来源 :同壁财经2023-03-29
3月28日晚莱茵生物(002166)发布2022年业绩报告，2022年公司营业收入14亿元，同比增长32.99%;实现归母净利润1.79亿元，同比增长50.92%。主营植物提取业务增长势头良好，全年实现营业收入13.29亿元，同比增长30.95%，行业龙头光环加持下的莱茵生物果然不负众望，多项财务数据再创历史新高。
莱茵生物是国内植提行业首家上市公司，全产业链实力雄厚。近年来坚持推进“大单品+N”发展策略，在大力发展原有天然甜味剂业务基础上，积极打造新业务增长极。
多业务齐发力业绩实现高速增长
天然甜味剂业务增速领先，龙头价值不断凸显。据业绩报告显示，莱茵生物2022年天然甜味剂业务实现营业收入8.89亿元，同比增长 40.36%，领先行业增速水平。在国外市场，莱茵生物与大客户芬美意合作深度与广度不断提升，2022年芬美意采购额达8,954.53万美元，同比增长48.62%，合同履行进度累计达60.26%(按照3.45亿美元保底合同金额计算)，占公司销售总额47.61%，由此可见，天然甜味剂依然是莱茵生物主要收入来源。受益于全球控糖消费潮流和终端低糖、无糖产品市场的加速发展，天然甜味剂行业持续保持稳定的增速水平，莱茵生物也依托产能、技改、成本等优势打造代糖行业明星品种，保持天然甜味剂业务的市场领先优势。据了解，天然甜味剂是目前代糖众多产品中唯一同时具备“天然植物来源”和“代糖”双属性的产品，未来可发展空间非常大，多券商预期莱茵生物天然甜味剂业务有望继续维持40%-50%的较好增速水平，未来该业务将继续为公司整个业绩增速起到长期支撑作用。
茶叶提取业务稳步增长，新建工厂提升产能实力。报告期内，莱茵生物控股子公司华高生物全年实现营业收入1.96亿元，同比增长3.76%;其中茶叶提取业务实现营业收入1.63亿元，利润率与较上年同期基本持平。年报显示，2022年莱茵生物在湖北利川新建了提取工厂，旨在进一步提升华高生物在茶叶和虎杖提取领域的工艺技术，强化子公司产能和规模优势，新工厂也在2022年11月交付使用，正式开展投料生产。华高生物的投资并购是莱茵发展历史上首次也是最大的一次同业并购项目，从21年和22年华高生物的业绩表现来看，它为莱茵生物贡献了不错的营收和净利。从目前茶叶提取物的应用来看，主要应用方向在保健品、化妆品、日用品、食饮等领域。未来，全球替抗和动物产品消费升级的大背景下，茶多酚等作为抗菌、抗病毒活性的主要成分是饲料用抗生素的优选替代品之一，有望进一步打开华高生物茶叶提取物业务新的成长空间。
工业大麻工厂正式落地北美，产能将逐渐释放。报告期内，莱茵生物在美投资8000万美元建设的工业大麻 CBD 提取工厂正式进入了规模化量产阶段，年处理工业大麻原料能力达5,000吨，目前产能排名全美第一。根据年报显示，莱茵生物去年也在加快推动该工厂的员工技能培训、GMP认证申请、销售团队搭建、客户拓展等，孙公司Hemprise参展了目前全球最大的天然健康博览会-美国西部天然产品博览会。但由于2022年海外工业大麻政策开放进程及下游市场需求增长不达预期，以及市场供需出现阶段性不平衡，产品价格呈现低迷状态，莱茵生物2022年客户拓展不达预期，并计提了一定的存货减值。
工业大麻题材火热至今，但从公开信息了解到真正落地的提取工厂少之又少。莱茵生物作为国内首个在海外成功建立专业工业大麻提供工厂的企业，尽管开局遇到了一定的困难，但对于“先行者”来说，机遇和挑战往往是并存的。根据New Frontier Data机构预计，全球工业大麻市场将以34%的年复合增长率从2019年的46亿美元增长至2025年的266亿美元，如此广阔的发展空间，仅仅因为短期的成本或早期市场波动而否认投资的对错，也许尚且过早。莱茵生物也表示将坚持看好工业大麻行业的回温及未来发展，2023年将根据行业环境及市场竞争形势，制定更适合当下业务发展的策略与目标，将客户订单签订、产能的稳步释放作为2023年重点工作方向。
提前布局合成生物技术拓宽核心业务护城河。莱茵生物作为全球植物提取行业龙头，已经进行了全产业链业务覆盖，且一直在天然甜味剂业务板块保持着业绩高增长。2022年，莱茵生物为了进一步强化公司天然甜味业务在生产、品类、配方等方面的竞争实力，升级加固核心业务竞争壁垒对合成生物技术进行了产业布局。
据悉，报告期内，莱茵生物前瞻布局，陆续开展一系列在合成生物技术和研发方面的合作。2022年11月，莱茵生物出资5000万元设立合成生物技术相关的全资子公司，将主要围绕天然甜味剂等公司核心产品领域开展相关的生物合成技术的产业化建设，负责新产品、新技术的成果转化和投资。同时期，又以2880万元购买江苏施宇甜生物科技有限公司拥有的甜菊糖微生物酶转化工艺技术等全部知识产权以及相关设备资产，同时莱茵生物拟投资约4000万元新建一个发酵生产车间(第一期)，助力上述资产更好地与公司现有分离、纯化技术形成协同效应;2022年12月，莱茵生物与江南大达成战略合作，加快推动罗汉果甜苷等天然甜味剂微生物合成技术的开发及产业化落地。
这一系列频繁且密集的布局动作，使得公司主要核心产品在植物提取工艺路线的基础上，新增合成生物的工艺技术路线，建立了天然提取和生物合成双技术路线比翼齐飞的发展格局，进一步丰富了公司产品矩阵，有利于提升公司产品毛利率、降低植物原材料依赖、增强产品供应稳定性，持续夯实在核心产品的综合竞争力，莱茵生物也表示，未来会将合成生物作为业务发展的重要方向之一，并将以建成国内领先天然甜味剂生物合成技术成果转化平台作为新的战略目标。
未来行业景气度持续上行龙头竞争优势将更明显
植物提取物行业作为大健康产业的细分产业，目前还处于成长阶段的新兴行业。未来随着人们对天然植物来源的产品的信任和依赖逐步增加，应用领域进一步扩大，植物提取市场有望进入持续高增长的发展阶段。在行业景气度持续向上的大背景下，拥有产能及技术等多重优势的莱茵生物有望充分受益于行业增长、龙头优势、单品爆发等多重利好，实现跨越式发展。对于2023年的规划，莱茵生物表示：公司将以实现高增速水平为目标，继续聚焦核心业务发展，加大科技创新维度，卡位产业链高价值环节，持续扩大公司核心竞争力与壁垒。另外，随着全球地缘政治的变化，公司客户对于供应链多样性的需求越来越突出，公司未来几年将通过投资、合作和改造等方式加强完善全球供应链体系建设，进一步满足客户需求，增强客户黏性。多家券商也认为，莱茵生物受益于“大健康”“减糖”等消费大趋势， 23年客户新订单等有望带来新催化，工业大麻也将打开后续成长空间，继续看好公司长期经营发展。