和汽车零部件冲压。目前拥有安徽成飞集成瑞鹄模具有限公司，四川成飞集成汽车模具有限公司两家控股子公司和新都分公司，是一个跨区域的集团化上市公司。在国内汽车模具行业居龙头地位。
通过盘点成飞集成2022三季报，我们可以清晰地看出这家“小巨人”财务质地表现出的特征：
1.公司业绩快速增长，但净利润增长质量低。
2.经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
3.毛利率降低，且经营活动盈利性降低，但与此同时经营资产周转率稳定，最终经营资产报酬率表现稳定。
4.总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，股东回报水平稳定。
5.筹资方式以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。
6.资金链方面，企业有小额资金缺口，偿债压力有所降低。
7.资产结构稳定。从资产结构看，资产配置未聚焦于经营活动，以短期盈利为目的的投资资产配置较高，战略属性不强。资金来源上表现出“造血”支撑度进一步加强的趋势。
下面是对成飞集成2022三季报关键特征的解读。
公司业绩快速增长。2022三季报成飞集成营业收入10.34亿元，同比增速18%，毛利润1.41亿元，同比减少3%，核心利润0.49亿元，同比减少20%，净利润0.74亿元，同比增速16%。
非经营活动的其他利润的增长或损失的减少是净利润增长的主要原因，净利润增长质量低。成飞集成2022三季报净利润0.74亿元，经营活动是净利润的核心支柱。2022前三季经营活动产生的核心利润较去年同期减少0.11亿元，净利润的增长大部主要由非经营活动的其他利润的增长或损失的减少带来。
拉长时间周期看，经营活动的造血能力不能完全覆盖投资资本支出。
从成飞集成2022三季报的现金流结构来看，期初现金1.65亿元，经营活动净流入1.07亿元，投资活动净流出0.89亿元，筹资活动净流出0.31亿元，累计净流出0.14亿元，期末现金1.51亿元。经营活动的造血能力可以覆盖投资对资金的需求。
从成飞集成2020年报到本期的现金流结构来看，期初现金1.58亿元，经营活动净流入2.63亿元，投资活动净流出2.76亿元，筹资活动净流入639.91万元，其他现金净流出84.67万元，三年累计净流出699.75万元，期末现金1.51亿元。
经营活动无资金缺口。成飞集成2022三季报经营活动现金净流入1.07亿元，较2021三季报增加0.67亿元，成飞集成经营活动账面盈利，也能给企业带来真金白银的流入。
经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。成飞集成2022三季报战略投资资金流出0.90亿元，较2021三季报增加0.28亿元，增速44.29%，战略性投资的资金投入快速增长。成飞集成2020年报到本期战略投资资金流出2.77亿元，经营活动产生现金净流入2.63亿元，经营活动的造血能力无法覆盖战略投资的资金流出。
筹资方式以债权流入为主，公司持续有新增贷款，但新增贷款规模快速减少。
成飞集成2022三季报筹资活动现金流入1.26亿元，较2021三季报增加0.10亿元，增速8.69%，筹资活动现金流入有所增加。成飞集成2022三季报债务净流入824.93万元，较2021三季报减少0.33亿元，公司持续有新增贷款，且新增贷款规模快速减少。
资产规模稳定。2022年09月30日成飞集成总资产73.97亿元，与2022年06月30日相比，成飞集成资产增加2.05亿元，资产规模基本稳定，资产增速2.86%。
从资产结构看，资产配置未聚焦于经营活动，以短期盈利为目的的投资资产配置较高，战略属性不强。从2022年9月30日合并报表的资产结构来看，资产的配置并未聚焦于经营活动，投资资产配置较高，其主要构成是以短期盈利为目的的投资资产，战略属性不强。
总资产回报水平以及股东权益撬动资产的能力稳定，股东回报水平稳定。2022三季报成飞集成ROE0.85%，较2021三季报减少0.75个百分点，股东回报水平基本稳定。总资产报酬率1.01%，较2021三季报减少0.70个百分点，总资产回报水平基本稳定。权益乘数1.31倍，较2021三季报降低0.10倍，股东权益撬动资产的能力基本稳定。
资金来源上表现出“造血”支撑度进一步加强的趋势。从2022年09月30日成飞集成的负债及所有者权益结构来看，公司的资本引入战略为以利润积累为主，辅之股东入资的并重驱动型。其中，利润积累是资产增长的主要推动力。与2021年09月30日相比，留存资本占比明显增长，经营性负债占比明显降低，股东入资占比明显降低，公司在资金来源上表现出留存资本支撑度增加的趋势。
毛利率降低，经营活动盈利能力降低，经营资产周转率稳定，经营资产报酬率稳定。2022三季报成飞集成经营资产报酬率2.36%。较2021三季报，经营资产报酬率基本稳定。核心利润率4.70%。与2021三季报相比，核心利润率下滑2.17个百分点，降幅达31.52%，经营活动盈利性降低。经营资产周转率0.50次，较2021三季报增加0.02次，增幅为4.87%，经营资产周转效率基本稳定。
投资现金流增加，主要投向产能建设。2022三季报成飞集成投资活动资金流出0.90亿元，较2021三季报增加0.28亿元，投资现金流出快速增加，增幅44.29%，投资集中在产能建设，占比100.00%。2020年报到本期投资活动累计资金流出2.77亿元，也集中在产能建设，占比100.00%。
产能基本稳定。2022三季报成飞集成产能投入0.90亿元，处置7.70万元，折旧摊销损耗0.00元，新增净投入0.90亿元，与期初经营性资产规模相比，扩张性资本支出比例14.26%。
经营活动与投资活动存在小额资金缺口。2022三季报成飞集成经营活动与投资活动资金净流入0.17亿元，较2021三季报资金缺口消失。2020年报到本期经营活动与投资活动累计资金缺口0.13亿元。
公司偿债压力有所降低。2022年09月30日成飞集成金融负债率3.02%，较2021年09月30日降低1.84个百分点。
根据和恒咨询方法论与研究体系，我们对企业的排名变动、资金进出和估值状态进行了跟踪。
截至2022Q3，成飞集成在A股的整体排名降至第2371位，在车身附件及饰件行业中的排名降至第83位。截至2022年12月6日，北上资金并无特别信号。以近三年市盈率为评价指标看，成飞集成估值曲线处在严重高估区间。