【西部计算机】纳思达：三大业务齐头并进，24H1归母净利润超预期

　　事件

　　纳思达发布2024年半年度业绩预告。2024H1，公司预计实现归母净利润8.5-10.5亿元，同比增长142.15%-199.12%，归母净利超预期；预计实现扣非后归母净利润5.5-7.5亿元，同比增长30.98%-78.60%。

　　核心观点

　　·奔图：业绩符合预期，销量环比持续提升，净利润快速增长。

　　2024H1，奔图预计实现营收约21亿元，同比下降约4%，毛利率同比显著改善；预计净利润约4亿元，同比增长约40%；整体销量同比下降约16%，但单季度销量连续三个季度环比提升。2024H1分市场销量来看，信创市场出货量同比增长约30%，但重点市场需求尚未明显改善；海外市场较为亮眼，销量环比增长约50%。此外，奔图在产品研发、品牌宣传以及A3复印机渠道建设等方面加大了投入以夯实长期竞争力。

　　·利盟：业绩符合预期，经营情况向好。

　　2024H1，利盟国际营收约10.8亿美元，同比增长约5%；打印机销量同比增长约23%；息税折旧及摊销前利润（EBITDA）预计约1.3亿美元，同比增加约46%。

　　·集成电路业务业绩超预期，24H1净利润同比高增。

　　2024H1，极海微营收约6.8亿元，同比下降约12%；净利润约3亿元，同比增长超100%。Q2营收环比增长约14%，净利润环比增长约560%。

　　·通用耗材业绩符合预期。

　　2024H1，通用耗材业务预计营收约32亿元，同比增长约10%；净利润0.9亿元，同比增长约10%；总销量同比增长约20%。

　　投资建议

　　公司为国内激光打印机龙头，24H1业绩超预期，我们上调盈利预测，预计2024-2026年公司营收分别为278、319、369亿元，归母净利润分别为17、20、26亿元，维持“买入”评级。

　　

　　风险提示

　　下游需求不及预期、国产化节奏不及预期、商誉减值风险、外部经济形势及汇率风险。