2007年9月，惠程科技登陆深交所，主营电缆分支箱类产品、硅橡胶绝缘制品、复合材料绝缘制品等主要用于城乡电网改造与建设。上市十年（07年至17年）其营收一直不温不火，常年维持在1.8亿元至4.3亿元之间。
17年开始筹划并购哆可梦，跨界进入手游。其营收是一柱擎天、但也埋下了商誉暴雷的隐忧。
哆可梦，溢价27倍存疑
2017年3月，惠程科技向寇汉、林嘉喜、国金凯撒、宁夏和中、深圳岚悦、完美软件科技等购买哆可梦77.57%股权。首先，简单介绍一下哆可梦这家并购标的。哆可梦成立于2009年6月，主营业务为手机游戏的研发、发行及游戏平台的运营。目前旗下拥有9187.cn（国内）、yahagame（海外）游戏运营平台。从研发、发行到平台运营，整个一全套运作，并购时点的业绩也是表现非常亮眼。
2013年，主营业务收入1817.60万元，净利润亏损1704.14万元。2014年，主营业务收入2099.20万元，净利润8.22万元。2015年，主营业务收入3181.07万元，净利润47.03万元。2016年，主营业务收入1.65亿元，净利润3350.25万元。 2016年，营收、净利润呈爆发式增长（营收增长5倍、净利润增长71倍）。简直不要太优秀。业绩爆发式增长的同时，带来的是高额溢价收购。经各方友好协商确定，收哆可梦77.57%股权交易价格为13.83亿元。
相对于哆可梦收购时的家底，收购溢价简直令人咂舌。净资产仅6246.09万元，评估价值却高达17.86亿元，增值率2759.59%。不可谓不优秀。更豪气的是，本次重组的支付方式全部为现金支付，不涉及发行股份。以下为支付明细清单：
与此同时，哆可梦原股东对于溢价收购也许诺了高额业绩承诺。 2017年、2018年、2019年每年实现的净利润（以扣除非经常性损益前后孰低者为计算依据）分别不低于1.45亿元、1.88亿元、2.45亿元。
接下来，我们看看历年的业绩完成情况：2017年，实现扣非净利润1.48亿元，较17年业绩承诺数多344.74万元。
2018年，实现扣非净利润3.23亿元，较18年业绩承诺数多1.35亿元。
2019年，实现扣非净利润2.65亿元，较19年业绩承诺数多885.51万元。
18年业绩大幅超出预期，17年、19年则刚好达标。刚过业绩承诺期，尼玛紧接着就玩起来大额减值。我们来看看详情： 2020年，营业收入4.62亿元同比19年下滑33.32%、净利润0.46亿元同比19年下滑更是达82.49%。20年净利润的大幅下滑，管理层筹划计提商誉减值准备，这也是合情合理。令探雷哥质疑的是此次“计提商誉减值准备的金额与依据”：
本次哆可梦计提商誉减值高达9.08亿元。以哆可梦资产组预计未来现金流量的现值作为资产组可收回金额的估计，令探雷哥感到惊吓、诡异的是这未来现金流量的确定。未来现金流量基于管理层批准的2021年至2025年的财务预算确定。这不就是传说中的，自己左手裁判员、右手运动员，想计提多少就多少？
预付款之谜
2018年开始，惠程科技的预付款急剧攀升由18年的1.32亿元上升至19年的3.95亿元、20年也维持在4.28亿元。
惠程科技给出的解释是：哆可梦预付互联网流量费用（广告投放）增加所致。关于预付款暴涨，惠程科技给出的解释原因。探雷哥，提出以下两点质疑：其一，既然高额预付款是购买互联网流量费用（广告投放）增加所致，理应游戏收入会有所体现。
游戏收入由18年的15.73亿元大幅下滑至19年的7.84亿元、20年创新低仅5.49亿元。游戏收入的逐年大幅下滑与大幅攀升购买互联网流量费用（广告投放）预付款，形成鲜明反差。其二，预付款的账龄也是越来越长。截止20年底，1至2年金额为8867.9万元、2至3年1893.47万元。
高达上亿的预付款账龄超过一年，却迟迟不予结算。探雷哥质疑，这是购买流量、还是已挪做他用？
结语
上市13年，累计实现净利润仅仅0.13亿元。这样的业绩真是有些难以启齿。
2021年8月2日，惠程科技发布一则《实控人变更公告》：因借款5.41亿元不能到期按时还钱，被法院强制执行。
