扣非净利润连亏四年，惠程科技(002168)快亏不起了。近日，惠程科技披露2023年报和2024年一季报显示，公司经营业绩连续下挫。去年，惠程科技虽然实现扭亏为盈，主要靠赔偿款，扣非净利润依然为负。
经历主业连年亏损，惠程科技可持续发展能力存疑。笔者注意到，截至今年一季末，惠程科技的资产负债率达到99.17%。就资产负债表来看，负债主要来源于应付账款、其他应付款和长期借款。
在业绩连续亏损下，惠程科技还在2019年及2020年虚增利润，两年合计虚增利润超过3亿元。惠程科技涉嫌违法主要涉及哆可梦等游戏相关子公司，哆可梦通过虚增利润来完成业绩对赌。
扣非净利连续4年为负
近日，惠程科技披露2023年财报和2024年一季报，公司依然未改善主业亏损的态势。据2023年报，公司实现营收为2.54亿元，同比增长3.99%；实现净利润为189.7万元，同比增长101.64%，实现扭亏为盈。
从表面上看，惠程科技在2023年业绩大幅增长，但是靠的是非经营性损益。去年，公司非经营性损益金额达到1.23亿元，其中收到寇汉业绩承诺赔偿款约1亿元，收到政府补助4119万元。剔除非经营性损益后，公司主业净利润亏损1.21亿元。
分业务来看，惠程科技主要分布三大板块，分别为电力行业、新能源行业和游戏行业。其中收入最多的板块是电力行业，2023年收入占比53%，毛利率为16.47%，同比减少8.23个百分点。
新能源行业和游戏行业的毛利率明显提升，2023年分别为25.67%和88.58%，较去年同期分别减少21.57个百分点和17.20个百分点。
此外，惠程科技还披露2024年一季报，公司实现营收为3124万元，同比下降31.28%；实现净利润为亏损3763万元，同比下降79.60%；扣非净利润亏损3722万元，同比下降72.66%。
笔者关注到，惠程科技已经连续4年扣非净利润为负数。2019年至2022年，公司扣非净利润分别为-11.82亿元、-1.842亿元、-2.055亿元和-1.256亿元。
主业持续亏损，惠程科技的负债率节节攀升。截至2024年一季末，惠程科技的负债总额为8.84亿元，资产负债率达到99.17%。也就是说，惠程科技的财务已经靠近“资不抵债”的边缘了。
从资产负债表来看，惠程科技的负债主要由三大部分构成，分别是应付账款、其他应付款和长期借款，金额分别为2.098亿元、2.791亿元和1.639亿元。从2023年财报来看，其他应付款主要是股东借款。
虚增利润遭监管处罚
今年2月1日，惠程科技发布公告称，公司收到中国证监会的《行政处罚事先告知书》。因涉嫌信息披露违法违规，早在2022年11月，惠程科技就收到中国证监会下发的《立案告知书》，中国证监会对公司立案调查。
涉嫌违法违规的主体公司是惠程科技控股子公司哆可梦。惠程科技在2017年收购哆可梦，为布局游戏领域落下一棋。当时，惠程科技收购哆可梦77.57%股权，代价是13.83亿元，增值率高达2759.59%。
惠程科技与哆可梦签订了业绩对赌协议，后者许诺2017年至2019年实现的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别不低于1.45亿元、1.88亿元和2.45亿元。按照当时的公告，哆可梦每年都完成了业绩对赌。
然而到2020年，业绩对赌一经完成，哆可梦的业绩迅速“变脸”。当期，哆可梦营收同比下滑33.32%至4.62亿元，净利润同比下滑82.49%至0.46亿元。为此，惠程科技还计提了9.08亿元的商誉减值。
“事出反常必有妖”。证监会对惠程科技的预付账款进行查询、对比和计算，就发现其中的端倪。上市公司财务报表中的预付账款，主要由哆可梦及相关子公司构成，用途为预付给游戏推广公司的推广费。
证监会对比哆可梦及相关子公司与广告代理商提供的业务和财务数据，发现哆可梦及相关子公司存在未将已消耗的充值金额计入销售费用和营业成本，而是大量挂预付账款的情况。
证监会按计算方式调整后，惠程科技2019年涉嫌少记销售费用22,214.29万元、少记营业成本800.00万元、虚增利润23,014.29万元；2020年涉嫌少记销售费用7,624.35万元，虚增利润7,624.35万元。
也就是说，哆可梦是通过虚增利润来达成2019年的业绩对赌目标。由于未完成业绩对赌，惠程科技按照据《关于成都哆可梦网络科技有限公司之股权转让协议》中有关业绩补偿的约定，要求相关补偿义务人进行补偿，其中寇汉应支付业绩补偿款44,698.95万元。
据惠程科技发布的业绩承诺补偿所涉及诉讼事项的进展公告，截至2023年12月9日，补偿义务人寇汉累计已向公司支付业绩补偿款1亿元，尚需向公司支付的业绩补偿款余额为34,698.95万元。
正如前文所述，寇汉支付了1亿元的业绩补偿款，惠程科技2023年的净利润得以扭亏为盈，但不改扣非净利润为负。