工业大麻概念股莱茵生物（002166.SZ）海外项目量产，有望打开成长第二赛道。
6月28日晚间，莱茵生物披露公告，其在美国的工业大麻项目已开展规模化投料，正式进入量产阶段。
莱茵生物专注于植物功能性成分的研发与生产，其中，六成营收来自天然甜味剂业务。与此同时，公司前五大客户占营收比重达到56.66%，存在客户集中较高的烦恼。
在此背景下，莱茵生物押注工业大麻赛道，拓展第二曲线。目前，莱茵生物在美工业大麻CBD提取工业产能排名全美第一，是全美少数实现规模化、工业化生产的工业大麻提取厂商之一。
甜味剂的“烦恼”
公开资料显示，莱茵生物深耕植物提取行业20多年，在天然甜味剂甜叶菊提取物及罗汉果提取物的生产、销售、工艺技术等方面有着较成熟的经验，产能及年度销量居全球天然甜味剂供应商前三。
甜叶菊提取物和罗汉果提取物正是当下代糖行业的明星品种，星巴克、百事、立顿、雀巢、可口可乐等全球食品饮料巨头已经采用天然甜味剂作为其产品的甜味成分。
财报显示，莱茵生物2021年实现营收10.53亿元，同比增长34.40%，实现归母净利润为1.18亿元，同比增长37.74%。当期植物提取业务发展势头良好，实现营收10.15亿元，同比增长55.64%，占总营收比重为96.39%。
在“大单品”战略背景下，莱茵生物天然甜味剂营收高歌猛进，2021年实现营收6.34亿元，同比增长54.86%，占总营收的比重为60.15%，占比超六成。
业内人士表示，相对单一的产品结构使得莱茵生物的经营业绩对天然甜味剂的销售依赖程度较高。如果植物提取行业市场环境出现恶化，可能对公司经营业绩产生不利影响。
事实上，莱茵生物源于大单品甜味剂的“烦恼”不止于此。2021年年报显示，莱茵生物前五大客户销售额为5.59亿元，占年度销售总额为56.66%。其中，尤为突出的是，第一大客户芬美意销售额为3.92亿元，占年度销售总额的39.70%，客户集中度较高。
对此，莱茵生物解释称，主要系公司与战略客户芬美意签订了累计目标收入4亿美元的《商业合同》，2021年芬美意天然甜味剂相关产品销售情况良好，导致前五大客户销售占年度销售总额集中度较高。
莱茵生物也意识到客户集中的风险，在2021年开始加大拓展国内天然甜味剂市场，2021年植物提取业务实现境内营业收入3.91亿元，较上年同期增长77.72%。
押注工业大麻赛道
为摆脱大单品依赖以及缓解客户集中度过高的风险，莱茵生物正在开拓第二增长赛道。
近日，莱茵生物发布公告称，其美国工业大麻提取及应用工程建设项目已通过印第安纳州政府及第三方的验收和审核，并开展规模化投料生产，正式进入量产阶段。
资料显示，工业大麻提取产物中主要功效成分为CBD（大麻二酚）及其相应衍生物，在抗癫痫、抗焦虑、抗炎症、止吐、改善睡眠、镇痛等方面表现出了显著效果。随着对工业大麻研究的深入及消费者对其功效的认可，工业大麻已经逐渐成为全球的产业热点。
据NewFrontierData数据，预计全球工业大麻市场将以34%的年复合增长率从2019年的46亿美元增长至2025年的266亿美元。目前，北美是全球大麻经济的中心。
而莱茵生物在美工业大麻CBD提取工业产能排名全美第一，是全美少数实现规模化、工业化生产的工业大麻提取厂商之一。
回溯公告，2022年3月21日，莱茵生物披露，其孙公司Hemprise与美国一家工业大麻产品提供商签订了一份《受托加工意向协议》，该公司是全球工业大麻市场的一家主流企业，专注于为医疗保健部门提供大麻衍生物和大麻二酚产品。
此后，莱茵生物6个交易日拿下4涨停，期间股价累涨63%。
值得一提的是，上述工业大麻项目是由莱茵生物原募投项目“甜叶菊标准化种植基地建设项目”变更而来。据其2019年9月16日公告，该项目共涉及募集资金约3.35亿元，占本次募集资金净额4.70亿元的71.26%，占被变更项目原计划投资总额3.30亿元的101.64%。
莱茵生物介绍，美国工业大麻项目预计总投入将达到8000万美元左右，并实现自动化提取生产，同时，其子公司Hemprise设立了工业大麻研发中心，开展工业大麻相关产品的工艺、应用与配方研发。
近日，受美国工业大麻项目量产消息影响，莱茵股份连着两个交易日股价涨停，累计涨幅20%，6月29日，莱茵股份涨0.33%，报收12.22元/股。